最近，上市公司的三季度财报纷纷出炉，一些上市企业的财报让人大失所望，营收连成本都不够，公司如何盈利呢？

近日，曾经的“奶茶第一股”香飘飘的三季度财报也出炉了，令人失望，前三季度公司实现营业收入19.79亿元，同比增加29.31%；净利润348.39万元，同比增长104.64%。而其中，公司第三季度的营业收入是8.08亿元，同比增长20.41%；净利润4752.65万元，同比下滑12.29%。

营收一路向上涨，那么为什么净利润如此之低呢？原因很简单，公司的营收在增长的同时，成本也在急速上涨，前三季度，公司的总成本高达20.60亿元，同比增长22.56%，高于公司营业收入。

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成本比起营收还要多？那么这意味着公司的利润基本上是0，公司只要市场不要利润的吗？

作为2005年成立的奶茶品牌，香飘飘在此前是非常火的，尤其是一句通俗的广告语“一年卖出10亿杯，杯子连起来可绕地球3圈”让香飘飘火遍大江南北，而如今却陷入了困境中。

香飘飘主营做的是冲泡与即饮两大产品板块，并且，随着企业的火爆下，到了2017年的时候，更是冲刺IPO成功，成为当时的“奶茶第一股”，而市值当时一度达到了140亿元，如今截止到10月23日收盘，香飘飘的市值仅剩下61.28亿元，市值蒸发近56%。虽然今日股价因为大盘走红，有所回升，但是依然不高，市值仅为63.42亿元。

并且，公司近几年的业绩也是一路走下坡路，从2019年到2022年，公司的营业收入分别是39.78亿元、37.61亿元、34.66亿元和31.28亿元，同比分别是上涨了22.36%和下降了5.46%、7.83%和9.76%，除了2019年即将接近40亿，站到营收之巅，后来连续三年持续下降。

而在盈利方面，公司从2019年到2022年分别是3.47亿元、3.58亿元、2.23亿元、2.14亿元，前两年公司的净利润还在上涨，同比分别增长10.39%和3.15%，而2020年也是净利润历史最高点。而后两年公司的净利润却持续下降，同比分别下降37.90%和3.89%，已连续两年下滑。

到了2023年，公司的业绩一度好转，结果没多久又开始继续下降。而在近期发布的三季度财报上，公司的第三季度实现营业收入8.08亿元，同比增长20.41%；净利润4752.65万元，同比下滑12.29%；扣非净利润4000.51万元，同比下滑15.41%。而在前三季度上，公司的营收是19.79亿元，同比增加29.31%；净利润348.39万元，同比增长104.64%；扣非净利润亏损4024.60万元，同比增长61.24%。

尤其是三季度的扣非净利润都没有补回，公司前三季度的亏损。那么，公司虽然不如去年，但是为什么亏损如此多呢？

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香飘飘的盈利能力不好，其实还是因为公司的钱主要在销售上投入太高。这也是导致公司的成本急速增长的原因。

2023年前三季度，公司的营业成本高达20.60亿元，同比增长22.56%，高于公司营业收入。而其中，公司在前三季度的销售费用高达5.75亿元，同比增长46.59%。其中，三季度，公司销售费用达2.09亿元，同比增长101.89%。

公司的销售费用一度大涨，导致在一定程度上吞噬了公司的利润，而在前几年的时候，2020年到2022年，公司的销售费用分别是7.14亿元、7.40亿元和5.61亿元，同比分别增长-26.18%、3.66%和-24.20%，在公司营收下滑之下大幅“收敛”。

但是，今年公司的营收有所回升，而销售费用有一度飞涨。并且，公司在研发上的投入，依然跟往年差不多，并不大，今年前三季度的研发费用是2394.99万元，同比增长21.27%。而在前几年，2020到2022年，公司的研发费用分别为2342.29万元、2804.76万元和2830.60万元，同比分别增长-24.50%、19.74%和0.92%。

公司的营收虽然涨了，但是成本却更高了？为什么不看盈利呢？可能还是跟香飘飘4月份发布的2023年股票期权激励计划（草案）有关，上面显示，公司要在行权考核年度为2023年至2025年三个会计年度，三年营业收入增长率分别不低于15%、35%和50%，也就是公司的营业收入目标分别要达到35.97亿元、42.23亿元和46.92亿元。

此次激励的对象包括39人，分别包括董事杨静，董事、董事会秘书邹勇坚，财务总监李超楠，以及36名核心管理人员及核心技术（业务）人员，股票期权的行权价格为每份14.74元。

所以，这也可能是公司一度要抢占市场，冲击营收的原因，然而这种原因，没有对于利润做出要求，这也损害了中小股东的利益。

所以，你认为香飘飘这种做法对吗？