回顾周四A股行情，沪深两市全线高开，盘初股指快速回落，随后维持震荡调整，权重蓝筹走势低迷，题材股也表现不佳，午后股指继续下探直至收盘，三大股指皆跌幅超过1%，市场情绪低迷，赚钱效应一般。

周四两市再次杀跌，极大挫伤投资者的参与热情。当前市场整体趋势仍然较弱，反复呈现涨一天、大跌一天的局面，题材热点匮乏，赚钱效应缺失。且当前板块间轮动速度非常之快，出现大涨之后要注意及时止盈。整体指数向下空间已经不大，但高位题材股风险依旧，短线继续逢低埋伏低估值板块为主。

从技术面来看，周四沪指在3600点下方继续震荡休整，赚钱效应有所减弱，赛道股反弹后的抛压较大，加上北上资金重新净流出，表明市场抛压仍然较大，仍需进一步观察，预计大盘有望震荡反复中企稳，关注板块轮动节奏以及量能变化。操作上建议关注金融、食品饮料、家用电器、电气设备、TMT等行业。

就后市而言，A股反复震荡，目前趋势性机会，还没有出现，按此前行情角度推演，目前短周期角度，大概率处于震荡磨底的阶段，所以不必恐慌于市场的再次下跌，即使再度创出新低，各大指数也将出现不同分时级别的底部信号，各筑底阶段，向来都是符合结构，以及反复的来回拉锯。

从机构调仓周期看，年后几个交易日较难完成持仓结构大幅变动，后期仍有较大分歧，风口切换的当下最难操作。但因快速回撤，短期风险经过释放后，在经济数据、流动性数据、政策导向等并未出现大幅利空情况下，市场情绪终将回归，因些建议此时在年线附近可适当考虑低吸。

宏观方面，未来货币政策重心仍将在中性平稳中围绕结构调整进行。而要降低融资利率，降息将大有可为。而当前通胀拐点形成后，市场利率将转向下移，降息时机进一步成熟，一季度或存在可能性。但货币政策中性基调不变，货币增长仍然维持平稳，未来货币环境将是量稳价降。

在操作策略上，在“稳增长”指引下，地产政策有望适度加码，带动相关标的估值触底回升，但结构转型方向明确，中小房企的盈利能力或面临较大考验。此外，我们预判1季度的政策宽松力度有望加强，但幅度相对有限，毕竟“稳定”与保障民生才是我国政策调控的核心目标，建议短期内适度采取防御性配置，重点关注低估值必选消费板块，同时进一步关注货币及产业政策的边际变化，挖掘结构性机会。