兴业证券股价大跌近8%，市值蒸发39亿元，股价创近一年新低，成交额放大至12亿，砸盘元凶是140亿配股申请获批。

最近因配股遭到砸盘的不仅仅是兴业证券，比如东方证券，昨日股价跌停 ，今日继续下跌3%，两个交易日股价下跌13%，市值蒸发102亿，而导致股价下跌的元凶也是配股，4月17日晚间，东方证券发布了配股说明书，募集资金总额不超过168亿人民币，配股方案为每10股配售2.8股面向全体股东配售，配股价格为8.46元/股，而4月17日的股价为10.95元/股，现在股价已经跌到9.49元/股。

配股为什么会引起二级市场的担忧？导致股价大跌？配股到底是好是坏？本文就来聊聊这个问题。

我们知道上市公司一般有几种融资方式，定向增发、可转债、配股，常用的一般是定向增发和可转债，配股在A股使用得比较少，定向增发是面向少数投资者进行的非公开方式进行的融资方式，说直白一点就是对特定投资发行股份融资的一种方式。而配股是面向所有股东的公开发行股票，这是强制性的。

配股的本质是融资，是面向全体股东的强制性融资，每个股东都得掏钱出来购买配售的股票，这就造成一个问题，那就是向所有股东“抽血”，这对某些股东来说是困难的，尤其是很多散户股民，可能没有这么多钱能够再用来购买股票。

如果股东没有钱购买股票，那么怎么办？继续拿着会有什么后果？

因为配股之后是要重新除权的，除权之后股价是要比原来低不少的，我们以兴业证券为例，配售融资 金额不超过140亿元，配售股份数量为20亿股，那么配售价格大约是7.5元/股，配售完成之后的除权价格是多少？

我们来做一个计算，当前兴业证券股价为6.77元/股，股本总数为66.97亿股，那么根据除权前后市值相等的原理，就有：（6.77元/股*66.97亿）+20亿*7.5元/股=86.97亿*除权后股价，那么除权后的股价就是6.82元/股。

这个案例举得不太恰当，因为配售价格不会是7.5元/股，一般是登记日前一段时间的均价打一个折扣，也就意味着配售价格是要比当前的6.77元/股要低的（我们假设今天就是股权登记日），这就导致配股之后的除权价格是要比股权登记日的价格要低的。

我们假设最后除权的价格为6元/股，如果你有1万股，那么今天的市值是6.77万元，但是一旦除权后，市值就缩水到6万元，所以你不参与配售是不行的。

因此，你如果不想参与配股，而又一直持有，那么除权后必然是要吃亏的，市值是要缩水的，这就是产生了损失，那么对于不想参与配股的股东来说就必然会提前卖出，这就会导致兴业证券的卖盘大大增加。

股价的上涨最直接的决定因素无法是两个，一个是原有的股东不想卖，一个是持有资金的人想买，当具备这两个要素的时候股价是会强势上涨的，原有股东不想卖，外卖的资金一直想买，那么股价上涨是必然的。

反之，一个股东都想卖的股票，价格是要下跌的，而这个时候外面的资金会想买吗？其实大概率是不太想的，因为如果有大量的资金想买，那么大概率会通过定向增发的方式去融资，通过定增的方式拿到的折扣会更大，所以，但凡采用配股的方式融资的一般都是不太容易定增融资，但凡是主要股东能够得到好处的为何还要和散户分享呢？

其实香港股市就经常采用配股的方式，尤其是那些仙股，通过配股、供股、合股的资本运作方式将散户玩得晕头转向。