今年港股走势明显强于A股。

之前的分析框架认为港股分子端受内地经济影响，分母端受美国利率影响。港股强于A股很难说和美联储降息预期无关。

另一个证据是对美联储降息敏感的港股创新药在震荡中走强，在上周五新高。

A股无视美联储降息预期的利好可能和孱弱的经济基本面、心如死灰的市场情绪有关。也是上周五上证指数勉强守住2700点，已经快跌到2月的最低点。月线5连阴，这种情况上次发生还是2003年和2004年。

对于港股而言，美联储降息能在分母端提振估值。如果国内货币政策因为美联储降息而打开，刺激到内地经济复苏，港股分子端同样能迎来利好。

对于A股，美联储降息最重要的是打开国内货币政策操作空间，很多人期待美联储降息后降存量房贷的政策能落地，但这只能短期内刺激A股上涨。

真正的大招在财政刺激带动经济复苏，如此才能摆脱孱弱的经济基本面，提振市场情绪，孕育A股走强的环境。但似乎还看不到明确信号。

港股和A股同气连枝，过去10年就没出现过港股摆脱A股独立走强的事情。如果A股不能真正走强港股的强势恐怕也不会持久。

唯一可以确定的是当前环境下港股的弹性比A股更强。AH溢价也处于高位，可能港股更有吸引力。

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