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城投债市场近期呈现异常火爆的态势，多家城投公司的短期融资券发行成本竟跌破2%的门槛，甚至有的低至1.8%，而这其中不乏信用评级为AA+的城投公司。这样的低成本融资，无疑令市场震惊，也远超出了许多人的预期。再将目光转向长期债券市场，多只城投债券的发行利率同样令人咋舌，纷纷跌破2.3%的关口。

特别是那些期限为7年的债券，发行利率竟然只有2.22%，而发行人的主体评级仅为AA，但债项评级却高达AA+。这样的发行利率，无疑进一步证明了城投债市场利率债化的趋势，同时也标志着城投债利率已经触及历史低点。

一揽子化债政策和特殊再融资债券的推出，无疑为城投公司的发展注入了新的活力，并显著提升了城投债的信用水平，这也直接促成了自2023年10月以来城投债市场的狂热行情。然而，市场原本预期这种抢购热潮可能只是城投债市场短期内的高光时刻，受限于各种因素导致的供应不足，难以持久。

但出人意料的是，城投债的抢购态势不仅延续到了2024年，而且势头愈发猛烈。多个热门地区的城投公司债券利率屡创新低，投资者的申购热情也屡创新高。这种局面确实出乎了市场的预料，让人不得不重新审视城投债市场的长期趋势。作为城投市场的观察者，对于城投债市场的这种繁荣态势持谨慎乐观的态度。

一方面，这确实表明城投公司的债务压力有所缓解，为其转型发展提供了宝贵的喘息机会。但另一方面，这种繁荣也伴随着巨大的泡沫风险。城投公司融资的负面新闻频频出现，如债务逾期、商票违约等，都提醒我们城投公司的融资环境依然严峻，债务偿付压力不容忽视。城投债市场的狂热表象下，城投公司融资问题却愈发凸显。

尽管信用债券融资为城投公司提供了一定的资金来源，但实际上，这仅仅是其庞大融资需求中的一小部分。城投公司的融资主力更多地依赖于银行贷款以及非标融资。当前城投债市场的火爆虽然能在一定程度上降低城投公司的总体财务费用，然而，它并不能解决城投公司面临的存量债务和新增融资的根本问题，更无法助力其实现债务的有效化解。

近期，城投公司融资的负面新闻频频曝光，诸如某省会AA+城投公司的债务逾期、AAA城投公司的商票逾期、多家城投公司被纳入失信被执行人名单，以及AA+城投公司因商票逾期触发债券投资者保护条款等事件，都凸显了城投公司融资的艰难现状。这些负面消息不仅揭示了城投公司在融资过程中遇到的困境，更表明了它们当前面临的巨大债务偿付压力。

这种压力不仅来源于存量债务，还来源于不断增长的融资需求。因此，虽然城投债市场看似繁荣，但城投公司仍需警惕背后的风险，并寻求更加稳健、可持续的融资方式，以确保公司的长期稳定发展。

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