盘面摘要

周四A股市场三大股指走出独立行情，无惧外围市场调整，截至收盘，当日成交额达8328亿元，北向资金净流入32.62亿元。

盘面解析

证券上涨3.34%，方正证券、首创证券和国联证券等大涨。目前受政治局会议超预期提出的“活跃资本市场，提振投资者信心”的表态影响，券商行业估值明显受到催化。政治局会议前后，券商估值从1.30XPB升至1.46XPB，当前估值处于三年历史的41%分位，估值修复明显。与此同时近期公募基金费率改革落地将近，降费影响逐渐明晰，券商估值压制因素落地。

电气设备方向今日表现可圈可点，上涨1.02%。未来电器、金冠股份和隆基绿能涨幅居前。其中细分领域光伏，成为资金追逐的方向，光伏目前估值较低。根据国家能源局最新统计，上半年全国光伏新增并网容量78.42GW，同比增长140.03%。由于高基数以及产品单价下降，导致6月组件出口略有下滑，但上半年我国光伏企业累计出口262.6亿美元，同比增长10.4%。不论是国内装机，还是出口都持续保持高景气，超市场预期，给予该方向持续上行的动力。汽车类表现不佳，下跌1.03%。汽车作为国民经济重要行业，受到政策和投资者双向关注，目前该板块存在获利了结迹象。市场的热度不减，汽车类板块有望迎来轮动。

后市展望

今日A股市场走出独立行情，无惧外围市场调整。从技术上看，预期以围绕半年线震荡为主。

从基本面上看，当前经济周期与金融周期错位，核心原因是央行扩表，但资金依旧在金融体系空转。空转主要体现在两方面，其一，DR007、R007与10年期国债利率同步向下运行，其中DR007和R007低于逆回购利率，其二，今年同业存单的发行量和占比提升。空转原因主要是，大宗商品价格阶段性下调，压低产业链利润，引发市场主体投资情绪下降。按照周期错位的时间调整为1年，下一阶段随着联储加息边际的下降，大宗商品价格回暖，产业链价格逐步回升，空转格局将会改变，届时风险溢价下行，固定收益市场的资金会大面积向权益市场迁移。具体操作上，近期可以适当增加仓位，关注半导体、光伏和生物医药等低估值成长方向。