◎ 来源 | 地产密探（ID：real-estate-spy）

近两三年以来，随着民营房企大面积陷入债务爆雷泥潭，这个市场已进入“地产央国企称雄”的时代。

然而，这种好日子似乎也没过多久，地产央国企内部加剧分化就来了。

曾被资本市场追捧为“地产妖股”的中交地产，背靠实力央企中交集团这一显赫背景，但如今显得灰头土脸，黯然失色。

近日，中交地产被实施退市风险警示，股票简称也由“中交地产”变成了“*ST中地”，日涨跌幅被限制5%。

这只“地产妖股”之所以沦落至此，关键在于经营出了大问题，2024年末经审计的归母净资产为负值，近一个会计年度经审计的期末净资产为负值，按深交所相关上市规则被实施退市风险警示。

2024年，中交地产实现营收183.02亿元，同比下滑44.59%；归母净利润亏损51.79亿元，同比暴降221.44%；经营净现金流31.75亿元，同比大降55.6%。

要知道，中交地产2023年归母净亏损就达到了16.73亿元，近两年累计净亏损68亿元，致使去年底已陷入会计意义上的“资不抵债”。这种风险，能不被深交所警示吗？

从收入构成看，2024年中交地产涉及房地产开发业务收入171.81亿元，占集团总收入的近94%，物管业务收入贡献了7.28亿元，说明房地产开发业务仍是顶梁柱。2024年，中交地产签约销售额156.43亿元，同比下降58.13%；权益销售额105.11亿元，同比下滑61.58%。

截至去年底，中交地产货币资金余额86.45亿元，较上年底减少36.6亿元，短期借款2.95亿元，较上年底减少11.74亿元，一年内到期非流动负债217.2亿元，其中有息部分达到203亿元，较上年底增加55.4亿元。

今年初，中交地产曝出一颗“惊雷”，对外宣布要退出房地产，拟将开发板块整体剥离给控股股东中交房地产集团，自身则聚焦于物业服务、资产管理与运营等轻资产业务，实现业务战略转型，降低公司资产负债率等。

这算盘虽打的好，但毕竟房地产开发收入贡献占比九成以上，就算退出后，负债率降低了，但轻资产的盘子规模偏小，眼下最大考验是如何扭亏以保壳。