作者：顾盼

出品：全球财说

8月20日，惠而浦（600983. SH）发布202年半年度报告。

2020年上半年，惠而浦实现营业收入21.56亿元，同比下降19.90%；归属净利润为-1.16亿元，同比下降93.35%；扣非净利润为-1.30亿元，同比下降44.39%。

图片来源：惠而浦2020年半年报

惠而浦（中国）是一家外资企业，2014年美国惠而浦集团与合肥三洋达成战略合作，由合肥三洋重组为惠而浦中国。

目前，业务遍及全球60多个国家和地区，涵盖冰箱、洗衣机、洗碗机、干衣机等，以及厨房电器、生活电器等系列产品线

单季度来看，惠而浦净利润从一季度的亏损1.07亿收窄至二季度的亏损0.09亿。一季度营业收入、归属净利润、扣非净利润分别同比增长-39.54%、-602.77%、-187.41%，二季度分别同比增长3.33%、80.85%、58.86%。

《全球财说》查询近年财报发现，惠而浦营业收入连续出现负增长，净利润表现波动较大，扣非净利润尤为明显。

2017年-2019年，惠而浦营业收入分别同比增长-6.05%、-1.23%、-15.97%，归属净利润分别同比增长-134.24%、370.01%、-223.30%，扣非净利润分别同比增长-757.91%、101.39%、-5707.04%。

惠而浦称，2019年家电行业经历了自2013年以来首次负增长，零售端整体消费需求不旺，已经从过去的增量市场转为存量市场，价格战也愈演愈烈。

公司销售毛利率自2016年便跌破30%，2019年进一步下跌，至2020年上半年销售毛利率为17.63%。

半年报称，净利润大幅下降主要是因为上半年疫情影响导致内销收入下降。分地区来看，2020上半年，出口销售额达14.06亿元，季度环比增长20%，整体超过内销。

同时，惠而浦现金流状况不容乐观。经营活动产生的现金流量净额为-7.39亿元，同比下降29.53%

报告期内，惠而浦全面控制费用，实施降本措施，销售费用同比下降32.48%至3.58亿元，管理费用同比下降3.64%至9103.13万元；财务费用同比增长561.52%至-1767.50万元，其中主要是汇兑损益发生额-1776.75万元。

近年惠而浦资产负债率一直处于50%左右，2020年上半年为47.08%，资产总计为68.03亿元，负债合计24.14亿元。

其中，货币资金为9.91亿元，交易性金融资产为13.21亿元，短期借款为2000万元，负债结构较为健康。

值得一提的是，截至2020年6月30日，惠而浦应收账款为12.74亿元，坏账计提比例为13.45%。

8月24日，惠而浦发布重大事项停牌公告，惠而浦（中国）于2020年8月21日收到广东格兰仕家用电器制造有限公司（简称“格兰仕家用电器”）书面告知函，称正在筹划部分要约收购事项，此次要约收购可能导致上市公司控制权发生变更。

格兰仕家用电器向上市公司全体股东发出部分要约收购，要约收购股份数量为4.68亿股，占惠而浦发行股份总数的61%，要约收购价格为5.23元/股，所需最高资金总额为24.45亿元。

格兰仕为中国综合性白色家电品牌企业，惠而浦发布相关公告称此次要约收购目的，为格兰仕将利用自身资源优势和业务经验，帮助上市公司提升管理效率，优化资源配置，进一步增强上市公司持续盈利能力、促进上市公司稳定发展、提升上市公司价值及对社会公众股东的投资回报。

本次要约收购前，惠而浦（中国）投资有限公司合计持有惠而浦51%股份，为公司控股股东，惠而浦集团（Whirlpool Corporation）为公司实际控制人。

本次要约收购完成后，格兰仕家用电器将持有上市公司不低于51%股份，将成为上市公司控股股东，上市公司实际控制人将变更为梁昭贤、梁惠强父子。

需要注意的是，此次收购主体并非格兰仕集团，而是格兰仕家用电器。公告显示，该公司成立于2011年7月，中创富持有收购人 90%股权，中创富唯一股东为梁昭贤。

图片来源：要约收购报告书摘要

2017年-2019年，格兰仕家用电器营业收入分别为4233.83万元、2771.60万元、1712.53万元；归属净利润分别为60.03万元、41.44万元、32.08万元。

曾有消息称，2019年5月底格兰仕正谋求登陆A股，已进入上市辅导期，由中信证券辅导。由于此次收购主体并非格兰仕集团，对于格兰仕整体的业绩销售情况目前尚无从知晓。

一方惠而浦不想退出中国，另一方格兰仕谋求上市，要约收购加速品牌融合或许是性价比最优的选择。格兰仕以微波炉等小家电支撑，惠而浦在大家电方面多年经营，无论是渠道还是供应链都将补足格兰仕自身短板。

8月26日，惠而浦复牌后一字涨停，报收6.96元/股，年内涨幅42.59%，总市值为53亿元。