暴增 222%！

尽管价格战还在继续，但是疫苗行业的至暗时刻已过。

1. 有二价 HPV 疫苗的案例在前，行业内关于大单品的严重内卷，未来将大概率有所缓解，毕竟谁也不希望耗费巨资且长达十数年的研发成果最终无法成功商业化。

2. 我们认为随着时间的推移，行业的价格战将无法持续，毕竟药物的研发耗资巨大，内卷只会造成多输的局面，最终的赢家也会元气大伤。

3. 根据统计显示，自 2021 年高点至今，国内主要的头部疫苗公司跌幅都超过了 80%，我们判断经过三年多的调整，疫苗行业这个 a 股最惨的板块，已经用巨大的跌幅消化了所有的利空，从目前的情况来看，很显然市场的情绪已经悲观过头。

4. 疫苗行业作为医药工业最前沿的领域，不会止步不前，也不会永远停留在“拾人牙慧”的阶段，加大研发与创新是最后的破局之道。

5. 进入 2024 年下半年之后，疫苗行业的关键词已经由泥沙俱下过渡到了风化，多管线的企业已经率先走出了黑夜，单一管线以及代理疫苗企业则继续下滑，且已经完成了三季报，也给了最好的佐证，成熟疫苗企业的卷价格，卷管线，创新型的疫苗企业是拼技术。

6. 作为曾经最高光的疫苗企业，康希诺则是市场的黑马，但随着疫情的消散成就，康希诺最终成为了他的牢笼，以至于 2023 年康希诺陷入到了致暗时刻，自 2021 年大赚 19.14 亿之后，就是长达两年半的亏损，其中 2022 年亏损 9.09 亿，2023 年亏损 14.83 亿，2024 年上半年亏损 2.25 亿，合计亏损 26.17 亿元。

7. 经过两年多的奋斗与开拓，康希诺最终否极泰来，根据财报显示，前三季度康希诺实现营收 5.67 亿元，同比暴增 222.88%，第三季度康希诺实现营收 2.64 亿，同比增幅 76.09%，实现净利润 296.45 万，同比扭亏为盈，对于康希诺而言，这是一个具有重大意义的转折点。

8. 值得注意的是，康希诺在中国首创高端四价流脑结合疫苗曼海欣 2024 年前三季度实现流脑产品的销售收入 5.16 亿元，该产品处于持续放量阶段，未来业绩也将持续兑现。

9. 另外根据康希诺最新披露的投资者关系活动记录表显示，公司产品重组肺炎球菌蛋白疫苗 PBPV 的一期临床已完成，并获得积极初步结果，表明该候选疫苗的成人及老年人群中有良好的安全性，展示了其潜在的广谱性和公共卫生价值，现阶段临床以及市场定位是老年人，后续也会探索青少年及婴幼儿的适用拓展。

从上述疫苗企业的综合水平来看，尽管行业的价格战还在继续，但是随着业绩的扭转，行业的至暗时刻已经过去。

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