A股市场之前提及50指数，多为单市场指数，比如上证50、深证50、科创50、创业板50、双创50等等，国外的一些机构倒是发布了一些A50指数比如富时A50、MSCI中国A50互联互通指数，而我们自己一直没有本土的跨市场宽基A50指数，直到今年——2024年1月2日，中证A50指数正式发布，然后今天恰好有追踪该指数的A50ETF基金（159592）上市。

本文值此时机，给大家简单梳理一下该指数。

作为首只我们自己的指数公司——中国指数公司发布的“本土化”的A50指数，其战略意义是不言而喻的，在此之前，境外机构资金投资A股核心资产主要是通过富时A50、MSCI中国A50互联互通指数，往往A股收盘前后仍在交易的富时中国A50期指更被视为A股短期表现的风向标。所以，本次推出的中证A50指数，或能为核心资产定价提供新标杆。

MSCI中国A50互联互通指数从沪深港通可交易的最大市值股票中选取50只股票，均衡代表广泛的中国A股市场，旨在使国际和国内投资者能够追踪中国行业龙头企业，并且作为指数挂钩的ETF以及其它金融产品的基础。（信息来源：MSCI指数公司官网）

富时中国A50指数反映中国A股市场中市值最大的50只股票的表现，随着该指数的影响力不断扩大，越来越多的海外金融机构将其纳入投资组合中。（信息来源：富时罗素指数官网）

而根据中证指数官网信息，中证A50指数在成分股选样时，选取同时满足以下条件的证券作为待选样本：所属中证三级行业内过去一年日均自由流通市值排名第一；样本空间内过去一年日均总市值排名前 300；属于沪股通或深股通证券范围。在待选样本中，选取过去一年日均自由流通市值最大的50只证券作为指数样本，同时满足各中证二级行业入选数量不少于1只。

可以看出，三只A50指数的覆盖范围均包括了沪深两市。但在行业权重方面，中证A50相较于MSCI中国A50互联互通指数和富时中国A50指数更加均衡一些。

资料来源：中证、富时罗素和MSCI指数公司官网，各个指数单张，截至2023年12月末

从历史走势来看，自2015年以来至今，中证A50指数跑赢了富时中国A50指数以及MSCI中国A50互联互通指数，所以长期业绩方面，中证A50还是比较不错的。

数据来源：WIND 统计周期：2015/1/3~2024/1/3

与其它主流宽基指数比如中证500、中证1000、沪深300比较，中证A50指数的走势也是比较不错的——中证A50指数基日至今（20240109），其历史年化收益率为3.04%，高于其他主流宽基指数，为全市场提供了丰富的投资基准选择，满足不同风险偏好需求。

数据来源：Wind，2024.1.9；中证A50指数基日为2014年12月31日，中证500、中证1000、沪深300指数基日均为2004年12月31日。指数历史业绩不预示未来表现，中证A50指数2019-2023年收益率分别为43.71%、33.41%、-5.38%、-21.19%、-12.42%；中证500指数2019-2023年收益率分别为26.38%、20.87%、15.58%、-20.31%、-7.42%；中证1000指数2019-2023年收益率分别为25.67%、19.39%、20.52%、-21.58%、-6.28%；沪深300指数2019-2023年收益率分别为36.07%、27.21%、-5.20%、-21.63%。年化回报=[(1+区间收益率)^(250/交易日天数)-1]*100%。指数过往不预示未来表现。

特点一：成分股选样时引入了ESG评价

中证A50指数在成分股选样时，对于样本空间内符合可投资性筛选条件的证券，剔除中证ESG评价结果在C及以下的上市公司证券。（信息来源：中证指数官网）

信息来源：Wind；中信证券、国开证券

指数样本定期调整和临时调整规则我就不展开了，值得一提的是，指数样本每半年调整一次。

特点二：聚焦大市值龙头公司

中证A50指数聚焦大市值成分股，主要覆盖各行业最具代表性的龙头上市公司。Wind数据显示，截止到2024年1月9日，中证A50指数总市值达131951.09亿元，样本市值中位数为1549.24亿元。

从总市值分布的情况来看，中证A50指数成分股市值主要分布在300+亿元至20000+亿元之间，其中市值规模千亿样本占比高达74%。同期沪深300、中证500指数的样本市值中位数分别为781.87亿元、216.76亿元，与中证1000指数样本市值中位数97.04亿元形成显著差异，为投资者提供差异化指数选择。

数据来源：Wind，截至2024年1月9日；中证A50指数基日为2014年12月31日。

特点三：行业结构分布均衡，龙头效应显著

中证A50指数是一只大盘风格指数，选取的50只样本股集中覆盖各行业核心资产，行业集中度低，龙头效应显著。中证A50指数编制上能有效避免部分板块超配，广泛代表中国新经济的整体市场机会。

资料来源：中证指数官网、Wind，2024.1.9。行业分布采用申万一级行业，小于2%的样本不在图中列示。

截至2024年3月12日，中证A50指数成分股共50只，前十大权重股均为各行业龙头企业，从申万一级行业来看，合计覆盖了28个申万一级行业。医药生物有8只、电力设备、电子、机械设备、基础化工、计算机、有色金属各3只，非银金融、建筑材料、交通运输、汽车、食品饮料、通信各2只……覆盖28个申万一级行业，且都是龙头。

仅作为成分股列示，不代表个股推荐

特点四：估值较低，成分股未来两年盈利增速较快

Wind数据显示，从指数当前的市盈率PE（ttm）来看，为14.29倍，对比主要宽基指数，中证A50指数估值较低，性价比凸显，从估值分位点来看，当前中证A50指数的估值分位数为20%，估值处于区间内合理偏低位置。

数据来源：Wind，2024.1.9；（区间为2014年12月31日-2024年1月9日）

从盈利增速来看，根据东财Choice预测的数据，未来两年归属母公司净利润增速分别达到了18.31%、14.93%，PEG分别为0.69和0.74均小于1.00，净利润增速是较快的，PEG估值来看也是低估的。

中证A50指数选取50只各行业市值最大的证券为指数样本，以较新视角刻画A股各行业代表性龙头上市公司证券的整体表现，便利投资者一键配置A股优质核心资产。

参考美国过去的历史，自1970年代起，美国经济开始转型，各行业集中度明显提升，龙头企业的业绩是比较占优的：美国经济转型表现在70-80年代低端制造为代表行业快速发展，80-90年代家用电子、电子、机械制造等行业快速发展。参考美国SIC行业分类体系，各行业前四大企业出货量计算的市场集中度均快速提升，为各行业龙头业绩提供支撑。

自2010年起，我国部分行业集中度进入快速提升阶段，2015年底供给侧改革提出“三去一降一补”，进一步促进部分消费和制造业行业集中度提升。过去三年疫情冲击“大浪淘沙”带来尾部出清，龙头效应进一步强化，但整体水平仍有提升空间。中证A50布局各行业龙头，有望受益于我国经济转型期行业集中度的持续提升。

另一方面，A股市场投资者机构化或将强化龙头效应。根据Wind数据，从内资公募和外资陆股通持股比例来看，机构配置以沪深300为代表的核心资产比例相对更高，且整体趋势呈上升状态。而当前我国内外资机构投资者占比也在逐年上升，有望强化龙头效应。

信息来源：Wind、海通证券、国泰君安，2022.12.31

此次中证A50指数的推出，有望更好满足机构投资者对核心资产的长期配置需求。同时，我们普通投资者也可以参与一键配置A股核心资产。

感兴趣的小伙伴们可以关注一下A50ETF基金（159592），该ETF基金采用双基金经理制，由王帅和张亦驰共同管理。同时，银华基金拥有国内历史悠久的量化投资团队，将为该基金的平稳运作提供有力的平台支持，力争通过深入研究、审慎管理、产品创新，为客户提供风险收益特征良好的回报。

中证A50指数基日为2014年12月31日，2019-2023年收益率分别为43.71%、33.41%、-5.38%、-21.19%、-12.42%，数据来源：Wind，截至2023.12.31；指数历史业绩不预示未来表现。

王帅履历：硕士学位。曾就职于泰康资产管理有限责任公司、工银瑞信基金管理有限公司、工银瑞信投资管理有限公司，2018年8月加入银华基金，任量化投资部基金经理。曾担任银华深证100ETF（2019.6.28-2021.2.25）、银华中证研发创新100ETF（2019.11.1-2021.5.19）、银华巨潮小盘价值ETF（2019.12.6-2021.2.25）、银华中证农业ETF（2020.12.10-2022.6.20）银华巨潮小盘价值ETF联接基金A（2021.2.3-2022.6.20）、银华中证影视ETF（2021.2.9-2022.6.20）、银华中证有色金属ETF（2021.3.10-2022.6.20）、食品ETF（2021.10.26-2023.4.6）、银华中证5G通信主题ETF联接A（2020.5.28-2023.4.12）、银华中证5G通信主题ETF联接C（2021.1.4-2023.04.12）、化工产业ETF（2021.12.7-2023.7.28）、消费电子龙头ETF（2022.2.18-2023.3.17）、物流快递ETF（2022.1.4-2024.1.23）、电力指数ETF（2022.6.30-2024.1.23）、1000增强ETF（2022.11.24-2024.1.23）、沪深300价值ETF（2022.12.29-2024.1.23）基金经理。现管理基金如下：5GETF（2020.1.22起），创新药ETF（2020.3.20起）、光伏50ETF（2021.1.5起）、沪港深500ETF（2021.2.4起）、券商ETF（2021.3.3起）、基建ETF（2021.4.29起）、双创50ETF基金（2021.6.29起）、银华中证创新药产业ETF发起式联接A/C（2021.12.30）、沪深300成长ETF（2022.9.1起）、国新央企科技引领ETF（2023.6.26起）、800增强ETF（2023.8.23起）、银华中证国新央企科技引领ETF联接A/C（2023.12.26起）、A50ETF基金（2024.3.6起）。王帅现管理基金业绩如下：5GETF于2020年1月22日成立，2021年、2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为5.71%、-37.27%、15.88%、-24.49%，同期业绩比较基准收益率依次为6.05%、-38.04%、15.85%、-19.58%。创新药ETF于2020年3月20日成立，2021年、2022年、2023年、自成立以来净值增长率依次为-9.90%、-25.26%、-11.94%、-17.46%，同期业绩基准依次为-10.61%、-25.74%、-11.91%、-8.93%。光伏50ETF于2021年1月5日成立，2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-19.67%、-35.01%、-26.27%，同期业绩比较基准收益率依次为-20.15%、-36.38%、-28.08%。沪港深500ETF于2021年2月4日成立，2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-14.72%、-9.21%、-32.68%，同期业绩比较基准收益率依次为-17.46%、-11.97%、-38.37%。券商ETF于2021年3月3日成立，2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-25.63%、4.21%、-13.66%，同期业绩比较基准收益率依次为-27.37%、3.04%、-19.41%。基建ETF于2021年4月29日成立，2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-15.91%、-2.93%、-8.78%，同期业绩比较基准收益率依次为-17.14%、-4.81%、-12.79%。双创50ETF基金于2021年6月29日成立，2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-27.87%、-18.21%、-50.65%，同期业绩比较基准收益率依次为-28.32%、-18.83%、-50.45%。银华中证创新药产业ETF发起式联接A于2021年12月30日成立，2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-23.38%、-11.59%、-32.42%，同期业绩比较基准收益率依次为-24.44%、-11.24%、-32.67%。银华中证创新药产业ETF发起式联接C于2021年12月30日成立，2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-23.45%、-11.68%、-32.55%，同期业绩比较基准收益率依次为-24.44%、-11.24%、-32.67%。沪深300成长ETF于2022年9月1日成立，2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-20.77%、-27.98%，同期业绩比较基准收益率依次为-21.85%、-29.57%。央企科技引领ETF于2023年6月26日成立，自基金合同生效起至今的净值增长率为-13.81%，同期业绩比较基准收益率为-14.24%。张亦驰履历：硕士学位。曾就职于中国工商银行北京市分行电子银行中心。2015年10月加入银华基金，历任量化投资部助理量化研究员、量化研究员、基金经理助理，现任量化投资部基金经理。曾担任深100ETF银华（2021.5.25-2023.9.27）、科技创新ETF（2021.5.25-2023.9.27）、有色金属ETF（2022.6.20-2023.9.27）、机器人ETF基金（2022.11.21-2023.12.19）基金经理。现管理基金如下：小盘价值ETF（2021.5.25起）、银华巨潮小盘价值ETF发起式联接A（2021.5.25起）、银华巨潮小盘价值ETF发起式联接C（2022.8.10）、银华华证ESG领先指数（2021.11.23起）、农业50ETF（2022.6.20起）、影视ETF（2022.6.20起）、房地产ETF（2022.11.21起）、VRETF（2022.11.21起）、中证500价值ETF（2023.4.7起）、低碳ETF（2023.7.11起）、科创100ETF（2023.9.6起）、2000增强ETF（2023.12.1起）、银华上证科创板100ETF联接A/C（2023.12.4起）、创业板200ETF银华（2023.12.20起）、A50ETF基金（2024.3.6起）。张亦驰现管理基金业绩如下：小盘价值ETF于2019年12月6日成立，2020年、2021年、2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为12.06%、22.91%、-13.92%、-1.15%、17.39%，同期业绩比较基准收益率依次为13.57%、20.51%、-16.15%、-2.92%、18.40%。银华巨潮小盘价值ETF发起式联接A于2021年2月3日成立，2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-13.41%、-1.38%、4.59%，同期业绩基准依次为-15.30%、-2.73%、1.25%。银华巨潮小盘价值ETF发起式联接C于2022年8月10日成立，2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-1.60%、-5.56%，同期业绩基准依次为-2.73%、-7.01%。银华华证ESG领先指数于2021年11月19日成立，2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-16.10%、-5.68%、-20.78%，同期业绩基准依次为-17.52%、-7.45%、-21.32%。农业50ETF于2020年12月10日成立，2021年、2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为3.44%、-15.89%、-13.16%、-22.20%，同期业绩比较基准收益率依次为-3.11%、-17.02%、-14.66%、-28.99%。影视ETF于2021年2月9日成立，2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-25.00%、3.18%、-13.68%，同期业绩比较基准收益率依次为-26.38%、3.64%、-17.10%。VRETF于2021年7月29日成立，2022年、223年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-43.75%、14.78%、-26.28%，同期业绩基准依次为-45.00%、14.51%、-25.05%。房地产ETF于2022年1月27日成立，2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-32.14%、-41.91%，同期业绩基准依次为-33.23%、-44.77%。低碳ETF于2021年12月20日成立，2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-24.61%、-29.49%、-45.67%，同期业绩基准依次为-25.98%、-30.69%、-49.65%。中证500价值ETF于2023年4月7日成立，自基金合同生效起至今的净值增长率为-8.04%，同期业绩基准为-9.33%。（数据来源：基金定期报告；截至2023.12.31）

温馨提示：投资有风险，投资需谨慎。基金是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。 您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。 根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示： 一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。 三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。 六、本基金由银华基金管理股份有限公司依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人网站www.yhfund.com.cn进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。