获股神巴菲特加持的日本股市今年表现异常强劲，大幅跑赢全球其他主要市场。

日经平均指数昨日终于突破32,000点，收报32,217点，涨2.2%，再刷新1990年7月后高位。许多分析员不约而同地指，日股可能会「愈升愈有」，长远仍然看俏。

摩根士丹利亚洲及新兴市场首席股票策略师郭强盛表示，日本企业提高股东回报的举动，终于受到广大国际投资者的青睐，更直言考虑到龙头日本企业表现、日圆汇价持续偏软等因素，日股的升势「可能才刚刚开始」。自上世纪末日本经济泡沫爆破后，日本股市的表现长期低迷，一直以来不受国际投资者重视。不过，近年巴菲特重仓押注日本5大商社的举动，可以说是一支非常有效的强心针，令到外资开始重新审视日股的投资价值。较历史高位低逾6千点

今年以来，日经指数已累升23.46%，较1989年12月29日的历史收市高位38,915点（当日高位为38,957点）尚有一段不远的距离，但假如日股当前是处于长期牛市之中，收复昔日失地也是指日可待。至于日股升势强劲的原因，部分可追溯至已故前首相安倍晋三所推行的政策。2014年，由经济产业省牵头成立的研究小组，编制了名为《伊藤报告》的发展蓝图及建议，当中明确地提及一项长远目标，即把日本上市公司的股本回报率（ROE）提高到至少8%的水平。该建议作为「安倍经济学」的一部分，在政府的牵头下，一系列改善企业管治、提高上市公司营运效率的政策及配套措施陆续出台，得到证券交易所、企业及机构投资者的支持。日企提高ROE广受欢迎

值得留意的是，ROE亦是巴菲特的「重点选股指标」之一，即每股股东权益一年能产生多少盈利，数值愈高通常意味经营效率愈高，反之亦然。摩根士丹利认为，日企「提高ROE」的主题显然受到了广大国际投资者的欢迎。日本企业管治、投资者准则等多项结构改革，上市公司董事会变得更多元化，外部维权投资者的压力等多重因素都正在发挥作用。过去10年，日本上市公司的ROE翻了一倍，现在已接近大摩对2025年的中期预测目标，即11至12%。大摩又指出，日本拥有众多世界级公司，并且在多个领域，包括半导体设备、光学、医疗保健、医疗科技、机械人技术、传统重工业汽车、农业和商品贸易、特殊化学品行业之中，都是「生产力及创新的领导者」。考虑到日本企业的领先，当前估值仍然低迷。再者，日圆长期偏软，有利提振日本企业出口，也是利好股市的积极因素。倘币策正常化或添风险上述所提到的因素，更多是日股上涨的「远因」，而「近因」则与经济及宏观形势有关。景顺亚太区（日本除外）环球市场策略师赵耀庭认为有两大要点，一是全球投资者坐拥大量现金并正在伺机部署；二则是日本疫情过后的重新开放远迟于其他发达经济体，国内支出刚刚开始复苏。不过，赵氏认为，日股当前最大的风险，是接下来央行可能会结束长期极宽松货币政策并回归正常化。在此过渡期间，股市最初可能受挫，但未来仍然向好，并对其表现持审慎乐观态度。