近期，因为美国总统特朗普的所谓“对等关税”，美股股市暴跌，2天内蒸发近6.5万亿美元。然后美国宣布对大部分国家暂缓关税90天，很多人认为是股市、关税、通胀等原因，让特朗普被迫退步，其实这些都不是事儿，美国的命门根本不在这，它的命门是美债。

CNN报道称，美国财政部内部对美国国债被大量抛售极度担忧，这才是特朗普决定暂停“对等关税”的一个核心因素。与此同时，全球最大对冲基金桥水基金创始人达利欧也提到，特朗普关税政策的深层动因，其实是债务规模失控与借贷增速过快，美国深陷“举债维持超额支出”的恶性循环。我们再回头看看，暂缓90天这个期限，正好卡在今年美国债务展期之前。今年有9.2万亿美元美债到期，其中6.2万亿在6月到期，加上今年美国政府的财政赤字大约1.8万亿美元，所以美国今年不仅要解决9.2万亿美债展期问题，另外还要再新发1.8万亿美债，也就是今年要发11万亿美元的美债，那谁来买？

到7月中旬开始，美国财政部资金将耗尽，全面债务违约将开始。所以特朗普这次大挥关税棒，核心诉求就是展期美债，什么关税、贸易逆差什么的都是幌子，核心还是寅吃卯粮、借新还旧的套路玩不去了。再回头看看新的美债发行，利率飙升，购买规模也越来越小，新发的债没个4-5%，根本没人买。那么高的国债利率置换，美国今年不大出血不行了。特朗普想用关税逼迫其他国家接盘零息美债，但却反过来了，美国长期美债遭到大量抛售。

这也是特朗普一周时间不到，就立即宣布放弃对大部分国家加税。美国还维持对中国关税，又说希望与中国达成协议，其核心目的就是想胁迫中国接盘巨量美债，借钱给他还旧债，但中国态度已经明确了，不可能。不只是中国，甚至连对美国最忠诚的日本，都被曝出在大量抛售长期美债。日本是没办法了，中国大概率不会大量抛售，因为抛长期国债很亏。现在中国要做的就是持续推高美债利率，让其新债换旧债模式落实不下去，或者让它继续大出血。强大帝国的崩溃往往都是内部开始的，中国只需静坐河边，等帝国的尸体漂过来吧。