黄山谷捷股份有限公司（以下简称“黄山谷捷”）是一家从事功率半导体模块散热基板研发、生产和销售的国家高新技术企业，其产品广泛应用于新能源汽车领域。最近，黄山谷捷成功过会，向着上市的目标迈出了重要一步。然而，即便获得了上市的初步批准，黄山谷捷仍然面临着一系列问题，这些问题可能会对其上市后的投资价值产生影响。

黄山谷捷的销售团队以其极小规模与高额创收能力引起了市场的广泛关注。2023年，黄山谷捷仅有6名销售人员，却创造了7.59亿元的营业收入，这意味着每位销售人员的创收能力达到了惊人的1.27亿元。这种现象引发了外界对于黄山谷捷获客途径的猜测。更让人困惑的是，黄山谷捷销售人员的薪酬水平与其创收能力之间的巨大差距——2023年销售人员平均工资仅为19.59万元，相比前一年度下降了30.88%，而公司营收却增长了41.34%。这是否意味着黄山谷捷的订单并不是完全依靠销售人员获得？

黄山谷捷独立董事陈高才同时担任多家上市公司的独立董事，这一情况违反了证监会关于独立董事任职的规定，即独立董事原则上最多只能在三家境内上市公司担任职务。陈高才的任职状况不仅超出了规定范围，而且也引发了关于其是否有足够时间和精力履行职责的担忧。这不仅仅是合规性的问题，也可能影响黄山谷捷的治理结构和决策质量。

黄山谷捷涉及一场未了结的商标诉讼，其持有的“GOOGEGG”商标被撤销，尽管公司已提起上诉，但该商标最终能否恢复注册仍存在不确定性。此外，黄山谷捷在招股说明书中将该商标列为现有商标，这一做法可能误导投资者。商标争议的解决不仅关系到黄山谷捷的品牌形象，还可能对其市场竞争力造成影响。

黄山谷捷2024年一季度业绩出现下滑，预计上半年营业收入和净利润也将继续下降。主要原因是新能源汽车市场竞争加剧，以及铜价上涨带来的成本压力。黄山谷捷的核心产品铜针式散热基板销售单价持续下滑，毛利率也受到波动。这些因素共同作用下，公司未来的业绩面临较大不确定性。

黄山谷捷的研发投入远低于行业平均水平，研发费用率仅为2.42%，而行业可比公司平均值则为5.13%。此外，黄山谷捷的研发人员占比不足10%，且研发项目平均分配的人手只有1.1人，这表明公司在研发资源分配上可能存在不足。研发能力的不足不仅限制了公司的创新潜力，也可能影响其长期竞争力。

黄山谷捷的高新技术企业证书将于2024年9月17日到期，鉴于其研发投入和研发人员比例均未达到高新技术企业的标准，黄山谷捷能否通过复审，继续享受税收优惠政策存在不确定性。高新技术企业的资格对于黄山谷捷来说至关重要，因为它不仅带来了税收优惠，还能够获得政府的资金支持和其他形式的政策扶持。

黄山谷捷在申报稿和问询函中披露的全球新能源汽车销量数据存在差异，这引发了市场对其信息披露内容真实性和准确性的质疑。数据的不一致不仅损害了公司的信誉，也可能影响投资者对公司业绩和市场地位的理解。

尽管黄山谷捷成功过会，但其面临的诸多问题——包括销售团队结构、独立董事任职、商标诉讼、业绩下滑风险、研发投入不足以及高新技术企业资格等问题，不仅反映了黄山谷捷内部管理上的瑕疵，也可能影响其上市后的市场表现和投资价值。投资者在考虑投资黄山谷捷之前，应全面评估这些潜在风险，并结合自身的投资策略做出决策。

黄山谷捷招股书披露，IPO保荐机构为国元证券股份有限公司（以下简称“国元证券”）保荐代表人何光行、胡永舜，会计师事务所未中审众环会计师事务所（特殊普通合伙）签字会计师刘钧、袁德章、郭和珍。