300810中科海迅
首先来看公司的订单情况，公司在手订单充足，经营状况良好。公司经营模式为以销定产，存货由公司正常经营形成，除少量备货原材料外，存货均可与订单对应。2021H1，公司存货余额1.31亿元，同比增长18.85%，合同负债0.29亿元，同比增长50.94%，或反映目前公司在手订单的增加。另外，公司2021H1应收账款余额为4.07亿元。应收账款主要为应收大型央企集团下属单位货款，客户信用良好，未曾发生过不能偿还货款的情况。随着应收账款逐步回款，公司经营现金流状况将逐步改善。 声纳装备行业门槛较高，公司布局多年，竞争优势明显。声纳装备行业需要较高技术、人员、资质等门槛，参与主体较少，公司技术源于中科院声学所，之后布局该领域多年，具备一定先发优势，可提供各型声纳系统整体解决方案。另外，公司产品设计和系统集成能力较强。硬件设计方面，公司产品设计可保证产品在恶劣环境下的高可靠性、可扩展性及模块间的协同性。软件方面，公司各类自主开发的嵌入式软件系统具有兼容性、开放性、算法先进性、处理高效性，可通过系统集成，将软件系统嵌入硬件系统当中。 公司推进“一体两翼”的发展战略，新增长点有望持续涌现。 一方面，以北京总部为中心保障传统信号处理平台业务的发展。另一方面，以青岛、武汉为京外重点投入方向，加快在水声大数据及仿真系统、无人探测领域的布局，为公司培育新的业绩增长点，未来增长可期。
接下来看一下公司基本面情况，对于公司的基本面，整体来看，公司2021年前三季度实现营业总收入1.4亿，同比增长158.2%；实现归母净利润621.8万，上年同期为-1257.6万元，同比扭亏为盈；每股收益为0.05元。 中科海讯于2021年10月30日披露三季报，公司2021年前三季度实现营业总收入1.4亿，同比增长158.2%；实现归母净利润621.8万，上年同期为-1257.6万元，同比扭亏为盈；每股收益为0.05元。
公司2021三季度营业成本4943.1万，同比增长256.7%，高于营业收入158.2%的增速，导致毛利率下降9.8%。期间费用率为46.9%，较去年下降47.8%。
看好军工板块的逻辑拆解
首先， 军费开支是衡量这个行业的一项重要指标 ，国防军费是军工产业发展的源头，根据国家统计局和中国国防部的数据显示，2007-2019年，我国军费支出持续较快增长，2019年中国军费预算支出为12122亿元，占财政支出的比重为5.08%，占GDP的比重为1.23%，表明中国军工蓬勃发展的前景。 2020年中国国防支出预算为12680亿元，较上年增长6.56%，增速较2019年有所下降;同时，军费支出占财政支出的比重较上年略下降，为5.08%。国防建设需要长期稳定的投入，军费预算与经济增速同步回落使其更具备持续性，有利于国防现代化建设的稳步发展。
再来看看全球的开支情况，从全球防务支出的历史数据来看，冷战和美国反恐战争期间全球的防务开支经历了两次快速增长阶段，自2011年美国从伊拉克撤军以来，全球防务开支进入短暂的稳定阶段。受经济状况改善以及热点地区局势动荡的影响，美国、中东及东欧等地区军费开支快速增长，带动全球防务开支进入新一轮的增长周期。2019年美国的国防支出最多，为7163亿美元，占当年美国GDP的3.1%。 2020年主要国家国防支出预算中，美国依然高居首位，为7380亿美元，比排名第2位至第10位的各国国防预算总和还多;其次依次是中国、沙特、印度以及美国。2020年世界五强国家军费总和为11082亿美元。
接下来，我们在一起来了解一下军工行业分支领域的规模，现阶段，我国军用飞机每年市场规模在800亿元左右，民用航空工业市场仅200亿左右，总计仅1000亿元左右。随着我国对军工产业发展的日益重视、国防科技建设步伐加快、中俄两国加强军事合作等新催化剂影响下，我国军工行业大受重视，军用飞机将随之受益。 预计到2025年，我国航空制造业市场有望达到5300亿元，其中军用飞机3000亿元，未来军用飞机市场前景大。
最后再来一起看看政策面的支持，我国国防政策开始显现出从“强军目标稳步推进”转变为“备战能力建设”的迹象，军工订单也预计会由过去的“稳健增长，并非高速增长”逐渐转变为“加大订购，快速增长”。这一拐点从去年一季财报就可以看出来，2020年前三季度军工板块的归母净利润增速达到了37.49%，相较之前几年显著加速。 回看十四五”期间，军工行业正在迎来千载难逢的历史机遇： 十四五规划将全面推进武器装备现代化，加强机械化信息化智能化融合发展，全面加强练兵备战。军队实战化训练加强了对军工消耗品的需求，备战带来武器装备的提质补量，军工行业的投资热情进一步提振。 目前叠加海外局势复杂，军工板块年底有望来一波红包行情。
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