股市弱明显会利好债市的走高，回首这几年债券市场表现的都是可圈可点，尤其是今年以来，偏债情绪令债市格外火热，现在大数据已经出来了，截至12月24日，债基取得正收益的就高达98%以上，这个数据简直超出了对传统债市的想像。（下图，看今年以来的收益情况）

根据数据排行我小计算了一下，今年以来收益超过2位数增长的就有60多只，确实非常突出，因为以往的债券收益在5%-8%已经是非常非常不错了，今年是明显拉升不同以往超出认知，如果说2024年是债牛年，这个判断基本上是没什么问题的。

2024年为何债市这么牛？

开头咱们说股弱是一个主要原因，其背后还是有资金宽松及降准预期的变化推动，更重要的是机构资金防御性需求上升，因此更多的资金选择流入债券市场避险，可以说是机构抱团进债市构成了今年资金流动的明显特征，不仅包括机构，小散普通投资者也有跟投的迹象，这就创造成了债牛的关键性条件。

明年2025年会怎么样？债市还能持续走高吗？

从目前A股的表现来看，特别是924以来，可以说股票市场有了突出的水位上升，一定程度上吸引了部分资金回流A股，但是就A股的修复进程而言还并没有完全的动摇资金“弃债入股”，根本性的转变并没有发生，如果考虑到2025年仍然是一个降准预期很高的一年，债牛的可能性是存在的，只是在股市努力进行“市值管理”的过程中，债券市场的表现不会像今年一样凌厉，节奏上会有所放缓，但仍然具有活跃性。

总之，债股有跷跷板现象，但是资本市场也存在股债双升的现象，最终2025年还要看咱们国内的经济复苏情况以及海外市场的变化，如果我们货币政策得当，经济复苏有序，投资情绪稳定，股债双牛也是可能发生的，我的观点是偏向看多债市，在组合布局中也会着重债市的表现，因为支撑债市的条件是诸多的，而且条件都挺硬。

够硬，牛的条件就存在！