一、价格低迷、波动乏力

“‌垃圾时间”往往用在体育比赛之中，当比赛双方的分差过大，落后方已放弃抵抗，由于出工不出力该段时间比赛看起来十分乏味，因此被称为“垃圾时间”。而从去年9月份玉米开启下跌行情之后，至24年开始行情基本走稳，而整个24年上半年行情都如死水一般，均价波动不足100元/吨，和近几年动辄300-500元/吨的波动相比可谓相当乏味。

并且任凭国际、国内天气旱涝转换，国内玉米市场依然不动声色。我们认为核心原因还是供应充足的大背景下，需求表现不利，价格大跌之后市场持续僵持，一方面成本支撑下销售意愿低下，另一方面需求终端和贸易环节由于预期不佳均不愿意加大备货，普遍消极采购。

二、期货下跌、引发现货担忧

近期大连商品交易所玉米期货价格大幅下跌，主力玉米2409合约7月以来累计下跌123元/吨，跌幅达到5%。价格由2500元/吨以上，一路下跌至2380元/吨附近。相当于一个月时间抵消了2024年以来半年的涨幅。期货的大幅下跌也一定程度上带动了现货走弱，具体价格方面，黑龙江和吉林玉米深加工企业主流收购价格在2240-2360元/吨,较上周下跌20-40元/吨；华北黄淮地区玉米深加工企业主流收购价格报2350-2490元/吨，整体较上周下跌20-30元/吨；广东蛇口港玉米散粮报价2470元/吨，较上周下跌40元/吨。

不过现货跌幅远小于期货市场，我们认为期货价格下跌主要还是对之前过高价格的修正，前期期货价格持续高于对标的港口现货价格50元/吨以上，部分时段甚至达到100元/吨，随着交割月临近，过高的预期逐步消退，期货价格逐步向现货价格靠拢。

三、养殖盈利好转、市场正在悄然转换

生猪方面，从3月份外购仔猪养殖开始盈利，至5月自繁自养也开始盈利，至今生猪养殖盈利都有不错表现，虽然近期猪价出现高位回落，但生猪自繁自养盈利依然维持在400元/头附近。与此同时蛋鸡养殖也保持在盈利区间，尤其从5月开始的蛋价回暖，让当前蛋鸡养殖理论平均利润快速回升并维持在40-50元/只的较好水平。这些积极因素的积累都将助力远期玉米市场改善。

并且当前天气处在由厄尔尼诺向拉尼娜急转的时期，我国由之前的南涝北旱向降水带逐步北移转换，近期南阳地区夏玉米由严重干旱、必须努力灌溉保苗，到遭受持续暴雨被淹，就是气候特征转换的例证，因此新季玉米生产仍然存在一定不确定性的。

尤其是结合当前市场各环节库存普遍不高的背景下，如果玉米生产受到实质性不利影响，叠加饲料养殖企业处于盈利区间，为了保障生产原料安全加大采购备货力度，则势必引发一波玉米走强行情。因此当前玉米市场逆转因素仍然存在，并非“垃圾时间”。