东福山岛——王振民摄
全景财经的记者弄了一个表,今年截止2月17日,a股15个主要指数居然全是下跌的,而去年同期,则只有一个指数是下跌的,即中证1000,其余14个指数都是上涨的。可见,疫情下半场,虽然我们在控制疫情方面取得了很不错的成绩,但不可否认,如果4000多家上市公司可以作为中国经济的晴雨表的话,那么我们的经济显然是非常不乐观的。
这种不乐观,很可能导致上市公司的股价低于大股东内心对市值的期盼。因此,不论中外,很多上市公司在这种情况下,都会启动一个工作,就是通过回购公司的股票,来大幅提振投资者的信心,稳住股票价格,从而令惊慌抛售的股东转向坚定持股。
单单从数据来看,我们的回购力度与美国股市相比,就是远远不够的。
据全景财经统计,今年以来,已经有众多上市公司先后公告了近百亿元的回购方案。在这些回购方案中,绝大多数回购来的股票,都是用于员工激励的。只有极少的公司表示这些股票将被注销。
而美国股市去年在疫情如同脱缰野马一样的情况下,标普500指数还走出了上涨25%的行情,实在令投资者羡慕,而其大涨的一个重要原因,个人认为,这与美国上市公司推出了非常积极的回购股票的方案有关。据财联社统计显示,标普500指数成分股公司去年第四季度预计回购了至少2650亿美元的股票。根据标普道琼斯指数公司(S&P Dow Jones Indices)的数据,这一数字超过了第三季度约2350亿美元的历史高点。其分析师提供的数据还显示,2021年美国上市公司回购总额可能超过8700亿美元。这打破了三年前8060亿美元的纪录,当时企业使用了从联邦税收改革中返还的资金。
更加惊人的是,财联社报道,接下来的几周内,标普500指数中还将有20%的公司将公布自己的回购金额。这意味着,美国证券市场上,最少将有100家公司公布回购方案与金额。
不妨做个简单的推算,我们一季度过半的情况下,才有近百亿元人民币的回购,那么一季度最多也就是200亿人民币的回购量,而按照去年新股上市的圈钱速度,一个季度,光是新上市公司就要圈走1350亿元,可见上市公司回购的资金连圈走资金的零头都不到。
而美国去年平均每个季度的回购的资金量则达到2175亿美元!而据德勤的数据去年美国每个季度的新上市公司的融资金额仅为402亿美元!换句话说,美国上市公司注入到证券市场里的钱,比新上市公司从证券市场里拿走的钱多了五倍,我们则仅为七分之一!
所以,虽然美国的疫情比我们严重几千甚至几万倍,但是人家的标普500可以上涨25%,我们的中证500却只上涨了15%!
除了我们上市公司投入回购的资金严重不足以外,回购的用途也给市场带来不同程度的影响。美国上市公司回购的股票大多用于注销,这就从根本上减少了股票的供应,提高了每股收益水平,在股价不变的情况下降低了估值,提高了股票的吸引力。而公司拿出钱来投入证券市场后,稳住了股价,令全体股东都可以公平地从中受益。
而我们的上市公司拿出钱来投入证券市场,却不是注销股票,无法提高每股净资产与每股收益,只是用于激励员工,这部分股票,大多按照一定的优惠价格转让给部分员工,真正能够从这件事中受益的只有享受激励的部分员工。而哪怕是按优惠的价格转让给员工,员工几年后卖出也不一定能够从市场上卖到比买入价更高的价格。因此,可以说这样的回购几乎没有人真正受益,除了券商可以多赚一点交易费用外。
因为我们的所谓回购,虽然在短期内增加了市场上的买盘,对稳住股价具有一点支撑作用,但是从中长期来看,并没有减少股票的供应量,一旦市场好转,这些股票同样要卖出以寻求获利,否则就起不到激励员工的作用了。但是这在客观上却导致了员工与股东争利的局面,等于是上市公司的股东牺牲了自己的可分配收入,拿出钱来想要激励员工,但最终却损害了自己的利益——当股价较好时,员工股可能会卖出的更为踊跃。更有上市公司大股东,为了让员工有购买回购股的积极性,还开出了保本的承诺,但由于市场太差,最终大股东出现了严重的亏损不说,也完全没有起到任何激励员工的作用。
所以,这种自欺欺人的中国式回购可以休矣!
回购就把这些股票注销,否则就别玩这种毫无诚意的把戏!而那些连回购下限也做不到的公司,投资者更是连看都不要看了,如果手中不幸有这类股票,直接无脑卖出才是最佳投资策略!