文 博格喜胖（转载请注明出处）

昨晚美股发布了重要的通胀数据。

美国6月份CPI为3.0%，低于市场预期。

之前大家都预期美联储11月份降息，现在把这个预期修正到9月份了。

按照“市场利率降低，债券价格上涨”的逻辑，

现在买美债基金一定能赚到钱。

但实际答案是：

用美元买一定赚钱，用人民币买不一定赚钱。

对，就是大部分你能知道（被推荐的）的美元债基金/理财都是你拿人民币去买的，没有多少普通人平常手里就有现成的美元。

为什么人民币买美债基金不一定赚钱？

—汇率风险。

例如最近几天，十年期美债价格约涨了1%，但是美元兑人民币汇率同时跌了1%，则美债基金的（人民币）净值没涨没跌。

如果美联储开始降息，并且持续降息的话，美元兑人民币的汇率大概率会持续贬值。

大家之前换美元就是冲着美元高利率去的，如果美元利率降低了，美元的吸引力也就下降了，对应的就是美元汇率的贬值。

如果你用人民币购买美元债基金/理财，你要比的就是：

在这次降息过程中：

到底是美债价格涨得多？

还是美元兑人民币贬值多？

这个还真不好说，大概率结果就是折腾折腾半天美债基金，最后跟买普通债券基金收益差不多。

有人问：那我先拿人民币换成美元，再用美元去买呢？

答：你可真是个大聪明....

还有人问：个别美债基金不是有“汇率对冲”的份额吗？这样是不是就不受汇率波动影响了？

答：YES！买“汇率对冲份额”的话，基金净值就不会受到汇率的影响了。

但是这个对冲也是有成本的，这个成本是以美国国债与我们国债利差为起点的，目前成本大概率是2.2%每年。

但是你要保证美债上涨的幅度远高于2.2%/年，否则扣除对冲成本赚的太少，性价比就太低了。

比如，博格在2023年底买过汇率对冲份额，吃到了美债利率从5%降低到4%这波价差，又算了一下美债利率扣除对冲成本之后还不如短债基金，所以赚了4-5%止盈卖出了。

再比如，喜胖去年11月直接用美元买的一个美元债基金，持有了半年到今年4月份，才赚了不到2%，还不如博格自己一直在买的纯债汉堡（国内短债基金组合）。

直到最近几天，美联储降息预期逐渐走强，该美债基金收益率才提升到3%以上。

无论如何，喜胖是直接用美元买的，所以收益不受汇率波动的影响。

所以，现在手上本身就有美元的，此刻买美债（基金）的机会还不错，但是如果你要用人民币去买美元债基金/理财，或者要先把人民币换成美元去买，性价比就未必合适了。

总之，大家都知道的赚钱机会，未必就是机会了！

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风险提示：以上所涉及标的不作推荐，也不构成对任何人的投资建议，股市有风险，入市需谨慎。