6月12日公布的《2024新财富500创富榜》，可以说是时代转型的折射。该榜单，2013年，合计有173位地产商上榜，到2024年只有40位，新质生产力领域则贡献260位，占比过半。
新财富500创富榜名单
今年前十里头，只有一位地产商，那就是王健林/王思聪家族。
这些年老王命运的起伏，值得写一部电视连续剧。
据说，5月17日的保交房视频工作会议，高层领导表扬了万达，处置资产减负债，不把矛盾推向社会，不把问题扔给政府。
不过，这已经是王健林让渡万达商管控股权之后的事了。
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在万达系的众多公司中，珠海万达众彩传媒有限公司（下称万达众彩）本来不是什么重要角色。尽管2亿元的注册资本金在传媒领域已经不低，但它在很长时间内都没有什么存在感。
然而，从2024年3月开始，局面有了微妙的变化。万达系内很多重要公司的股权相继被质押给了万达众彩，被质押的股权包括但不限于珠海万达商业管理集团股份有限公司（下称珠海万达商管），就连新设立的大连新达盟商业管理有限公司（下称新达盟）的部分股权也质押给它了。
万达众彩从一家体系内默默无闻的公司，变成了万达最重要业务平台公司很多股权的质权人。
表面上看，万达众彩是一家不折不扣的万达系公司，这样的股权质押，看起来是“万达把自己的股权质押给了自己”，像是自身体系内的某种腾挪，虽然有些奇怪，但也挑不出什么实质问题。
不过，万达众彩地位的改变，是在一次微小的股权变化前后开始的。2024年3月25日，这家公司有了一个新股东，这个股东拿到的股权很少，只有0.001%，万达众彩99.999%的股权，依旧由珠海万达商管持有。
虽然这次入股看起来更像是个数字游戏，但很多万达系内重要业务平台公司的股权，确实就是在此前后开始陆续质押给了万达众彩。
新股东是天津曜煜投资管理有限公司（下称天津曜煜），这是一家“外商”，只有一个股东：Glory Flair International Limited（下称Glory Flair），Glory Flair在境外设立，为它的身份增加了些许神秘色彩。
天津曜煜到来的2024年的3月，万达有很多大事发生，其中之一就是宣布与太盟投资（下称PAG）、中信资本、Ares、Platinum Peony和穆巴达拉投资公司签订协议，五家公司联合向新达盟投资约600亿元人民币，合计持股60%，而天津曜煜入股万达众彩，发生在五天之前。
天津曜煜和它惟一的股东Glory Flair是谁？珠海商管、新达盟部分股权的相继被质押又与万达引入的新投资者有怎样的关联？
云深不知处，答案皆在一张网中。
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Glory Flair在境外设立，确实难以简单窥见全貌。
根据我们了解的信息，这家公司大约设立于2020年，它只有一个股东：PAG ASIA CAPITAL CQ MANAGEMENT HOLDDINGS LIMITED（下称PAG亚洲）。这是一家PAG背景的公司，就是在大约半年多以前救王健林和万达于水火的太盟投资，单伟建是合伙人，PAG亚洲是太盟投资集团非常重要的投资平台之一。
也就是说，在万达宣布新投资人对新达盟的战略投资前5天，PAG获得了万达众彩0.001%的股权，把万达众彩变成了一家合资公司。
与珠海万达商管仍然持有的99.999%的股权相比，PAG通过天津曜煜持有的0.001%股权微不足道，难道这仅仅是用微小的股份宣誓一下存在？答案或许没有这么简单。
合资公司里，大股东占据公司重要岗位是惯例。然而，作为拿到万达系众多重要业务公司部分股权质权的万达众彩，却有些许不同。
目前，万达众彩的高管组成是：法人代表、执行董事高瑾，肖广瑞出任经理，出任监事的是侯鸿军。肖广瑞和侯鸿军都是万达系的人马，跟随王健林多年征战的老臣重臣。高瑾的法人代表和执行董事之职，则是后换上去的。
高瑾替掉的法人代表是肖广瑞，这一人事调整与天津曜煜入股万达众彩发生在同一天。在2024年3月25日前的很长一段时间内，肖广瑞是万达众彩的法人代表和执行董事。
法人代表在一家公司的重要性不言而喻，重大决策和财务安排调度，都需要法人代表和财务负责人的签章，某种意义上说，谁控制了法人代表这个职位，就基本获得了一个公司日常运营管理的实际控制权。
那么，高瑾是谁？
据我们掌握的情况，不同于肖广瑞、侯鸿军，高瑾不是万达系人马，她来自PAG方面，出身毕马威，职业履历中至少包括太盟亚洲资本副总裁的经历。作为一家私市股权投资基金，PAG习惯于走“收购——改造——退出”的模式，派人进驻到收购公司是改造一家公司的重要一步，高瑾此前就是这类派出团队的成员。
也就是说，用买下万达众彩0.001%股权的代价，PAG就拿下了法人代表、执行董事这个事关公司日常控制的重要职位。当然，改任经理的肖广瑞、出任监事的侯鸿军，代表了依然持股99.999%的万达的利益。
然而，万达一众重要业务公司平台的股权，被质押到了这家公司手里。
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这是单伟建的生意。
这个操作，让我们想起一番旧事。2008年，单伟建还在知名投资机构TPG供职，他主导了对日新集团（NIS Group）及其在华全资子公司日新租赁（中国）有限公司（下称日新中国）的投资。
投资收购之后，单伟建与日新中国的管理团队爆发了激烈冲突，双方一度对峙、抢夺公章和营业执照，继而引发警方介入，最终在上海市政府的斡旋下，冲突才得以平息。其时，TPG以收购者的身份罢免了日新中国原董事长和几乎整个经营班子。
日新中国的法人代表则变更成了时任TPG董事总经理的单伟建自己。
这次冲突的实质是公司的控制权。单伟建曾说，“买下一家公司，是傻子都会做的事。”而要改造一家公司，前提就是控制。
显而易见，法人代表是实现这种控制的重要一环。
因为质权人这个身份，这家PAG只占0.001%股份，却能派人出任执行董事，担任法人代表的公司，应该算得上一家价值连城的公司了。
这些质押当中，相当比例和万达重要的资产或业务有关。2024年1月，新达盟设立，大连万达商业管理集团（下称大连万达商管）、大连万裕企业管理有限公司（下称大连万裕）分别持有99.9938%和0.0062%的股权。后来的一系列运作表明，新达盟是万达和资方展开新合作的重要平台。
新达盟设立不到两个月后，大连万裕和大连万达商管就将两笔新达盟的股权质押给了万达众彩，根据工商登记注册资料显示，两笔质押的数量分别是100万股和1620566.6667万股。
至于这些股份在万达持股新达盟40%股权中所占的比例，目前尚无法得知，但股份数额不小却是个不争的现实。迄今为止，在可以查询到的工商登记注册资料上，新达盟还只有大连万达商管和大连万裕两个股东。
质押的还不止新达盟的股权，珠海万达商管的股权也在质押之列。2024年3月质押了两笔，4月22日又质押了一笔，工商登记注册信息数据显示，4月22日出质的珠海万达商管股权数额为12942.2万元。
众所周知，珠海万达商管是万达商业轻资产业务的核心平台，也一度是上市主体，在万达商业业务中扮演地位十分重要，视其为万达业务的核心资产并不为过。
除此之外，被质押给万达众彩的股权还包括大连万跃企业管理有限公司（下称大连万跃）、大连万智企业管理有限公司（下称大连万智）、珠海万赢企业管理有限公司（下称珠海万赢）、大连万耀企业管理有限公司（下称大连万耀）、珠海万耀企业管理有限公司（下称珠海万耀）等。
万达值钱的家底，很多都在这里了。
这不得不令人想起，多年之后单伟建总结日新中国并购案时说的那句大实话：如果有人把你的公章和营业执照都只拿走了，你就会突然之间不知道两三亿美元到哪去了。而现在，与万达合作中与单伟建利益攸关的，已经远远不止是两三亿美元了。
3月26日，也就是PAG方面拿下万达众彩0.001%股权之后一天、万达宣布与新投资人签约前四天，单伟建写了一篇文章，深入分析了当前中国房地产市场面临的问题和应对策略，他认为楼市可救，还提到了危机下处置房企债务问题的方式方法，他是这样说的：
按照中外法规，破产或债务违约时，对剩余资产有第一优先权的应该是债权人。债务重组，首先承担损失的应该是大股东，而不应是债权人。所以最合理的债务重组方案应该包括大股东用股权或其他资产来补偿债权人，以换取债权人的认可。
