2025刚开年，广东大动作不断。

“新春第一会”，释放出行动信号：

会议现场透露，新机构民营经济局已经正式成立。

传递关键信息，“产业”一词被省委书记提及79次。

实施英才计划，希望吸纳100万毕业生来粤扎根。

我们看到，连续三年聚焦“高质量发展”，广东招商引资再加码：

新年伊始，广东就为资本市场送上了政策大礼包，其中提到了：

——将基金投向本地项目被纳入招商工作绩效评价。

政府设立引导基金，考虑这些问题：

能不能为地方政府招商引资、是否符合国家投资政策导向、如何有效合理地将财政资金花出去。

就招商而言，政府引导基金的作用非常清晰。

是创新财政资金使用方式，也是支持产业发展和创新创业的重要工具。

随着“国办1号文”发布，指向了：

优化产业投资类基金功能，发展壮大长期资本、耐心资本，更好地发挥政府投资基金引导带动作用。

今年首月，广东资本市场迎来了重磅文件：

《关于高质量发展资本市场助力广东现代化建设的若干措施》，以下简称《若干措施》。

这个举措，被视为资本市场的“施工蓝图”和“行动指南”。

值得一提的是，这是近年来广东首份聚焦资本市场发展的省级文件。

纵览《若干措施》，全文共7个方面28条，可谓是“广东味”十足。

从上市培育、风投创投、股权退出、政策支持等方面着手，来提升广东资本市场对科技型企业的培育引导和大力支持。

在政策支持方面，对于招商引资下达了新要求：

提出将吸引创投基金、产业基金等投资基金投资本地项目纳入招商引资工作绩效评价。

不变的逻辑是，以基金撬动资本，以资本导入产业。

但更强调，将资本市场发展与本地的重大战略、重点产业、重要领域相结合。

比如，市、县产业投资引导基金入股本地企业，说明了对项目高度认可，让本地企业对当地发展更有信心。

在“以投促引”的过程中，前期项目筛选、准备工作做扎实，把项目亮点总结到位。既帮助企业清晰、全面的展示项目，也畅通本地企业和投资方之间的接触渠道。

在后土地财政时代，对优质企业的投资，与企业共成长，是地方政府做大平台公司、做优财政蛋糕的最佳选择之一。

在招商引资中，通过顶层规划和体系设计，让各专业领域的基金发挥好对应的功能，避免用创投基金去做产业招商的错配问题。

同时，还减少了多头出资、多头管理情况下，要么基金投向过于分散，对当地产业发展支持有限；要么在某一领域过于集中，导致区域内重复建设、相互竞争、产能过剩等问题。

广东资本市场发育早，市场规模大、服务体系全、发展基础稳、开放程度高。

经过三十多年的发展，融资规模、上市公司、机构数量、对外开放等指标均位居全国前列。

这个时候，广东出台《若干措施》也是恰逢其时。

在体系建设上，提出建立“股、债、基、期、指”联动的多层次支撑体系，加快深交所、广期所和区域股权交易市场等重点平台建设，充分用好私募股权基金、耐心资本作用，发挥好市场功能，服务全过程创新。

现阶段，广东尚无一家拥有证券基金牌照的省属金融平台，将有利于省内投资银行、投资机构力量的整合。

其中，私募股权投资基金作为民营企业直接融资的主要提供者之一，在这份文件中得到了重点关照，适用于募投管退等各个阶段。

为了鼓励私募股权创投基金在粤发展，广东还将加大政策扶持，即“争取国家支持在粤开展公司型创业投资企业所得税优惠政策试点”。

当前，来自上市公司、行业龙头的产业资本成为培育新质生产力、支持科技创新的重要力量。

截至2024年底，广东共有A股上市公司875家，位居全国第一。

《若干措施》以此为基础，提出重点发挥上市公司链主作用，鼓励引导产业链头部公司立足主业积极参与创业投资、股权投资。

需要注意的是，现在招商工作更多依托产业链上下游的供需关系，寻找和弥补产业链薄弱环节，以吸引资本谋求共同发展进而形成倍增效应。

一方面，广东正在以更积极的态度，加快将金融“活水”导入科技创新与新质生产力培育的领域。

另一方面，长期、耐心、专业是产业资本的特质，广东将用“接力棒”形式来让企业实现更好发展。

这些措施，不仅全面贯彻了新“国九条”政策文件精神，还聚焦落实在广东省委“1310”具体部署的体现上。

从地方招商角度讲，产业招商本身没有问题，但与耐心资本做创投的逻辑存在不匹配。

产业招商更侧重于招揽现成的成熟企业，而创投则侧重挖掘和培养有价值潜力的种子期、初创期企业。

有些地方，为了降低产业培育风险，更快实现产业规模化，导致政府投资基金偏向于发展相对成熟的企业招引到本地，并没有花时间进行本地企业的培育，也不愿投早、投小，更不会进行试错。

所以，广东出台《若干措施》后，直接将基金投资本地项目纳入招商引资绩效，也是为了解决“重产业招商、轻产业培育”的问题。

放在“耐心资本”上，并非是指扶持低效的，或者较难退出、较难有收益的项目，而是需要用市场化、专业化、国际化的视角来选择所投项目。

我们认为，项目落地、企业成长、产业发展，资金只是众多推动因素之一。

实际上，还有许多其他关键要素需要以一种科学的方式组合在一起，才能发挥出最大的作用，而基金招商的真正价值在于推动产业资源的整合。

在风投创投支持科技创新方面，《若干措施》有了新指示，推动创新资本“投早投小投长期投硬科技”。

同时，建立健全政府引导基金差异化和风险容忍的绩效考核、监督检查和尽职免责制度，探索对国资创业投资机构按照整个基金生命周期进行考核。

由于部分地方，盲目设立多只、大规模政府投资基金，但区域内可投项目较少、金融环境较弱，导致基金空有目标募资额的架子，后期根本无法实现募资，造成财政资金和人力物力的浪费。

广东清楚认识到，结合本地财政、产业资源基础等情况，因地制宜设立不同类型和投向的政府投资基金，防止重复投资和无序竞争。

此外，在地方基金合作方面强调与地方资源禀赋相结合，在财政资源统筹方面加强支持重大项目前端研发和成果转化、产业化。

我们建议，各地在发展政府投资基金时，根据本地产业发展项目资源的实际情况合理确定政府投资资金的数量和规模，避免追求数量上的“多”、数值上的“大”。

基金周期拉长，差异化管理，制定容错机制，才能和“硬科技”的发展与市场规律真正匹配上。

无论是出台相关政策举措，还是举办项目投融资对接会，广东目的就是推动优质项目对接耐心资本、契合资本，通过贴心的增值服务，赋能企业快速壮大成长。

对于被投的科创企业而言，投资机构的角色更是扩展到了生态服务者，除了提供资金，更重要的是能够帮助企业在招引地获取广泛的资源和支持。

其中包括但不限于，拓展市场资源、促进技术合作、整合产业链上下游机会等，帮助企业在当地构建一个长期发展的生态系统。

当前，市场上问题基金、僵尸基金仍然存在，加重地方财政负担，必须完善退出配套政策，不能只“立”不“破”。

在畅通股权投资市场化退出渠道方面，《若干措施》针对性地提出要“畅通”IPO、并购等，可谓是雪中送炭。

确实，现在想用基金招商的地方越来越多，未来国资的收购、并购等需求也将成为企业退出的一个潜在通道，这将为解决一级市场“退出难”的问题提供可能性。

为解决基金管理人不敢投、难以退、怕担责等问题，应该建立健全容错机制，从制度层面为基金及管理机构“松绑”。

比如，优化全链条、全生命周期考核评价体系，不简单以单个项目或单一年度盈亏作为考核依据；合理设置绩效目标，重点关注政策目标综合实现情况；鼓励建立以尽职合规责任豁免为核心的容错机制，完善免责认定标准和流程等。

随着市场环境的不断变化，各地想要资本市场发展与本地的重大战略、重点产业、重要领域相结合，需要按照“事前有目标、事中有监控、分阶段有评价、评价结果有运用”的要求，建立并完善政府投资基金管理制度，将绩效评价结果与管理费提取、业绩报酬分配、政府出资让利等进行挂钩。