新国九条出台后，更为注重业绩和分红，这也是未来A股的方向。朋友们，这是大势所趋，把握住了大方向，才能在这个市场生存和赚钱。那么，如何读懂公司的业绩和分红，如何读懂公司的财务报表，便是当前的重要课题。

在这方面，浑水公司的布洛克，是最让我钦佩的。他是美国人，主攻金融和法律，来中国淘金，专门打假上市公司。这么多年，除了新东方没被拿下，只要是他盯上的，最终都被干掉了。布洛克被称为中国上市公司的杀手。用他的话说，这些公司的财务，都是纸糊的。瑞幸，也是浑水拿下的。

公司财务，有季报，有半年报，有年报。我一般只看年报，经过会计师事务所审计，才有点儿价值。公司财务，包含三张报表，资产负债表、利润表和现金流量表，我一般重点审察资产负债表。

公司财务，不是几句话，也不是几篇文章，就能说清楚的。我针对业绩和分红，以美的集团为例，重点谈几个方面，权且抛砖引玉。

一、有息负债

公司财务，我都是先看资产负债表。其中，重点关注负债，特别是有息负债，在报表里体现为短期借款、长期借款、应付债券等。

美的集团，短期借款88.19亿元，这是一年内必须偿还的。长期借款461.39亿元，这是一年以后才偿还的。应付债券32.18亿元，也是一年以后才支付的。有息负债合计581.76亿元。

财报里，负债是唯一不能造假的。你借了一万块钱，账上只写八千块，债权人见了后，立马找上门。没有哪家公司，敢在负债上造假。你也不会多写，也不敢少写。

下一步，就是有没有能力偿还。怎么看呢？现金及现金等价物。说白了，就是短期内能拿出多少现金。现金能够覆盖有息负债，公司才能正常运转；否则，就会面临危机，甚至破产。

美的集团，现金及现金等价物598.87亿元，完全覆盖有息负债581.76亿元。一年内以及一年以后的债务，不存在任何问题，随时都可以偿还。

不论是个人，还是公司，我最为关注两个指标，一个是借了多少钱，一个是手上有多少现金。只有手头的现金，完全覆盖借款，才能保证正常的运行。否则，拆东墙补西墙，就面临生存危机，甚至破产危机。

在北京，一个家庭，能拿出一百万的现金，都是非常了不起的。我说的是自有现金，不是拆借来的。别看很多人有房有车，这都是外表光鲜，里子却是空的，没有多少现金流的。

二、净利润

净利润，很多朋友最喜欢看的。其实，这是最虚最没有用的，也是公司最喜欢调剂的。说白了，稍微懂得会计知识的，净利润都是算出来，或者造出来的。但股民爱看，资本市场追捧。光看净利润，没有任何意义，纯粹是一个数字，很多都是纸上富贵。

新国九条规定，三年平均分红比例，不低于净利润的30%。这条规定一出，以后虚增利润，是要付出代价的。分红，这可是真金白银，没法造假的。你标5个亿的利润，那你至少拿出1.5个亿的现金分红。

美的集团，去年净利润337.2亿元，分红207.61亿元。净利润337.2亿元，我不清楚，也很难查证；但能拿出207.61亿元，这可是真金白银，我特别服气和钦佩。并且可以倒推，这个净利润，没有任何水分。

在没有这条规定之前，我会将净利润和经营现金流净额进行比较。经营现金流净额，是公司经营活动收支相抵后，进账的现金。美的集团，经营活动现金流净额579.03亿元，净利润337.2亿元，表明公司利润基本上变成了现金，公司真的挣钱了，不是虚标的利润。当然，经营活动现金流，也是可以造假的。不如分红来得痛快和真实。

新国九条关于分红的规定，我是拍手称赞的。如果严格执行，能在很大程度上，杜绝利润造假。

今天，我仅仅围绕业绩与分红，从有息负债、净利润两个角度切入，进行了较为透彻的分析。除此之外，应收款、存货、毛利率、三费、现金流等等，也是值得重点关注的。以后，我都会逐步讲解。

昨晚，认真复盘看完学徒答疑解惑的朋友，今天上了威奥股份、北方股份。这两只票，业绩增长，分红达标，典型的小而优。同时，止盈哈三联。春光科技、建研院，继续躺平吃肉。这是彼此努力的结果，也是认知的兑现。