事件:1)市场有传闻豆包正在研发情感模型，有望于近期发布;2)日本头部企业陆续推出 Moflin (智能宠物机器人)32NICOBO(家用陪伴型机器人)、Sony Aibo(狗型家用机器人)，国内的BubblePal、Cupboo、FoloToy和字节显眼包等AI玩具陆续发布或销售。 观点重申: 1、看好AI玩具及情感陪伴赛道率先在C端AI应用中放量。52《2025-2031年中国AI情感陪伴市场深度调研与发展前景预测报告》预计，2025-2028年，我国AI情感陪伴行业市场规模由38.66亿元增长至595.06亿元，期间年复合增长率148.74%。我们前期举办AI玩具沙龙，国内头部 AI玩具企业BubblePal2024年首次实现数万台销售验证市场，2025年有望继续放量。在软件情感陪伴领域，Talkie引领全球AI陪聊应用赛道， sensortower数据显示海外移动端全渠道DAU接近400万，字节猫箱APP在过去一年也保持快速增长，sensortower数据显示，在国内IOS端的 DAU也接近40万(一般全渠道约为IOS端3倍左右)。 2、关注后续豆包情感模型进展，情感模型相比基座模型而言，将更加适配娱乐、陪伴等场景。情感模型发布将有助于推动行业取得进展，建议关注后续相关催化。 3、受益方向: 1)玩具终端厂商:汤姆猫、实丰文化、奥飞娱乐; 2)相关硬件厂商，关注移远通信、乐鑫科技、润欣科技等; 3)情感陪伴应用相关标的:恺英网络、盛天网络、昆仑万维等。 风险提示:产业进展不及预期，模型发布进展不及预期。