今天沪市成交15105亿，深市成交19414亿，两者合计成交3.45万亿。这是到目前为止，有史以来最大的成交量。股指在国家大规模经济刺激计划中，走出了连续三年的下跌趋势，从而步入牛市。相信国家一定还有些后续政策，所以现在可能仅仅是上涨的开始，后市我们还有很多值得期待的。

股市应声而起，连续上涨，是一件好事。但是我们不能只观察结果，认为眼前的结果是好的，一切问题就都不存在了。乐观的同时，我们也要看到其中蕴含着的某些风险。

我要说的是：T+1交易规则，在熊市中是不合理的，在牛市中同样是不合理的。

1.从眼前来看，这6天连续上涨中，追高买入的股民其实都承担了巨大风险的。从结果上看，是盈利了。你可以认为，这是承担风险后带来的盈利。但是如果仔细分析一下，这种想法是不够全面的。与其他成熟市场的交易者相比，我们国家的股民，在追求同样幅度的盈利时，所承担的风险特别高。A股市场中，买入一只股票，理论上所要承担的风险，是买入价到跌停板的价格。而在其他成熟市场中，因为是T+0规则，所以在大多数的情况下，可以通过设置止损，很容易地把止损控制在更小的幅度。所以说，这对占比最大的中国的散户交易者来说，是极其不公平的。

2.这连续6天的上涨，事实上，肯定有为数不少的投资者不敢买入。如果是因为对行情判断失误而踏空，那这个责任应该由投资者自己承担。但是如果是因为T+1规则，害怕买入之后，当天大幅下跌，而不敢买入，那么这个责任，就在于制度设计者了。

3.股票交易制度最初的设计，就是公平优先于一切的。股市中，没有什么比公平的交易规则更重要。这就好比一项体育比赛，你可以把体育馆建得好好的，把运动员的饮食起居安排得好好的，但是在比赛时，规则是不公平的，那么这项比赛，有什么意义吗？你不能说其他条件都好，比赛就可以不公平，是吧？

4.股票交易市场，如果不能提供控制风险的机制，那就是在鼓励赌博。这几天买入的股民，从现在的结果来看是盈利了，但是这是赌大小赌出来的。但是如果现在的结果不是上涨，而是下跌，那会有怎样的社会舆论呢？

5.机构的交易量巨大，虽然一个月，甚至三个月都无法完成建仓或者清仓的操作，但是机构具备相对完备的避险手段。灵活的私募机构还有很多其他避险机制，比如股指期货，股指期权。公募基金虽然不能交易期货期权，但是可以通过各个基金直接的抱团取暖，甚至通过资金优势托盘，来规避风险。

所以说，前几天某期货公司的66亿股指期货方面的亏损，根本就不值得一惊一乍。你怎么知道，它不是避险盘呢？他在期货这边亏损了66亿，在股市不知道赚了多少。

机构具有避险手段，那么散户呢？散户什么都没有。连当天卖出的权利都没有。这样好吗？

6.如果市场规则是不公平的，那么这场游戏也将是不公平的。不公平的游戏，是不会玩到永远的。我们之所以还能玩下去，那是因为我们有着太多的韭菜。有将近2亿的散户，把其他地方辛苦赚来的钱，源源不断地投入到股市。其他国家哪里有这么好的条件。

但是这种条件，不去善用，势必会遭到反噬。

7.任何国家的股票市场中，都有或多或少的操纵。但是中国股市中，游资的力量特别强大。我不知道该说他们是力量强大，还是势力强大。反正这也是证监会几十年来一直头疼的问题。一放手就暴涨，一收缩就暴跌。

为什么中国股市中，游资的力量强大。因为他们吃了我们独有的两个规则的红利。一个是中国的上市公司可以不退市，造假可以不赔偿，那么资金就可以肆无忌惮地进入业绩差的股票，肆意炒作各种题材。另一个就是T+1规则，当天买完不能卖，让他们可以在炒作中尽情地操纵股价。其利润来源，就是散户，没有其他。因为其他机构不会参与这类股票。这在其他国家，是不敢想象的。

也正是因为如此，中国股市三十年来，一直没有形成成熟的投资文化。绩差股，题材股的涨幅，可以比绩优股还好。证监会也拿不出有效手段干预。其实很简单了，一个就是切实落实退市制度，一个就是实行T+0规则。那么这种资金，其原来折磨散户的交易方式不具备优势了，就会转向正确的投资方式。

顺便说一句，网络上那些鼓动T+1优于T+0的人，都是这种机构雇佣的水军。哪个正常人会认为T+1优于T+0呢？按照这个逻辑，全世界股市都应该崩盘，中国股市应该3万点才对。

这肯定是这批水军中，最聪明的一个，大家看，他还知道权证。

8.如果实施T+0，有人担心A股的成交量会放大很多，会带来额外的风险。不要担心这种风险，当天交易得更频繁，更有助于慢涨慢跌，而不是暴涨暴跌。更何况，我们还有涨跌停板制度。

T+0的股市，才是股市应该有的样子。毕竟中国这么多的股民，每天均量3、5万亿，应该是正常的，这样也更容易减少操纵，还是督促管理层更加完善各种制度的动力。毕竟，制度上出现问题，股市可是容易崩溃的。

9.股市交易制度的设计，有很多成熟的经验可以借鉴。不宜再自作聪明，画蛇添足，人为地加入某些系统之外的规则。如果这种规则会形成了风险，那就会成为一个隐患。在日后不知道什么时候，会显现出来。而伴随着市场的日益壮大，形成了根深蒂固的既得利益集团，日后解决起来会更加困难。

10.管理层不要以股指代替个别股票。股指中不常出现的单日上涨之后大幅下跌风险，在股票中中确是屡见不鲜的。所以说，不是股指没事，股票就没事，股民的信心就没事。

还是那句话，T+1，是A股中很多不公平的根源。比如，如果是T+0，高频量化就没那么可怕，如果是T+0，转融通也不会这么容易血洗市场。巨大的成交量会冲淡这些策略的优势。

当然，T+1，不是唯一的问题，A股市场中还有很多问题，要逐步完善。不是说，实施T+0，所有问题就都解决了；也不是说，实施T+1，A股市场就不会涨了。当然会涨，以前也涨过，现在又涨了，但是，T+1规则下，会比较费韭菜。为这种不公平的交易制度买单的，都是散户，我们需要有更多更傻更有钱的散户，才能让T+1制度顺利执行下去。

11.实施T+0，是大多数散户投资者的意愿。我们可以先进到有股指期货，股指期权这种衍生品，却无法先进到实施人家成熟股票市场100多年前就实施的T+0规则。我们的管理层，该怎么向这些拿着真金白银，支持中国证券市场这2亿散户交待呢？

实施T+0，才是A股市场迈向公平的第一步。现在股票市场的上涨，会掩盖很多东西，但是，被掩盖的问题，不是被解决的问题。日后再出现时，会让我们加倍偿还。

中国股票市场，早晚会实施T+0的，这一点我毫不怀疑。

我只是不知道，在这一天到来之前，我们还要牺牲多少散户投资者，一个散户投资者，可以牺牲几次。