今晚，股市全面注册制了。

总有人说什么注册制来啦，又要割韭菜了。我觉得这些朋友或多或少有些受迫害妄想症。

简单点说，只要你不参与股市，没人能收割到你

复杂点说，下图是沪深300指数过去20年的走势。这样一个长期向上，时不时来个大牛市的市场，你又是如何被收割的呢？

思来想去，也只有一种可能，那就是你每次都追涨杀跌，更不愿意长期持有，总想赚个快钱，走个波段，最后被自己有限的认知和情绪化思维所收割。

说回注册制。注册制主要意义在于，让市场决定股价，减少监管的干预。

但要我说，这次的全面注册制，整体影响并不大。

一方面，科创、创业和北交所分别在2019、2020和2021年实行注册制了。现在所谓的全面注册制，只是把剩下的主板也搞成注册制。

另一方面，这个注册制注册得也很保守。除了上市前几天，主板依然是10%的涨跌幅限制。这跟港美股几乎无上下限的注册制是没法比的。

总之，A股全面注册制后，实际变化很小，影响不大。

关键是，科创板和创业板分别在2019年7月和2020年8月就注册制了，但走势跟注不注册制没啥关系，该涨涨该跌跌。

科创50指数注册制后表现

不会因为注册制，2019~2021年就不涨；也不会因为注册制，2022年不会跌。长期股价走势和注册制关系不大，大家该吃吃该喝喝该睡睡。

哦，对，有人说，全面注册后更加市场化，部分公司交易量可能会萎缩，导致股价下跌。在我看来，注册制只是加快了垃圾公司的出清速度，而不会影响优秀公司的长期股价。

去年港股各种下跌时，还有一堆人跑出来论证港股没有交易量，会一直萎靡下去呢。后来还不是被啪啪打脸了？

不过吧，有一点还是受影响的。即主板新股上市的头几天。

注册制之前，主板新股的发行价受政策压制，不够市场化。因此，新股上市后，几乎必涨。投资者打新股也是稳赚。

而创业板和科创板在注册制和发行新规下，打新并不是稳赚的，经常会有破发。

下图是2022年主板、创业板和科创板的新股上市后涨跌幅以及破发率数据。

主板新股上市后的平均涨跌幅高达115%，远高于创业板和科创板的44%和20%。

主板新股0破发，而创业板和科创板破发率分别达到了19%和38%。

一旦主板也转向注册制，发行价大概率交由市场定价，那么打新的情况就会类似于创业板和科创板。破发率上升，整体涨幅也会减少。

过去，主板是无脑打新，打中必赚。以后这套策略也不管用了，很可能出现好不容易中个新股，结果吃大面的情况。

因此，打新股的朋友要注意下风险，务必提高自己的姿势水平。

当然了，咱们就不操这个心了，直接把打新这事交给基金经理办了。毕竟基金作为机构可以参与网下打新，相较于散户的网上打新有两点显著优势。

第一，基金的中签率更高。

基金网下打新的中签率，专业术语叫入围率。你直接理解成中签率就行。基金的中签率高达60%~90%。远高于散户。

第二，基金在打新时会作相应研究，降低破发率，提高收益率。

举个例子，某基金公司在2022年打新中，几乎参与了所有（98%）新股的打新。但20只破发幅度最大的新股，它只打到了5只，从而尽可能避开了损失，提高了打新收益。

有朋友就说了，以后主板也转为注册制，破发率上升会不会对基金打新收益也产生影响呢？

必然是有的，但影响很小。

我就这么说吧，对于一只2亿规模的正常水平打新基金而言，2022年科创板打新收益率1.12%，创业板打新收益率1.70%，主板打新收益率0.65%。

可见，主板并不是基金打新收益的主要来源。原因也很简单——主板新上市的公司远没有科创板和创业板多啊。

最后总结一下全面注册制的影响：

（1）全面注册制的实际变动和影响较小。长期股价走势更是和注册制无关。

（2）全面注册制后，主板打新收益大概率会下降，对个人投资者打新股提出更高要求。

（3）优选打新能力强的基金，依然可以在全面注册制后获取一定的打新收益。

。。。。。。

最后简单说下券商。其实，今天券商涨不涨和注册制消息泄不泄露无关。

就像我前面讲的，全面注册制看上去是巨大变革，实际变化不大，影响较小。而且注册制一直在路上，全面实现只是时间问题罢了。

所以甭想着注册制来了，去追券商，完全没意义。

但实事求是讲，券商估值在中低位，有一定买入的价值。但也仅此而已，毕竟券商并不是一门特别好的生意。具体的，以后文章慢慢写吧。

报下格雷厄姆指数2.01。