东福山岛——王振民摄

全景财经的记者弄了一个表，今年截止2月17日，a股15个主要指数居然全是下跌的，而去年同期，则只有一个指数是下跌的，即中证1000，其余14个指数都是上涨的。可见，疫情下半场，虽然我们在控制疫情方面取得了很不错的成绩，但不可否认，如果4000多家上市公司可以作为中国经济的晴雨表的话，那么我们的经济显然是非常不乐观的。

这种不乐观，很可能导致上市公司的股价低于大股东内心对市值的期盼。因此，不论中外，很多上市公司在这种情况下，都会启动一个工作，就是通过回购公司的股票，来大幅提振投资者的信心，稳住股票价格，从而令惊慌抛售的股东转向坚定持股。

单单从数据来看，我们的回购力度与美国股市相比，就是远远不够的。

据全景财经统计，今年以来，已经有众多上市公司先后公告了近百亿元的回购方案。在这些回购方案中，绝大多数回购来的股票，都是用于员工激励的。只有极少的公司表示这些股票将被注销。

而美国股市去年在疫情如同脱缰野马一样的情况下，标普500指数还走出了上涨25%的行情，实在令投资者羡慕，而其大涨的一个重要原因，个人认为，这与美国上市公司推出了非常积极的回购股票的方案有关。据财联社统计显示，标普500指数成分股公司去年第四季度预计回购了至少2650亿美元的股票。根据标普道琼斯指数公司（S&P Dow Jones Indices）的数据，这一数字超过了第三季度约2350亿美元的历史高点。其分析师提供的数据还显示，2021年美国上市公司回购总额可能超过8700亿美元。这打破了三年前8060亿美元的纪录，当时企业使用了从联邦税收改革中返还的资金。

更加惊人的是，财联社报道，接下来的几周内，标普500指数中还将有20%的公司将公布自己的回购金额。这意味着，美国证券市场上，最少将有100家公司公布回购方案与金额。

不妨做个简单的推算，我们一季度过半的情况下，才有近百亿元人民币的回购，那么一季度最多也就是200亿人民币的回购量，而按照去年新股上市的圈钱速度，一个季度，光是新上市公司就要圈走1350亿元，可见上市公司回购的资金连圈走资金的零头都不到。

而美国去年平均每个季度的回购的资金量则达到2175亿美元！而据德勤的数据去年美国每个季度的新上市公司的融资金额仅为402亿美元！换句话说，美国上市公司注入到证券市场里的钱，比新上市公司从证券市场里拿走的钱多了五倍，我们则仅为七分之一！

所以，虽然美国的疫情比我们严重几千甚至几万倍，但是人家的标普500可以上涨25%，我们的中证500却只上涨了15%！

除了我们上市公司投入回购的资金严重不足以外，回购的用途也给市场带来不同程度的影响。美国上市公司回购的股票大多用于注销，这就从根本上减少了股票的供应，提高了每股收益水平，在股价不变的情况下降低了估值，提高了股票的吸引力。而公司拿出钱来投入证券市场后，稳住了股价，令全体股东都可以公平地从中受益。

而我们的上市公司拿出钱来投入证券市场，却不是注销股票，无法提高每股净资产与每股收益，只是用于激励员工，这部分股票，大多按照一定的优惠价格转让给部分员工，真正能够从这件事中受益的只有享受激励的部分员工。而哪怕是按优惠的价格转让给员工，员工几年后卖出也不一定能够从市场上卖到比买入价更高的价格。因此，可以说这样的回购几乎没有人真正受益，除了券商可以多赚一点交易费用外。

因为我们的所谓回购，虽然在短期内增加了市场上的买盘，对稳住股价具有一点支撑作用，但是从中长期来看，并没有减少股票的供应量，一旦市场好转，这些股票同样要卖出以寻求获利，否则就起不到激励员工的作用了。但是这在客观上却导致了员工与股东争利的局面，等于是上市公司的股东牺牲了自己的可分配收入，拿出钱来想要激励员工，但最终却损害了自己的利益——当股价较好时，员工股可能会卖出的更为踊跃。更有上市公司大股东，为了让员工有购买回购股的积极性，还开出了保本的承诺，但由于市场太差，最终大股东出现了严重的亏损不说，也完全没有起到任何激励员工的作用。

所以，这种自欺欺人的中国式回购可以休矣！

回购就把这些股票注销，否则就别玩这种毫无诚意的把戏！而那些连回购下限也做不到的公司，投资者更是连看都不要看了，如果手中不幸有这类股票，直接无脑卖出才是最佳投资策略！