公募基金的调仓动向是很有价值的信息，既映射出机构对产业趋势的前瞻研究，也暗含对不同投资市场和大类资产的价值判断。公募基金2025年一季报日前披露完毕，狼叔根据Wind数据并综合了天风证券等主流券商的分析，梳理出三条最值得关注的机构调仓主线。

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主线一：南下淘金热

◆数据亮点：港股仓位突破19%历史新高，单季增幅近5%

2025年一季度主动偏股基金的港股仓位提升4.94%，达到19.07%。其中普通股票型、偏股混合型、灵活配置型和平衡混合型基金的权益仓位分别达到20.04%（+5.67%）、21.75%（+5.14%）、11.40%（+3.48%）和2.64%（+1.39%）。

在主动权益类基金配置比重TOP20名单中，出现了5只港股，其中腾讯超过宁德时代和贵州茅台，排名首位。此外，阿里、中芯国际、小米、中国移动分列第4位、第9位、第11位、第19位。

狼叔去年三季度明确提示了南下抢港股的机会，理由就是港股又好又便宜。小米、阿里、腾讯这样的头部科技公司基本面出色，具备中长期投资价值。低估值是港股的又一大投资优势，当前港股科技的动态市盈率约为22倍，纳斯达克综合指数市盈率约为35倍，港股仍然具备估值优势。

需要注意的是，随着一季报调仓信息的披露，部分重仓股港股的基金有较强的兑现意愿。4月23日，南向资金净卖出额超180亿港元，单日净卖出额创2021年2月以来新高。入手港股可以先避开这波抛售压力，再逢低布局。

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主线二：硬科技攻坚战

◆数据亮点：科创板持仓近15%

2024年，红利风格领跑了前三个季度，从去年第四季度开始，科技风格后来者居上，并领跑了今年第一季度的行情。风格切换的背后是机构大幅调仓。

2025年一季度主动偏股基金主板仓位回落0.59%，创业板仓位回落1.42%，科创板仓位提升1.93%，北交所仓位提升0.08%。截至2025年一季度末，主动偏股基金在主板、创业板、科创板、北交所的配置仓位分别达到67.89%、17.01%、14.87%、0.23%。

公募基金对科创板的超配比例达到历史最高水平，对于创业板的超配比例则有明显下调。虽然同属于科技成长板块，创业板的权重集中在锂电池、光伏等行业，科创板的权重集中在半导体芯片等行业，前者景气度受到产能过剩影响，处于震荡调整期，后者景气度受益于AI、智能驾驶、消费电子需求增长，处于向上加速期，公募基金调仓的理由正是行业基本面差异。

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主线三：中小盘股逆袭

◆数据亮点：中证1000仓位突破20%

2024年A股整体以价值为美，大盘价值蓝筹股受宠，小盘成长股表现不佳。从去年第四季度开始，大盘价值股普遍见顶回落，小盘成长股明显回暖，这反映出机构投资者对不同市值风格的持仓进行再平衡。

公募基金一季报显示，沪深300的配置比例下降了5%，中证1000仓位突破了20%，这意味着公募基金的持仓集中度降低，不再选择大盘股抱团取暖，而是开始从小盘股中寻找大机会。

从静态持仓视角看，2025年一季度主动偏股基金前三大、前五大行业持仓集中度环比分别变动-0.38%、1.57%，分别达到70.00%、71.60%。截至2025年一季度末，一级行业视角下，主动偏股基金前五大重仓行业依次为电子、电力设备、医药生物、食品饮料、汽车，仓位分别约18.87%、11.15%、10.63%、8.67%、7.77%；二级行业视角下，主动偏股基金前五大重仓行业依次为半导体、白酒Ⅱ、电池、化学制药、消费电子，仓位分别约为10.71%、7.34%、6.39%、4.36%、4.14%。

对于二级行业的深入挖掘，是公募基金提升回报率的重要手段。投资者逐步发现，低空经济、人形机器人、AI等赛道跑出了一批市场知名度低、大众较少关注的黑马股，这些黑马股的前十大流通股股东出现了公募基金的身影。新兴产业赛道上的黑马股，并不是单纯的题材炒作，得到公募基金重点买入意味着其产业链价值得到专业机构的认可。

公募基金体量庞大，能够拿出真金白银买入的标的，都是经过反复调研、深思熟虑的，其调仓动作所指向的投资机会往往具有持续性，接下来按图索骥跟着主力布局，效果一般不会差。

（提示：投资有风险，观点仅供参考，不作为决策依据。）

来源：老狼财经