日前，综合助农服务商中和农信有限公司(简称“中和农信”)再次向港交所提交了上市申请，这是其第二次向IPO发起冲击。在今年2月28日，中和农信曾递交过招股书，但后因进展缓慢而失效。 资料显示，中和农信的历史最早可追溯至1996年，世界银行为四川秦巴山区扶贫项目贷款而创设的小额信贷扶贫试点项目，可以说专业从事农村放贷近30年。2000年，中国乡村发展基金会全面接管该项目。如今，蚂蚁、中金、淡马锡、TPG，都是它的股东。 招股书显示，从2020年至2021年，中和农信累计进行了5轮融资，累计融资金额达到29.84亿元，投资方包括TPG、蚂蚁集团、淡马锡、中金公司、安大略省教师退休基金（OTPP）等。截至2021年完成D轮融资后，按4.04元的每股成本计算，中和农信的投后估值达到50.59亿元。 招股书显示，2024年上半年，中和农信总收入为19.2亿元，净利润7910万元。截至2024年6月30日，其贷款余额超过200亿元。 1、上半年业务出现缩水 中和农信主要向农户和农村小微企业主提供小额贷款服务，信贷周期普遍在1年以内。截至6月末，中和农信的农村本地服务网点约550个，业务覆盖全国23个省份，扎根超过10万个村庄，辐射近2亿农村人口。 中和农信的收入保持稳步上涨，自2021年至2023年，分别为22.2亿元、24.3亿元及31.8亿元，复合年增长率为19.6%。今年上半年的收入更是达到19.2亿元，同比增长29.5%。 不过，公司的盈利波动较大，自2021年至2023年，净利润分别为-3644万元、-2.0亿元及2.1亿元。今年上半年的纯利更是出现了大幅度缩水，仅为7909万元，同比下降71.7%。 中和农信的收入主要来源于其农村普惠信贷业务。2021年至2023年，中和农信农村普惠信贷服务收入占比分别为74.7%、75.5%和63.6%。2024上半年该收入占比为60.7%。其次是农业生产服务，收入主要来自为农户提供农资农机具等，该部分收入为5.89亿元，占总收入的30.7%。 第三块收入为农村消费品及服务，收入主要来自按自营模式在平台出售消费品，按撮合模式向商户收取平台销售商品的佣金收入，以及向合作保险公司收取分销保险产品所得的佣金。2024年前六个月，该部分收入为1.46亿元，占总收入的7.6%。 第四，农村清洁能源服务，收入主要来自向当地电网公司销售光伏板产生的电力，以及向第三方提供分布式光伏项目的开发、建设和维护而收取的服务费。2024年前六个月，该部分收入为190.9万元，占总收入的1%。 以上可以看出给农民的放贷业务是它的主营业务，中和农信贷款的客户中，小农户占比89.2%，初中及以下学历客户占比64.4%。 在营运资本方面，公司的现金储备尚可，截至2024年6月30日，现金及其等价物为13.6亿元。不过，公司的负债水平较高，截至同期，负债总额达到136.4亿元，负债净额达到7.3亿元。 2、给农户放贷利率惹争议 自成立至今，中和农信累计为300万名客户提供了超过760万笔、1618亿元的小额贷款。按此计算，其单笔贷款规模平均则只有2.1万元。中和农信能够在非传统金融机构中，做到农村市场借贷排名第一的位置，靠的还是以量取胜。中和农信定位于“服务农村最后100米”，其客户分布大多在贫困地区。这些客户往往收入不稳定，缺乏有效的抵押品，无法从传统金融机构获得贷款。且由于其地域分布十分分散，互联网渗透率低，也难以被互联网金融机构覆盖。之所以中和农信在这种背景下还能取得不错的增长还是依靠其特有的熟人社交模式。 为了更好打入农村，中和农信将业务范围覆盖全国21个省份的近500个县域，扎根超过十万个村庄。招股书显示，截至6月末，中和农信有超过7200名服务团队成员和12.7万人的村级合作伙伴。 因为商业模式的缘故，中农信和的运营成本，其实也是要比一般小贷公司高，自然其贷款利率饱受争议。 近年来，小农户通过中和农信贷款的实际利率，普遍都在17.5%以上。报告期内，通过中和农信平台获得的贷款的实际年化利率分别为17.5%、17.9%、17.7%、17.8%及17.8%。而今年9月发布的贷款市场1年期LPR报价则为3.45%。蚂蚁消金官网显示，其借呗的年化利率（单利）在5.475%至24%之间。 对此，中和农信的解释是：经修订的司法解释，并不适用于持牌金融机构；持牌小额贷款公司的上限，是每年24%。 此前在2017年，中国扶贫基金会执行副理事长，中和农信前董事长王行最接受媒体采访时，对“中和农信”贷款利率较高的争议也进行了回复，他说：“相对商业银行5%、6%的利率来说，我们小额信贷利率是高的，但从小额信贷整个行业来看，我们利率是低的。从国际上来看，这个行业50%、60%的利率是常见的，超过100%的也是有的。”他表示，中和农信的资金成本6%到7%，运营成本10%，只有1%的薄利。 实则农户真正的贷款利息更高！ 3、遭农户大量投诉，贷款被强制购买保险 中和农信的前身是公益组织，也是中和农信的业务基因。熟人模式让中和农信的逾期率比较可控。 熟人社交模式也让没有外包催收的中和农信保持较高的收款率。截至6月末，中和农信逾期30天以上及90天以上的风险贷款率分别为2.08%和1.52%，与上半年商业银行1.56%的不良率接近。且在360天内重新借款的复贷客户占借款人数的48.3%。 熟人模式让这些农村放贷员掌握了权力。有用户告诉WEMONEY研究室，他们从中和农信贷款20万，结果业务员要求花费1200元买保险，同时花费1800元买他们内部的酒，这种捆绑式消费变相让农户增加了借款成本的负担。 WEMONEY研究室从这些农户中了解到，这些农户在中和农信办理贷款，需要找担保人，并且该担保人必须是业务员找的贷款人相互关联担保！在放贷时，需要购买1800元的酒，1000元的保险，另外还要支付高额中介费用，还有前期500元的下户费！这些费用都会占用用户资金，实际上农户真正贷款的金额达不到合同贷款的金额，但是还要还利息。 WEMONEY研究室从农户提供的保险信息了解到，他们所购买的并不是贷款所需的保证保险，而是人身险，农户需要从北京小鲸向海保险代理有限公司（小鲸向海）购买综合保险。 WEMONEY研究室登录小鲸向海平台，该平台产品有鲸喜人保全家福综合保险、国泰宝贝计划等。中和农信业务员让农户购买的是鲸喜人保全家福综合保险，和贷款并无关系，无法给农户增信。农户表示这种捆绑式消费，给他们带来很大的困扰。 天眼查显示，中和农信持有小鲸向海25%的股份。这项分销保险业务，在2024年前六个月，中和农信这部分收入为1.46亿元，占总收入的7.6%。 一直以来，中和农信的使命是“服务农村最后一百米”。据弗若斯特沙利文报告数据显示，截至2023年底，中和农信的总贷款余额已达到191亿元人民币，在中国农村市场非传统金融机构中独占鳌头，市场份额高达8.6%。 针对上述问题WEMONEY研究室向中和农信发去采访提纲，对于中介费，下户费等额外费用等问题，他们表示，“中和农信一直强调严禁违规收取此类费用等侵害消费者权益的行为，并设置了专门制度严格执行。作为运营近三十年的三农服务机构，我们深知内部人员的职业操守问题对于公司持续健康发展的重要性，也关注到一些中介机构假冒我司名义向客户收取中介费用等情况发生，并深受其害”。 服务农村并不是一件易事，但还要在合法合规的前提下开展金融业务。WEMONEY研究室也将持续关注中和农信的上市进程。（文心/文 ）