作者/子卿

排版/辰也

监制/Yoda

出品/不二研究

在移动互联网时代，百度集团（09888.HK，下称“百度”）被阿里巴巴、腾讯以及华为等甩在身后。

美团创始人王兴曾调侃：“是时候H（华为）AT代替B（百度）AT”。

暂时落后的百度，曾试图从新零售、线上支付、直播等路径追赶，结果却不尽人意。百度市值也从千亿美元回落，PE维持在8~9的相对低位。

截至美东时间7月20日美股收盘，百度市值为626.22亿美元，腾讯市值为6640.54亿美元，阿里巴巴市值为5663.31亿美元。百度市值与后两者相比，相差近十倍。

“让中国 AI 走向世界前沿”，在BAT中掉队的百度，正在向资本市场讲述AI新故事。「不二研究」发现，在百度2021年一季报中，包括百度AI在内的非广告业务营收同比增长70%，但其在总营收占比约为15%。从财务数字层面而言，百度AI尚无力接棒其传统主业。

在BAT中掉队、需要新故事的百度，急于将“线上广告公司”标签换成“AI生态型公司”。

百度AI生态始建于2012年，以设立深度学习研究院为标志。此后百度不断投入，但AI似乎一直不温不火。今年一季度，百度AI业务终于带来惊喜。

百度2021年一季报显示：在百度核心业务中，非广告业务营收同比增长70%，主要源于百度云业务的增长，而百度云正是百度AI的具体业务体现之一。

尽管有人高歌：“百度AI的春天来了”，但「不二研究」发现，百度的非广告业务收入的营收占比仅为14.95%，百度AI尚无实力 “接棒”主业。

与此同时，百度的主业数据亦不容乐观。以年为单位来对比，百度的“主业”线上广告业务，在2018年、2019年、2020年的营收，分别为819.12亿元、780.93亿元、728.40亿元，营收下降趋势明显。

考虑2020年疫情影响，「不二研究」剔除2020年数据后，对比2019、2021年一季度财报，线上广告营业收入分别为177亿元，163亿元。2019-2021年，复合增长率（剔除2020年数据）为-4.04%负增长。与2020年四季度相比，线上广告营收环比下降13.76%。

在「不二研究」看来，百度的线上广告业务正在遭遇天花板，近年来一直处在下降通道。

由于传统搜索业务属于红海领域，百度系、腾讯系、字节系等同质化竞争严重，苹果亦于近日宣布将进军国内搜索广告业务。行业利润被挤压，百度主业长期来看不容乐观。

与此同时，作为百度内容生态战略重要组成部分的爱奇艺，还在“烧钱“。「不二研究」发现，由于爱奇艺今年一季度净亏13亿元，大幅拖累百度当期净利润。

尽管爱奇艺的亏损收窄，但仍未破解盈利难题。在「不二研究」看来，如果爱奇艺仍旧无法盈利，百度将面临两线作战或者壮士断腕的艰难二选一：食之无味，弃之可惜。

显然，百度也意识到传统业务的增长瓶颈，一面声称转型AI，一面增加36%营销费用支出，但只撬动34%的核心业务营收同比增长。

百度一季报显示：其2021年一季度净利润257亿元，利润贡献大部分来自于其他收入238亿元，主要为237亿元快手科技长期投资的公允价值收益。总净利润中，经营性利润仅占比7.39%。

在「不二研究」看来，非经营性利润“喧宾夺主”，同样体现出主业疲软乏力。百度亟需AI商业化弯道超车，以解燃眉之急。

在最新的一季报中，百度并未单独列出AI项目板块。这或许源于百度AI商业化困局。李彦宏曾表示，无论是Apollo还是DuerOS，现在都处于早期积累阶段，短期难以贡献营收。

「不二研究」从财报中发现，百度研发费用2018年、2019年、2020年的一季度分别是33亿元、42亿元、44亿元。2021年一季度研发费用同比增加15%，总共支出51亿元，营收占比为18%。

曾经错失移动互联网的百度，不愿再错过AI浪潮。一位AI从业者向「不二研究」称，百度加大研发投入，或是其急于AI商业化的一个注脚。

一步落后，步步受制，在移动互联网的落后让百度AI先天不足。AITECHYUN媒体网站曾引用这样一个例子：“淘宝购物拥有用户购物具体数据，但是百度搜索历史只能显示用户未来的购物可能性，且还不知道用户是谁。”缺少海量优质数据的现实，百度只能无奈接受。

此前，“魏则西”事件曾给百度口碑打上负面烙印。竞价排名、追求短期盈利等负面印象，导致一部分潜在AI客户对百度数据安全缺乏信心。

前述业内人士认为，百度自身存在的另一大问题：AI战略定位摇摆，人才持续流失。此前，百度AI元老余凯在2015年离职，自动驾驶业务首席架构师James Peng于2016年离职，吴恩达在2017年离职，陆奇在2018年出走……

百度不但要面对人才的减损，还要面对强大对手：谷歌在AI方面已布局多年，拥有众多技术优势；阿里巴巴立足研究机构达摩院，从云服务层、平台层、算法层这三个层面对百度AI发起立体式进攻。

在「不二研究」看来，技术高战略、商业低落实是AI行业的普遍现象，百度也难逃宿命。移动端落后带来的先天不足，缺乏长远思考导致的AI战略多变，以及人才队伍的不稳定，让百度AI的未来布满阴霾。

Robotaxi是百度AI自动驾驶平台Apollo的一次商业化尝试。

最近，百度公布其无人车整车成本为48万。尽管成本下降，但对标同级别普通乘用车，仍无太多价格优势。据AutoX 创始人CEO肖健雄称，Robotaxi的价格基本是普通乘用车的两倍，原因是传感器和核心零部件花费不菲。

另一方面，无人车的商业化难题仍然未解。对此，谷歌早有体会：Waymo作为谷歌早在2009年就启动的自动驾驶汽车计划，至今营收仍未稳定，估值持续变动。

Apollo另一个商业化尝试，则是提供动驾驶技术解决方案，目前，已收获部分传统车企客户，但其在新能车的造车新势力中并不吃香。原因在于，新能源车企普遍重视自动驾驶技术的自研；当传统车企式微，新能源汽车登场，Apollo驾驶技术解决方案的商业化也面临后继乏力的尴尬。

与此同时，百度计划下场制造整车实现Apollo的商业化。今年3月集度公司成立；2021年世界人工智能大会中，李彦宏表示百度的智能汽车预计2023年正式与公众见面。

在「不二研究」看来，造车需要大量的资金，但是百度主业下滑，现金流正在承压。百度资金链能否长期供养造车这个“吞金兽”，还需要接受时间的考验。

就在百度宣布造车不久，小米创始人雷军就明确表态要拿出1080亿元造车。在造车新战场，百度将遭遇众多对手。在这场混战中，要么战胜，要么被战胜。

百度下场造车，在面临行业压力之外，也对其现有AI商业化路径带来考验。从机构设置来看，汽车公司集度是百度集团的子公司；与此同时，百度还作为智能平台的提供者与服务方，将Apollo自动驾驶、小度车载、百度地图等技术提供给其他与集度竞争的车企。

在「不二研究」看来，尽管有“防火墙”存在，但由于竞争关系实际存在，百度必须平衡整车制造和技术平台双重角色。

近期的国家网络安全审查，也对滴滴的自动驾驶之路亮出“黄牌“。前车之鉴，对于Apollo平台的数据安全，百度也必须更加审慎，拥有数据获取的权力，也必须承担数据保护的责任。

「不二研究」认为，在造车新战场，百度面临着巨量资金消耗、平台难定位、对手众多的实际困难，依靠造车突破AI商业化的路径，还有待市场与时间的验证。

查尔斯•汉迪的“第二曲线理论”认为：当企业主业增长遭遇瓶颈，保证持续增长必须在主业曲线平缓之前发展"第二曲线"。某种程度而言，第二曲线理论也符合百度AI战略，以及作为AI商业化切入点的造车战略。

AI与新能源汽车的风口上，“猪”太多、风力有可能不足。正如前文所述，在主业持续下滑、移动互联网先天不足的局面下，百度AI能否乘风而起尚难断言。

新经济浪潮下，百度打造了AI这条船，也用将近十年来探水有多深；但其商业化进程，似乎不及后浪来袭的速度。当竞争者越来越多，百度AI还能帮助百度迎风斩浪、顺利渡河吗？

本文部分参考资料：

1.《百度AI，走过2020》，百度

2.《这些年，离开百度的AI大牛们都有谁？》，雷锋网

3.《李彦宏的AI焦虑》，中国企业家

4.《百度造车，图个吉利？》，热点HIGHLIGHTS

5.《百度缘何要“造车”？》，钛媒体APP

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