卖药是个好生意，但再好的生意，做的人多了也就过犹不及了，尤其是仿制药。
公开信息显示，我国仿制药资源已经过剩，由于仿制药企数量越来越多，企业挨饿的比例也越来越高。
根据国家统计局的数据，2018年之前，仿制药企中亏损企业数量占比只有15%，而2024年已经飙升到30%。
企业不挣钱，无外乎两条路，如果还有钱折腾，那就继续减持，把别的赚钱企业熬下来，然后自己顶上去，而如果没钱折腾了，那就只能关门大吉。
但对于上市企业来说，还有第三条路可以选择，自己不想折腾了，可以卖给别人，让别人去折腾。
近日，上市药企康惠制药就宣布卖了，实控人王延岭等9个创始股东一举出售了22%的股份，让出了上市公司的控制权。
康惠制药就是一家“中药仿制药企”，已经连续亏损多年，他的出售并不让人意外，但出人意料的是，居然高价成交。
根据上市公司公告的协议，交易价是24.7元/股，如果按照协议签订前的最后一个交易日18.82元的收盘价结算，溢价率约31.2%。
但考虑到有人在发布筹划变更控制权的停牌公告前，就已经未卜先知连拉了两个涨停，其实应该以消息被传出之前的收盘价15.55元为准，溢价率高达58.8%。
当然，不管成交价多高，双方一个愿买，一个愿卖，都是合法交易，实控人王延岭等9人光明正大地刮分5.4亿。
不过，合法的背后，也可能是一场镰刀交割的资本游戏，卖药的故事没法讲了，换个老板，找个新的题材，开启一轮新的循环。
也许有人会疑惑，康惠制药主营中成药，怎么会是仿制药企呢？
实际上，如果从本质上来说，中成药很大部分都属于仿制药，即用现代的工艺和制剂对古方的仿制。
比如，我们常见的中成药“感冒灵颗粒”就有N种，品牌不同、包装不同、价格不同，但配方一样、适应症一样，其实就是对同一个中药方的仿制。
为啥不直接说仿制呢，按照西药术语，仿制是相对于具有专利的原创药而言，但绝大多数中药药方根本就没法追溯其原创，更没有专利保护，所以统一都叫中成药。
中国中成药的大力发展是在改革开放之后，70年代末曾举行了一场全国性的中医药人才考试，计划在全国招收1万人补充到中医药机构里面。
消息一传出，全国的中医药人齐声响应，最后是实际录取了2万多人，拉开了中医药的复兴的序幕。
1982年在湖南衡阳，一场全国性的中医药会议，把中医的地位明确了下来，中医、西医、中西结合并举，并于同年写入了宪法。
1986年，中医药管理局成立，1992年中药品种保护条例出台，逐渐为中成药的大力发展扫清了很多障碍。
然后从1996年起，中药现代化开始全面实施，中药现代化，简单点说，也就是利用现代的技术和工艺进行中药制剂，包括加入西药元素。
比如前面提到的感冒颗粒，其中就有对乙酰氨基酚、马来酸氯苯那敏等西药成分。
当然，除了政策层面的支持，还得益于中国制药工业的迅猛发展，使得中国中成药企业自90年代以来开始井喷。
康惠制药的前身就是在这样的背景下诞生的。
康惠制药的董事长王延岭并非医药出身，18岁就在西北医疗器械厂当工人，后来又先后在咸阳重工业局、咸阳市经协委、咸阳市工业开发公司等单位工作。
1995年，正是医药保健品盛行的时候，王延岭与几个合作伙伴搞到了秘方，创立了一家叫咸阳思壮医药保健研究所的企业。
之所以注册研究所而不是公司，与注册资金门槛有关，彼时是实缴制，注册公司的资金门槛比注册研究所高得多。
在经营保健品的过程中，不仅赚到了第一桶金，还获得了中成药的配方，于是1999年，王延岭就与合伙人创立了如今的康惠制药。
康惠制药的诞生是完美踩中了中成药发展节奏的，进入21世纪以来，为了促进中医药的发展，国家在补贴、税收优惠、医保等多方面都基于倾斜支持。
对于中医院的用药，甚至还开提出了中药必须达到某个比例的强制性要求。
正是在这样的政策红利背景下，康惠制药一步步发展壮大，并于2017年成功登陆上交所。
不过，上市即巅峰，IPO之后就是崩塌的开始。
正如开头所说，再好的生意也怕僧多粥少，康惠制药享受红利的同时，其它企业也在挤破头往里钻，到2017年，平衡点被打破了，挨饿的就开始增加了。
按照国家统计局的数据，亏损药企比例开始扩大的时间就是康惠制药上市的2017年，某种程度上来说，康惠制药的IPO有一定的运气成分，就像是赶上了晚班车。
当然，既然上了车，融到了钱，也就可以挣扎一下了，看看能不能继续在中成药的赛道上享受阳光。
药企挣扎一般有两种方式，要么加强自己的研发，走创新之路，要么寻求外部整合，也就是并购，康惠制药选择了后者。
2017年，康惠制药以424%的溢价收购方元医药60%的股权。
2020年又溢价734%增资科莱维药业，稍后又以161%溢价收购了山东友帮。
2022年公司高价参与增发四川春盛药业，认购其51%的股份。
可见，康惠制药有溢价交易的传统，不过，这些溢价买来的资产并没能托起康惠制药的业绩，2018年起利润就一路下滑，到2022年陷入亏损并一直亏到现在。
挣扎过了没用，创始股东们也就放弃了挣扎，把公司卖了。
不过，接盘方可从来没卖过药，公告内容显示，新的实控人李红明、王雪芳夫妇是以数据中心和云计算业务起家的。
而且，用来接盘康惠制药的合伙企业也是3月20日才刚成立的，工商注册信息里都还查不到相关信息。
一对IT夫妇为何要高价收购一家亏损药企，或许正如前面所说，换个人，换个剧本，一部新戏即将开演。
