来源 |潇湘晨报、Bank资管等

编辑 | 武文   美编 | 杨文华

近日，不少投资者发现，除了基金亏钱，手里的R2/R3级理财也不香了。Wind数据显示，截至3月10日，全市场（剔除近6个月无净值数据产品）29035只理财产品中，最近一个月和最近一周分别有4203只和5333只为负回报，其中回撤幅度最大超过30%。

不过，目前“破净”产品占比只有3.7%。但相比公募基金，公众对银行理财传统的“保本”印象尚未完全打破，对“理财亏钱”的容忍度明显更低。

“市值法”取代“摊余成本法”

除了资产配置方面的原因，投资者难以接受理财亏钱的一个重要原因是对净值化转型的不适应。在进入“真净值”时代之前，因为理财产品不披露净值，少有投资者会关注所持产品每天的净值变化，只关注产品到期时收到的本金和收益情况。这就像把理财的钱放在一个时间的黑盒子里，到期后给你本金和收益。而在持仓的这段时间里，投资者是看不见这笔钱的金额变化的。而在现在，监管帮助把这个盒子给打开了。投资者不仅能看到收益，还能看到持仓过程中这笔钱的变化情况。

另一方面，理财转型的重要内容之一是“市值法”取代“摊余成本法”计价，定期披露净值，所以投资者可以看到产品在市场上的实际表现。投资者看到的收益曲线也因此由一条上升的直线变成“曲线”。

图片来源：招银理财

各类资产表现不佳

那么近期为什么会出现收益为负的情况呢？

固收类银行理财产品投资去向主要是三类，债券、非标和权益类。近期这三类资产明显表现不佳。综合机构分析及日前招银理财致投资者信可以看出，这也是理财净值大幅回撤的主要原因。

一是影响固收端的债市，1月社融和信贷数据、2月PMI数据均超预期，加上地产政策松动，债市进入持续回调，而“固收+”基金的赎回导致利率债抛售进一步加剧了回调压力，近期乌克兰局势也产生间接冲击，招银理财称目前3年期评级为AAA的公募债的平均年化收益率都不到2.9%。

二是权益市场，今年以来A股已经在风格切换和板块轮动中震荡下行较长时间，原来的高景气行业进入回调期，“固收+”增厚部分收益下降。

三是非标收紧，在监管高压下，非标类资产的收益和供应量大幅下降，平均收益从过去的5.5%-6.0%下降到了3.8%-4.2%。

业内人士表示：“这样的亏损是浮亏，即短期市场的波动，不是最终就是这样的亏损。现在大中小银行都有，主要是市场短期波动造成的，不是系统性问题。”并建议投资者调整好心态，不必纠结理财产品几日的盈亏表现。

中银协等向投资者发倡议

3月15日，中国银行业协会和银行业理财登记托管中心向理财产品投资者发倡议，同时，鼓励银行业严守销售适当性管理准则。恪守职业道德、严守行为规范，不误导投资、不盲目推荐、不承诺“保本保收益”，引导投资者合理购买适合自身经济实力和风险承受能力的理财产品。

另外，福建银保监局也发布风险提示指出，资管新规的核心内容就在于打破“刚性兑付”，过去银行理财产品承诺的类似“保本保息”“零风险”都成了过去式。对于消费者而言，要培育长期、理性、科学的投资理念，提高风险防范意识。

同时，在风险提示中谈到，面对新变化，消费者需谨记收益、风险成正比，更好地了解理财产品特性，购买与自身风险偏好相符的产品。若完全不能承受任何市场风险，可以选择存款产品；如果风险偏好较低，可选择投资货币市场、债券市场的固定收益类理财产品，不建议选择投资股票、期货等市场的权益类理财产品。