去年年底开始，生猪止跌回升，开启新一轮上涨，24年春季总体表现为淡季不淡。去年秋季疫情致损叠加能繁不断去化（23年年初开始去化，一直到今年4月份）是春季这轮行情的主要推手。此间正好配合原料成本及仔猪成本下降，给了养户一个反季节的超额利润。也给了后续养户压栏及滚动二育的底气，进而给了市场滚动上涨的基本面及情绪基础。

后续要看的是压栏及滚动二育的这个临界点在哪，11月还是12月。因为春季合约价格不佳，03、05合约都在15元/公斤左右，养户补栏积极性有所下滑。01合约17元/公斤左右，市场结构呈远期贴水状态，令二育群体年底没有动能去大规模介入，压栏意愿理论上也会降低。

从基础能繁来看，随着仔猪价格回升能繁利润明显好转，能繁存栏在4月份再度回升，对春季市场开始构成抑制，其实盘面对此已经有所反映，继续下行需要新的压制因素，看能繁回升能否持续。目前看利润仍存的情况下，能繁总存栏仍不排除顺势增的可能，对明年春夏行情大概率构成抑制。但考虑到明年春季合约价格低，补栏积极性不高，仔猪价格后续可能仍会滑落，能繁存栏可能逐步止增回落，进而可能约束明年3季度合约的回落空间，不排除反弹可能，但能繁恢复的态势令明年市场总体可能仍存压力。

后续能繁对应基础出栏回升，而二育滚动演绎的动能有限，而终端需求亦不足，原料层面支撑尚不足，总体而言，市场的有效支撑有限，不排除基差修复拉高过后的盘面调整可能。9月合约可能看不到，后续合约存续期间还是修复基差为主，而11月合约风险可能会逐步增加，但考虑到贴水现货的状态，风险也可能相对有限，明年合约初步计划还是逢高做空。

期现及基差走势

猪周期节奏——是否从原来的4年一周期，到目前的4年两周期？

价格来到了哪里 是否迫近转折？