生猪市场向来都是追涨杀跌，不管吃过多少次亏，但依然改不了人性与惯性。买在无人问津时，卖在人声鼎沸处，这种反人性的极度克制与自律非常人能及，也就注定了养猪业一直便是在普罗大众的预期中演绎一次又一次的反转再反转。

今年的生猪市场基础供需总体是相对均衡的，二育操作也是谨慎有度的，压栏也是适可而止的，集团的出栏节奏也是拿捏的恰到好处的，市场在二育的补栏与出栏中高低起伏，但始终未突破这个舒适区，市场价格在17-20之间来回运转。

市场再涨，需要新的动能推动，除了二育和消费，我们看不到其他题材，因为能繁在5月份开始回升了，这预示着明年春季行情不能很好，是有压力的。二育和消费预期可能还有一波，十一中秋至少还存在节日消费的期待，集团配合有序出栏的话，买预期的逻辑背景下市场可能会比较难跌，仍在震荡格局中，但突破前高还需要更有利的推动，目前还没看到。后续配合着看看能繁存栏变动及出栏体重、标肥价差、终端消费动向。

今年市场的利润总体是好的，14-15元/公斤的适中成本，18-19元/公斤的出栏均价，已经是正常的历史周期中偏高的利润状态了，目前这种利润状态也持续了近两个季度。利润=猪价销售额-成本 成本中60%是原料成本，饲料原料今年处于弱势格局，比较便宜的原料背景下，利润一定程度被放大，今年年内原料上浮波动预期概率小，阶段反弹有但高库存预计仍将原料总体成本限制在相对低位，养殖利润仍存在，但养殖的可增长性令利润不可能长期存在，尽管这轮周期中养殖利润存续期可能会相对偏长，因为连续亏损下的高负债令行情开始心存谨慎，无序扩张变少，多少可能会延长后续的利润期，猪价可能会是抵抗式下跌呈现，但明年的利润应该会比今年缩窄。

养殖利润走势图

数据来源：中信期货报告