芳姐在出差，不录视频了，看文字观点啊。

本周国际市场动荡的情况下，A股相对外部市场跌幅是比较少的，但后续修复较差，形成人气更加低迷的局面。这其中有外部因素干扰，但更多还是体现出内部问题没有解决的担忧。

其中，此前的红利资产+短线连板的行情对于市场情绪恢复还是有一定帮助的。但从上周以来逐渐陷入双双遇冷的局面。红利资产回落，一定程度上有催生短线热点的资金预期，但短线的退潮，令当下市场情绪落入冰点。这个和预期有着本质的差距的市场表现，某种程度上对于投资者心理的杀伤力会更强些。

也就引发了第二个下跌因素，本周市场成交额也持续萎缩，甚至在周五创下了5600多亿的年内新低（实际上是近两年新低）。受限于此，市场即便有心上攻也明显乏力。

对于流动性担忧其实更让市场紧张，增量资金匮乏。

一、赚钱效应减弱，短线资金和场内资金是主动选择回避的，便持续减弱；涨停家数也在本周周五触底。另外，市场明显还未走出共识的新主线，引发资金观望情绪，

二、北向资金连续流出，周五流出了77亿，本周合计流出了147亿，也并未出现外部市场不好，北向流入的局面，这点对于市场其实是最大的短线预期利空。对于这一现象，芳姐也是有预期给大家的，缺少主动性流入，对于市场短期是没有太大意义的。

不过，从数据上看，本周北向资金虽然是流出的，但在红利权重方面确实有流入迹象，这点后期可以关注一下红利的反弹，毕竟在经济逆风期，成长风格和景气度都确定性较弱的情况下，指数在低位区域时，传统和成熟型企业的红利策略无疑成为了多数资金的“避风港”。尤其是大资金方面，在“安全”和“防御”为主的投资风格影响下，红利策略仍然具备长期的配置价值。从这点出发，市场指数会有企稳预期，但题材反弹的和挣钱效应预期就会相对差一些。

三、随着政府债发行开始上量，本身不够有吸引力的股市资金面会更加收敛。比如本周政府债共计净缴款4767亿元，为近十周以来最高，周内主要分布在周三至周五，资金利率也从周一、周二的阶段低点转为上行，市场反映也就出来了，在叠加避险情绪，资金匮乏也就显而易见了。　

另外，央行在公开市场净回笼资金7597.6亿元，周一至周三投放量逐日缩小，而后随着资金面有所收敛，虽然周四、周五有加大投放迹象，但整体投放规模有限，不足以引起市场反映。如果下周央行不采取相应措施，则可能加剧市场流动性，导致市场资金面继续收紧，

总结一下，流动性方面对于上述第一点，是要政策发力点促进行业预期转暖才会有预期，第二点，目前也停留在理论上对于外部资金吸引力有预期，但仍需要一定过程，这个是和后续国内经济大环境是分不开的，第三点根据过往情况来看，这种情况会延续到月底，也就是说整个8月份资金流动性转暖概率比较小，改观要到9月了。

因此，从流动性上来定义下周行情的话，改观的情况是不大的，

多种因素叠加可能给资金面带来阶段性压力。仅从流动性上交易逻辑上还是要控制好仓位，尽量保持观望，先看指数回稳再看是否有热点，不要轻易抄底，等待流动性改观。

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