作者：娜杰日达·萨拉皮纳

中国经济正在放缓。 8月份工业生产增速为年初以来最低。而“全球工厂”招商引资也变得越来越困难。

目前尚无经济衰退的说法，但主要指标再次低于预期。根据中国国家统计局(GSO)的数据，如果7月份国内需求增长2.7%，那么8月份仅为2.1%，平均预测为2.5%。

中国淮安市一家电子厂的工人

日常用品的消费正在增长，尽管增长速度较慢。尽管贷款利率下降，但建筑材料和汽车行业仍呈现消极趋势。

国家统计局测算：第二季度GDP增长4.7%（一季度增长5.3%）。 7 月份，一年期和五年期贷款基准利率分别降低 10 个基点至 3.35% 和 3.85%。显然，政府希望进一步提振经济，但似乎并没有奏效：生产者开始增加借贷，但消费者却没有。

“事实是，政府没有提供预期的刺激措施，此外，疫情过后的房地产市场仍然不稳定，家庭储蓄仍然非常有限，大部分资金都被冻结在房地产上。价格正在下跌，”投资顾问尤利娅·库兹涅佐娃 (Yulia Kuznetsova) 解释道。

新建筑的价格确实正在以创纪录的速度下降。 6 月跌幅创 2015 年以来最大。路透社写道，自 2021 年发生流动性危机以来，房地产行业（几乎占经济的四分之一）一直在震动。

外部需求也并非一切顺利。主要买家是美国、日本和韩国。在与西方关系日益紧张的情况下，很难预测任何事情。

中国出口国别

“2023年，作为经济增长核心的出口下降了4.6%，这是自2016年以来的首次下降。到2024年5月，按年计算，出口下降了-7.6%，”库兹涅佐娃指出。尽管中国仍然是全球最大的工业品供应国，但与美国和欧盟的贸易紧张局势正在造成影响。

因此，生产发展连续第四个月放缓。自 2021 年新冠疫情限制措施生效以来，这种情况还没有发生过。 8 月份的增长率为 4.5%（3 月份以来的最低水平），平均预测为 4.7%。黑色冶金和农工综合体的放缓尤其明显。随后失业率上升至 5.3%。

中国商品最大进口国

此外，中国还必须应对人口老龄化问题。新华社报道称，从2025年起，男性退休年龄将逐步从60岁提高到63岁，女性退休年龄从55岁提高到58岁。

“问题已经够多了：劳动力成本上升、政府对经济过度干预、债务水平高、房地产市场泡沫，特朗普可能的胜利可能会对中国商品征收额外关税，国际投资者已经意识到这一点，并且更愿意进行投资在其他国家，”金融专家 安德烈.韦尔尼科夫说道。

事实上，北京吸引资金的难度越来越大——固定资产投资增速从7月份的3.6%放缓至8月份的3.4%，房地产投资下降10.2%。

《华尔街日报》（WSJ）指出：许多美国、欧洲和日本公司正在削减项目。因此，本田汽车将停止三个工厂的生产，并解雇 2000 名工人。 “包括苹果和谷歌在内的其他公司也报告了类似的意图，”俄罗斯政府金融大学副教授彼得·谢尔巴琴科补充道。

美国工商会（TCC）在上海进行的一项调查显示：将中国视为优先投资目的地的国际企业数量已降至25年来的最低水平。

欧盟工商会指出，对中国感兴趣的欧洲企业减少了百分之五。 2023年，外国直接投资下降8%。

人们走过显示中国香港股票指数的银行电子板

谢尔巴琴科澄清说，资本正在流向美国。到2月份，全球股市的48.1%集中在美国（21年来的最高值）。美股总价值达51万亿美元，增加1.4万亿美元。日经新闻援引日本研究公司QUICK的计算，与此同时，中国股市损失了1.7万亿美元。

韦尔尼科夫承认，在北京将经济重心重新转向国内消费之前，中国股票可能确实是一项风险投资。今年GDP实现计划存在问题。

不过，谢尔巴琴科认为，科技领域（IT、人工智能、生物技术）、绿色能源和医疗保健仍然具有投资前景。尽管困难重重，中国仍然在摩根士丹利资本国际新兴市场指数中保持领先地位。

MSCI 新兴市场指数

中国经济放缓最令人不快的后果之一是油价下跌，大消费者需要更少的资源。此外，电动汽车也蓬勃发展。 “它们约占全球销售额的一半，”库兹涅佐娃解释道。

9 月份布伦特原油价格已跌至每桶 69 美元。这是至少三年。据财政部称，俄罗斯收入低于 2 月份水平，降至 7,466 亿卢布。

欧佩克的产量配额对这一点帮助不大，因为需求正在减少。“因此，我预计2025年油价不会太高，布伦特原油价格可能在65-75美元之间，”韦尔尼科夫说。

高盛预计未来两年将跌至50-60美元。专家认为，廉价石油的趋势是可持续的。

（译者按：本文翻译自俄新社网站，仅提供一种参考视角，并不认同其唱空中国经济的观点。）