10月25日，协鑫科技（03800.HK）发布2024年第三季度业务更新公告，受多晶硅与硅片产品平均市场售价大幅下降影响，公司三季度经营业绩延续低位，但现金成本却创造行业新低，仅为33.18元/公斤，为后续业绩反转赢得了充分主动。

值得注意的是，协鑫科技在公告中标注出单季度颗粒硅的产量、销量、含税售价，以及首次公布的现金成本。今年前三季度，颗粒硅含税售价分别为55.05元/公斤、35.52元/公斤和32.75元/公斤，现金成本（含研发成本）分别为37.84元/公斤、35.19元/公斤和33.18元/公斤。

也就是说，在销售均价持续下跌的行业大背景下，通过降本增效提质，相较于二季度的净利润，协鑫科技在亏损面上实现了收窄。

此外，从产销量看，三季度公司受工艺优化和设备检修影响，颗粒硅产量有所降低，但销量却出现井喷，颗粒硅出货8.09万吨，相较于一季度6.52万吨和二季度6.12万吨明显增加，这标志着颗粒硅的市场认可度满意度在显著提升。

协鑫科技在公告中称，2024年下半年，多晶硅价格跌破全行业生产现金成本，行业维持低水平开工，供需基本平衡。本公司颗粒硅产销两旺，现金成本持续优化。目前本公司技改已阶段性完成，产能利用率触底回升，有望率先走出行业困境，引领行业进入新的发展阶段。

“四大颗粒硅基地本轮技改成效非常有力，在产量降低的情况下，仍实现现金成本持续下降。趋势上看，大面积技改为未来成本大幅优化赢得了更大的空间，年内实现现金成本30元/公斤以下的目标胜券在握，我们有信心树立行业最优现金成本标杆。”协鑫科技相关负责人表示。

一位分析师告诉记者，根据安泰科的数据，三季度光伏行业多晶硅产量为40.7万吨，以行业产销基本平衡维度看，颗粒硅市占率约为19.87%。但实际上行业仍处于库存增加中，唯有颗粒硅一直保持库存低位，行业隐性库存的背后意味着颗粒硅市占率至少在20%以上。

东吴证券近日在研报中指出，考虑协鑫科技颗粒硅产品的成本优势以及产品在下游客户的持续导入，公司盈利能力及估值预计有较大弹性空间，首次覆盖，给予“买入”评级。

截至10月25日，协鑫科技报收1.71港元/股，上涨19.58%，成交量28.76亿股，成交额49.03亿港元。最近一个月来，协鑫科技累计涨幅近57%。（协鑫科技）