文 春公子

你们都能想到是这样的结果吗？我反正没有想到。

美联储2年时间，亏损高达1919亿美元。就这种亏钱方式，特朗普还想着美联储配合他的降息计划，也难怪鲍威尔坚决不肯这时候推进降息计划。

那么问题来了，美联储到底是一家什么样的机构，它是不是为美国政府服务，美联储这2年亏损的钱，又到哪里去了呢？我们今天来说一下这个问题。

美联储是独立于美国政府的货币政策制定机构，核心目标是“保持低且稳定的通胀”和“促进充分就业”。其独立性体现在不受总统直接干预，但需向国会报告。

从上面这段话我们可以得出一个信息，那就是美国总统没有对美联储主席发挥号令的权力。所以这也就解释了，为什么特朗普不能罢免鲍威尔的原因。

细致来说，12家地区联邦储备银行由会员银行持股（如摩根大通、花旗等），法律上属于非营利性私营机构。这些银行通过持有美联储股票参与运营，但无权分红或干预决策，形成“政府监管+私营运作”的制衡体系。

美联储2023年亏损1142亿美元、2024年亏损776亿美元，2年时间累计亏损高达1919亿美元，这些钱都让美联储怎么亏掉的？

2020-2021年美联储为救市购买4.7万亿美元国债和MBS（抵押贷款支持证券），这些资产平均收益率仅2.6%，却需长期持有。而疫情期间超低利率（0-0.25%）使当时负债成本极低，为后续亏损埋下隐患。

到了2022年到2023年的时候，为抑制通胀，美联储将基准利率从接近零快速提升至5.25%-5.5%，导致两项成本激增：

利息支出：需为银行存入的“准备金”支付4.4%的利息（2024年数据），而持有的证券收益率仅为2.6%，收支倒挂。

债券价格下跌：加息导致存量债券市值下跌，形成账面亏损。例如，长期国债价格因利率上升而暴跌。

用白话来说就是，美联储亏钱，就像你开钱庄时低息放贷，高息揽储，结果利息倒挂赔了本。这亏的钱其实是被银行赚走了，国家也跟着少收钱。

尽管亏损创纪录，但美联储作为独立央行，其核心目标是控制通胀和就业，而非盈利。亏损通过“递延资产”科目记账，未来盈利时优先填补，暂不需财政部拨款。

特朗普政府认为关税政策（如对华商品加征25%关税）推高企业成本，需通过降息对冲经济压力。3月19日特朗普公开喊话美联储“最好降息”，称关税影响已渗透经济。

关税政策短期推高通胀，但长期可能抑制增长。若特朗普推动的减税法案（预计下半年出台）刺激经济过热，美联储或被迫推迟降息甚至重启加息，形成“政策对冲”困局。

美联储亏损与其利率政策直接相关。纽约联储预测，若利率维持4%以上，2025年将继续亏损；若降息至3.5%以下，则可能扭亏为盈。

看到这里，或许有很多朋友们会说了，那么这是否意味着美联储将在今年三季度开启降息计划？我认为这个可能性是极低的。

因为特朗普已经决定在全球发起新一轮关税战，到时候美国的通胀会再度抬头，美联储的首要任务是要控制美国通胀。

未来，美联储的盈利恢复路径与降息节奏，将成为观察美国经济韧性与政策矛盾的关键窗口。同时也会为全球经济走势，提供参考价值。