以太坊，曾如闪耀的明星，如今却陷入重重困境。

尽管曾辉煌一时，但如今许多旧部仍对其抱有幻想，这也正是不少人对其执着的缘由。

然而，从链上生态活跃度与币价来看，它已被 SOL 远远甩在身后。

年初时，ETH 价格高达 4k，可如今，在 2.5k 附近徘徊已有一月之久。

为何历经大半年，ETH 持续走下坡路呢？让我们一同剖析其原因。

一、需求之困以太坊的 L2 和 Restaking 叙事，未能如往昔的 ICO 和 DeFi 那般，有力推动 ETH 的需求增长。

L2 与主链高度重合，致使交易活跃度低下。而 Restaking 虽锁定 ETH 减少了流动性，却未能促使更多资产以 ETH 计价，极大地限制了对 ETH 的需求。

二、外部压力宏观环境由宽松转向紧缩，而 ETF 的灵活性（进出自由）使得新旧鲸鱼纷纷通过 ETF 套现，进一步打压了 ETH 的价格。

二、PoS 时代的难题在 PoW 时代，矿工因法币成本较高，会在 ETH 价格低于成本时停止卖出，从而抬高 ETH 价格下限。

但进入 PoS 时代，验证者和质押者成本相对较低且以币本位为主，缺乏明确的“关机价”，无法维持 ETH 价格下限，导致 ETH 价格承受巨大压力。

四、历史遗留之痛2018 年 ICO 崩盘的惨痛经历，让以太坊核心圈变得更加保守，强调正统性和路线图。结果形成了“to V 创业”和“清真 = 高估值”的生态。拆分速率低、流动性不足，以及市场收益不如竞争对手，进一步削弱了以太坊的市场表现。

五：以太坊基金会之过以太坊基金会近期将近 1 亿美金的 ETH 转移至交易所，再度引发社区公愤。以太坊的加密市占率（ETH.D）自 2021 年底以来一路下跌，已跌去 32.5%。以太坊基金会难辞其咎，其存在六大问题。

1、腐败问题：以太坊基金会的核心开发人员或研究人员从以太坊上构建的项目中担任顾问获取收益；基金会“国会化”，被各类资金和利益围猎。

2、臃肿低效：多达 300 个领取 ETH 津贴的成员，寄生、吸血于以太坊。多数人纸上谈兵，对申请补助的创新项目态度冷淡。

3、不透明：每年 1 亿美金的开支，明细不公开，每个人的津贴金额也秘而不宣。基金会成员只知讨好上层。

4、意识形态至上：过去一年，以太坊圈子不谈发展与应用场景，却大谈“正统性”。生态内靠“舔”获取资源。

5、不作为：以太坊上的协议和应用纷纷逃往其他公链，基金会只会卖币威胁，不积极沟通挽回，也不服务优质潜力项目，更不积极营销以太坊，未能带来增量。

6、不创新：迭代缓慢，每年仅一两次小改小补的更新，固步自封，毫无锐气。

【Bi圈圈友会结语】：

在投资的世界里，我们都在寻找更好更稳定的收益途径。若你追求稳定，BTC 无疑是首选。

倘若你渴望在激进中寻求相对稳定的标的，SOL 的年轻活力实在难以抗拒。

而若想找一个具有潜力的“金铲子母鸡标的”，BNB 则是不二之选。

反观 POS 的 ETH，实在让人难以找到选择它作为投资标的的理由。

没有对比就难以分辨好坏。如今的 POS 以太坊与曾经的 POW 以太坊已不可同日而语。

我们必须清醒地认识到，以太坊所面临的困境并非一朝一夕能够解决。

投资者们在做出选择时，需谨慎权衡各种因素，切勿盲目跟风。

而以太坊若想重拾昔日辉煌，就必须勇敢地面对自身的问题，积极寻求创新与变革，以适应不断变化的市场环境。

只有这样，它才能在激烈的竞争中立于不败之地，再次成为区块链世界的璀璨明星。

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