导语，近日，随着盘面的拉涨，国内豆油基差出现了较大的跌幅，截止收稿，沿海地区豆油09合约基差在-50-150元/吨之间，其中北方市场看空情绪尤为明显，从近几日的成交情况也可略窥得一二。那么豆油后市将如何进展？当前市场又有何反馈呢？

外部市场消息支撑盘面拉涨，基差应声下跌

众所周知，市场上对于豆油基差的变动，偶尔会有脱离基本面的时候，也就是大家口中所说的盘面涨基差降，反之亦然。观察近段时间的盘面我们可以看出，近两周时间以来，豆油盘面从7570点涨到8000附近点位。虽然5月份的USDA供需报告中数据给予到盘面中性偏空的指引，但随着市场开始对于巴西南部洪水灾害的炒作，以及对于美国降雨天气影响播种进度的担忧，均对盘面起到了有效的拉涨，而且当前市场仍在消化对于天气升水的利多消息，盘面仍有上涨预期，这也意味着豆油基差同样也有着一定的下跌风险。

国内供需基本面失衡，拖累豆油基差表现

刚刚讲到基差的变动与盘面的涨跌具有一定的相关性，那当下国内供需基本面情况可以说是对豆油基差进一步的雪上加霜。

首先，供应面来讲据Mysteel不完全统计，6、7月份进口大豆单月到港超1000万吨，国内港口大豆持续累库中，而基于夏季对于大豆的保存有较大难度，同时夏季又是豆粕的需求旺季，压榨厂不管从原料端的难以储存角度，还是基于粕强油弱的大行情，叠加上当前比较好的榨利窗口，都会提升压榨厂的开机率，据Myseel对全国主要油厂的调查情况显示，预计第21周（5月18日至5月24日）国内油厂开机率上升，油厂大豆压榨量预计210.32万吨，开机率为59%。

其次，需求不好，本身夏季就是油脂的消费淡季，需求市场基本被挤压为刚需采购，终端用户提货积极性偏低，近期周度成交量较前期有明显下降，而在基差持续下跌的行情下，成交热度继续降温。另外，随着豆棕价差逐步修复，豆油替代效应的减弱使其归还部分市场份额。

再次，豆油市场开始累库。随着供应的增加而需求的减少，豆油市场开始有累库预期。据Mysteel调研数据了解到，截至5月17日当周，全国重点区域豆油商业库存86.08万吨，环比前一周期增幅1.4%，本周市场成交量、油厂出库量都有不同程度减少，豆油累库预期增大。

对于6、7月份豆油基差来看，国内市场不管是从原料大豆的供应、国内油厂开机，还是需求预期的减少，均会对豆油基差形成拖累，预计后市豆油基差下行风险增大，不排除国内豆油市场负基差区域扩大可能。后期关注天气升水及6月份美国USDA报告对市场的指引。