今天难得同时来聊一下经济和地产，感觉还是比较开心的。

自上而下的看，由于我们国家地产受到政策比较大的影响，所以对于地产这个行业而言，最担心的就是经济数据非常好，这样托底地产的必要性就会减弱。如果再碰上地产行业向下，但是经济数据有很好的话，就更容易给人一种经济转型成功、摆脱地产依赖的感觉，对地产就更不利。

周一公布的1-2月宏观经济数据，恰好就是这样的。

首先，就来说一下1-2月宏观经济数据。这份数据非常“亮眼”，尽管亮眼的地方不在消费，而是生产。根据我自己的模型推算的话，1-2月的GDP增速大致在5.3%-5.6%左右，不过考虑到今年春节比较晚，3月份的数据可能比1-2月的弱一些，但是总体上一季度5%以上的增速大概率是没有问题的。而2022年和2023年一季度的增速都只有4.5%。可能今年的开年经济表现是过去三年来最好的一年。

当然，这个5%的增速，在券商卖方里面也算是比较合理的测算。目前看到的有：华创证券给的是1季度增速是4.7%-5.26%，天风证券给的是一季度增速4.7%-5%，民生证券给的1-2月GDP增速测算是5.6%，平安证券（固收）给的是1-2月GDP增速也是5.6%。

理由很简单最核心的四个数据：工业增加值同比7%、社会消费品零售同比5.5%和服务业生产指数同比5.8%，都比较好。

第二个问题就是，宏观数据这么强就意味着救地产的动力弱吗？

这一点我们可以从历史数据对比反过来看，就拿上一次大力救地产的2015年来对比。2015年我们面临的环境，其实和历史上几次托底地产的环境很像。

首先，外需非常差，2015-2016年出口同比分别是-2.9%和-7.7%，在2013-2018年里只有这两年出口是负增长。

其次，工业生产很不理想。2015-2016年规模以上工业企业增加值同比增速分别为6.0%和6.1%，在2013-2018年里面是最低的两年。2014年和2017年分别是8.3%和6.3%。

第三，制造业投资增速下降很快。2014年制造业投资增速是13.5%，而到了2015年大幅下降到8.1%，到2016年再次下降到了4.2%。

也就是说，上一轮也就是2015-2016年大力度的救地产，宏观层面看，经济基本面偏弱是很重要的一个因素。

第三个问题，如果没有政策来救，靠宏观经济向好的内生动能，能否让地产自行“内生修复”呢？

的确，这一点现在还没有定论，也没有历史的经验可以借鉴。但我个人是不看好的，因为以前提房贷，多少还有一些正面积极的看法，比如一般人很难获得其他长期限的贷款、和理财比利率也不算很高。但现在一提房贷，就只有给银行打工了。所以在这样的情况下，指望地产能起来，实在是难。

总之，宏观数据这么好，政策有了更强的“定力”，2024年地产的“春天”只会来的更晚一些。