Wind数据显示，上周上证指数涨幅5%+，而创业板指和科创50指数，涨幅接近10%（2024.11.4-2024.118）。接下来权益市场将如何演绎？近日，在天弘基金2025年度策略会暨20周年活动上，中国首席经济学家论坛副理事长李迅雷、兴业证券全球首席策略分析师张忆东、天弘基金资深策略分析师黄子函、天弘基金权益基金经理刘国江、天弘基金国际业务基金经理胡超等天弘投研人员分享了2025年的权益投资展望。

权益资产反转态势已现，关注后续基本面走势

9月24日以来，增量政策频出，市场成交量显著回暖。李迅雷表示：“非常期待接下来的财政政策，方方面面的政策力度还会进一步加大”。他认为，中国后续会进一步扩大内需、扩大消费，这是一个新的变量。

黄子函表示，当前，在整个资金面非常的充裕，叠加政策的牌还没有完全打完的这个阶段，我们看到市场出现了结构轮动，包括主力投资非常活跃的情景。黄子函认为，本轮A股行情内核是两个“新”：一是居民资产配置新格局，即只要股市赚钱效应维持，就有较大潜在增量资金规模；二是政策“装备升级”新版本，政策升级后，探索、维护预期、等待见效的时间变长。因此，本轮完整行情时间或将演绎半年或以上；基本面验证改善的实际时间较长，关键政策窗口过去后股价波动或将逐步放大，回归基本面。对于2025年，其认为，中长期景气投资有望回归。“从2025年预期利润增速来看，电力设备、基础化工、机械设备、医药生物为景气有望恢复高增的行业。

对于A股权益市场下一阶段的主要机会，在具体赛道上，刘国江对消费、科技看法较为乐观。其认为，大的环境已经发生变化，悲观不仅没必要，甚至不正确。

港股方面，胡超提到，港股作为受全球流动性影响非常大的资产，行情启动在“9.24”之前，即9月初美联储开始第一次降息时已经有所反映，但目前港股仍处在相对较低的位置。展望未来，港股资产的主要决定因素应该还是在国内，随着国内各项政策陆续地出台落地，并且作用到实体经济，香港作为中国资产的桥头堡，大概率会迎来第一波外资的补仓，恒生科技、高股息及泛宽基指数，在2025年仍有较大向上弹性空间。

居民财富有望向金融资产转移

2025年，居民的财富配置有望从不动产向以权益资产为代表的金融资产转移。

张忆东表示，未来两到三年，最看好A股市场。他判断中国股市已经反转：一是政策导向发生了方向性转变，开始提出来抓住重点、主动作为，而不是从前收缩的框架。

展望后市行情，他认为，初期指数基金将占主导，中段可能是指数增强，两三年后，能够持续跑赢指数的主动基金，也能够获得大发展。另外，随着长线资金入市，偏红利等资产对于低波性偏好比较高的中长线的资金将会是一个重要载体。

天弘混合资产部基金经理胡彧从行业角度补充到，由于回购推高了ROE，以及居民收入增长之后，将从投资驱动转为消费驱动，后续可重点关注来自于分红、回购和收入增长带来三个方向：红利类资产，高ROE资产和消费类资产。

风险提示：观点仅供参考，不构成投资建议，基金管理人、基金经理、产品的历史表现不代表未来。市场有风险，投资需谨慎。