2025年随着新一轮宽货币+宽财政组合拳的推进，在低基数和盈利周期的作用下，预计A 股盈利震荡修复，24 年年底及25 年A 股盈利有望边际改善。盈利增速相对较高的板块预计主要集中在消费服务、信息技术、中游制造等领域。行业层面，关注科技创新、扩大内需、供给侧改革三条线索，重点关注电子、传媒、国防军工、家电、机械设备等行业。

主力净流入行业板块前五：新能源车零部件，电梯，汽车零部件，黄金，消防； 主力净流入概念板块前五：芯粒Chiplet，高带宽存储器HBM，大基金概念，UWB超宽带，毫米波雷达； 主力净流入个股前十：长电科技、三花智控、建设工业、汇洲智能、中芯国际、双林股份、N钧崴、汇川技术、五洲新春、宁德时代

每年发放最高5000万元“语料券”，促进语料开放共享和交易，推动数据要素市场建设。对通过数据交易平台购买非关联方语料进行大模型研发和应用的企业，按不超过合同金额的30%，给予最高200万元资助。大语言模型的涌现能力更是让AIGC应用体验得到大幅提升，有望加速催动国内大模型厂商进行产品迭代发布；在此环境下，AI语料一方面在前期大模型算力训练过程中需要海量数据；同时，AI应用体验的提升有望加速与国内应用侧产品推陈出新，进一步催化数据语料的需求，数据要素可作为AI语料催化产业加速发展。

2025年，宁德时代巧克力换电网络的目标为建设1000座换电站，中期目标为10000座，最终目标则为30000座至40000座。乘用车换电站价值量约在150-250万之间。随着宁德时代持续推广换电车型、加速进行换电站规模化铺设，预计设备需求量将快速增加。2025年换电站运营空间有望达到1357.55亿元，换电站运营是换电领域市场空间最大的环节。同时东吴证券指出，未来低基数的换电行业具备高成长性，预计2025年建设换电站数量将超16000座，对应新增设备投资额近400亿元。

临近春节，猪肉需求端已进入旺季，近日北方灌肠南方腌腊需求大幅增量，刺激猪肉消费，对价格起到支撑作用。2024年产业对能繁母猪补栏的能力和意愿或已大幅减弱。市场近期对于生猪产能大幅回升的预期或过度悲观。2004年以来各轮盈利周期猪价上涨的同时，较多时候还承受着成本上涨压力。2024年以来的这轮猪价上涨，同时少有地伴随着上游原料价格的明显下行，从而有助于生猪养殖行业进一步扩大盈利空间。生猪养殖行业后续盈利时间的持续性或有望超出市场的悲观预期。

“首发经济”主要是指新技术、新产品、新服务、新模式、新业态的首次发布和展示，强调整个链式发展的完整过程，还要体现时尚、品质、新潮的消费升级特征，代表的是地区经济的创造力。首发经济是强调中国消费未来新的前进方向，也是与“高质量发展”不谋而合。随着首发经济政策带动，线下零售优质供给进一步丰富，形成从“首发”到“首店”到“总部”的“首发经济”效应，有望助力集聚品牌资源、提升产业能级、引领消费潮流。首发经济相关政策助力下，演艺、展会、内容、IP谷子等细分产业方向有望迎来新机遇。

上证指数本周始终未能站稳5日线，也没有出现牛哥所提到的大阳线，那么行情依然还是调整为主的行业，下周特朗普“上台”市场动荡将会加剧。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.41 倍、37.40 倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。2025 年随着新一轮宽货币+宽财政组合拳的推进，在低基数和盈利周期的作用下，预计A 股盈利震荡修复，24 年年底及25 年A 股盈利有望边际改善。

创业板指数走势较差，这里要注意120日线的缺口支撑，这里补掉后会有资金尝试抄底，稳不住就去年线了。其实牛哥之前已经说过了，这轮“牛市”已经结束了，从刚开始的打引号，一直到现在每次牛市2个字都会打引号，这就是一波3年调整后的超级反弹而已，只是自己不想承认，但事实就是如此。A股非金融及两油盈利增速，中性假设下，四个季度的累计盈利增速为：-1.1%、1.6%、4.7%、6.1%。大类行业来看，2025 年盈利增速相对较高的板块预计主要集中在消费服务、信息技术、中游制造等领域。