近期，央国企一系列引人注目的重组整合事件，引起了广泛关注。尤其在能源领域的央企国企重组整合步伐明显加快，全国多地国企正通过整合与重组优化资源配置、调整产业布局。

业内人士表示，在政策推动下，央企通过并购重组实现产业链整合，将进一步推进国有经济布局优化和结构调整，更好地激发国有经济内生动力和创新活力，有助于提升经济运行效率。

01

促进资源有效配置

9月18日，国家电网公司与南方电网公司签署组建《广东藏粤直流电力运营有限公司股东投资合作协议》消息出炉，能源央企整合再添新例。

有关业内人士认为，两大电力巨头共同组建跨区直流电力运营公司是电力领域实现“全国一张网”的前置信号，同时在电力传输和分配方面发挥着重要作用，特别是在优化电力资源配置、保障能源安全以及促进能源清洁低碳转型方面。

国家电网公司董事长张智刚表示，期待双方以此次合作协议签署为契机，全面深化务实合作，优质高效完成跨经营区直流输电工程建设任务，确保工程安全平稳运行，在电网互联互通、电力市场建设、国企改革等方面加强交流合作，更好地服务经济社会高质量发展。

南方电网公司董事长孟振平表示，希望双方在国资国企改革、全国统一电力市场建设、数智化绿色化转型、防范化解重大风险等方面共同深入研究，更好推动改革发展。期待双方以签署协议为新的起点，共同推动跨经营区直流输电工程建设迈入新的阶段，以更高站位、更大格局推动优化全国电力生产力布局，促进能源电力资源优化配置，坚决扛牢能源央企职责使命，为推进中国式现代化贡献电网企业力量。

而关于国家电网和南方电网在直流输电方面的合作，实际比这次签约还要早。今年3月28日，张智刚、孟振平就围绕“跨经营区直流输电工程”等方面的合作签订双方战略框架合作协议。实际上早在2022年7月，国家电网和南方电网合作的第一个省级电网间互联工程——闽粤电力联网线路工程就已经投运。

02

重组市场持续活跃

进入9月份以来，央国企改革重组大戏不断，国企改革概念股也成为市场热点板块。数据显示，9月20日国企改革概念股成交额1990亿元，当日资金流入556.64亿元，近5日资金流入2555.21亿元。

9月20日，保定天威保变电气股份有限公司（下称保变电气）再次涨停，股价创7年新高。此外，当日板块内的海泰发展、大唐电信等20余只个股涨停，其中，国中水务“8天4板”、大唐电信4连板。

9月2日，保变电气发布《保定天威保变电气股份有限公司关于控股股东筹划重大事项的提示性公告》，披露公司控股股东中国兵器装备集团有限公司正在与中国电气装备集团有限公司开展输变电装备业务整合事宜，本次整合或将导致保变电气控股股东发生变更。如果进展顺利，此举将推动输配电装备业务专业化整合再升级。此后，保变电气股价开始飙涨，其间保变电气发布多次风险提示及股价异动公告，也难挡市场热情。

近日，国企改革股多只个股连续大涨，其中以“13天9板”的保变电气为人气龙头股，自9月2日以来保变电气累计涨幅达150%，股价从最初的4.88元/股涨至11.12元/股。

值得一提的是，早在三年前，输配电装备业务就进行过一次整合。2021年9月25日，中国电气装备集团有限公司成立大会在上海举行，它是由中国西电集团与国家电网所属许继集团、平高集团、山东电工电气集团等重组整合而成，着眼于电气装备高端制造和综合解决方案，立足发电、输电、变电、配电、用电等电力领域，综合能源服务、储能、轨道交通、工业自动化等其他领域，以及产业链上下游延伸的战略性新兴产业领域。

截至目前，中国电气装备集团拥有中国西电、许继电气、平高电气、宝光股份、西高院、宏盛华源等6家上市公司，保变电气若成功划转，中国电气装备集团旗下上市公司将再增一家。

业内人士认为，上市公司开展资产重组往往会吸引投资者关注，市场产生积极反应，尤其是板块中的龙头股。得益于在行业内的规模、资源等优势，此类公司能够更好地整合资源，提升企业效率，进而提升自身的市场价值，受此预期驱动，公司股价也随之攀升。

03

产业链整合趋势凸显

从今年披露的重组案例来看，产业链整合成为诸多能源企业重组的“主线”。

在业内人士看来，产业链的整合不仅有力促进了企业打通产业上下游，还显著提升了产业链的一体化水平。通过充分发挥协同效应，企业得以推进专业化整合，从而助力经济转型升级，最终实现国有经济高质量发展的目标。

自9月以来，各省纷纷启动地方能源企业的“两个联营”整合，通过理顺地方煤炭企业的股权归属或采取其他方式整合能源资产，以壮大省级集团的规模。目前，陕西、湖南等地正在积极推进资产战略重组工作。

9月5日，煤炭巨头陕西煤业发布公告称，其与陕西煤业化工集团有限责任公司（下称陕煤集团）签订《资产转让意向协议》。协议指出，陕煤集团有意将其持有的陕煤电力集团有限公司全部股权转让给陕西煤业。此次交易是陕西煤业打造“煤电一体化”运营模式的重要举措，拟收购的资产符合公司的实际经营需要和战略发展方向，能够进一步减少关联交易、增加营业收入、延伸煤炭主业产业链，促进公司高质量发展。

实际上，“煤电一体化”已成为能源企业发展趋势。2024年，国家能源局印发《2024年能源工作指导意见》，提出要推动煤炭、煤电一体化联营，并合理布局支撑性和调节性煤电项目。目前，中国神华、国电电力、电投能源、皖能电力、淮河能源等，均属于煤电一体化的上市公司。

不过，公告中也提示，《资产转让意向协议》为意向协议，具体事宜尚待进一步协商和落实，各方还需履行各自内部决策程序、由各相关方签署具体的交易协议等，存在不确定性，资产转让进程也存在根据实际情况进一步调整的可能。

9月11日湖南发展发布公告，湖南省人民政府国有资产监督管理委员会将持有的湖南省煤业集团有限公司82.40%股权无偿划转至湖南省能源投资集团有限公司（下称湖南能源集团）。

湖南能源集团为湖南发展的控股股东。9月10日，湖南能源集团已向湖南发展转发《湖南省国资委关于将湖南省煤业集团有限公司股权无偿划转至湖南省能源投资集团有限公司的通知》（湘国资产权函〔2024〕46 号）。

湖南发展表示，上述事项不涉及公司重大资产重组、不涉及公司实际控制人、控股股东变更，亦不会对公司的正常生产经营活动构成重大影响。截至目前，控股股东战略重组事宜正在推进中。

据悉，湖南能源集团于今年3月27日在长沙揭牌成立，由湖南湘投控股集团有限公司为主体组建，注册资本300亿元，定位为湖南省综合性能源投资建设运营省级平台和全省能源战略实施主体，负责落实全省能源发展战略，承担全省能源保供功能性任务，落实省内能源资源开发任务，承接重大能源项目投资建设，将代表全省开展省内外重大能源项目合作。

业内人士指出，陕西煤业并购陕煤电力集团和湖南省能源集团并购湖南省煤业集团的举措，旨在通过整合煤炭和电力资源，推动煤电联营。这一战略不仅有助于资源的高效配置，还能提升企业的整体竞争力和市场响应能力。通过优化煤电产业链，双方企业能够实现协同发展，进一步增强其在能源市场中的地位。

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