《港湾商业观察》施子夫

8月5日，证监会网站披露，深交所已发出北京昊创瑞通电气设备股份有限公司（以下简称，昊创瑞通）的第三轮审核问询函。在此之前，2023年7月、2024年1月，深交所分别先后发出第一、第二轮审核问询函，其中围绕昊创瑞通的毛利率、业务、创业板定位、经营合规性、应收账款等问题被重点关注。

今年4月25日，昊创瑞通曾与保荐机构申请中止发行上市审核，7月25日公司及保荐人申请恢复发行上市审核。

01

毛利率变动遭问询

昊创瑞通是一家专注于智能配电设备及配电网数字化解决方案的高新技术企业，主要从事智能配电设备的研发、生产和销售，主要产品包括智能环网柜、智能柱上开关和箱式变电站等。

从2021-2023年（以下简称，报告期内），昊创瑞通来自智能环网柜销售收入分别为1.40亿元、2.32亿元和1.80亿元，2022年同比增长65.61%，主要系下游客户市场需求增加带动公司智能环网柜销量不断增长。在2023年，昊创瑞通智能环网柜销售收入同比下降22.37%，主要系公司主要采用以销定产的生产模式，在取得客户验收单据之后才确认收入。

报告期内，昊创瑞通实现营收分别为3.81亿元、5.60亿元和6.72亿元，归母净利润分别为5093.88万元、6876.07万元和8740.74万元，扣非后归母净利润分别为4984.27万元、6878.42万元和8832.49万元。

2024年1-6月，公司实现营收4.38亿元，同比增长32.9%；归母净利润5488.72万元，同比增长23.71%；扣非后归母净利润5467.46万元，同比增长20.73%。

不过在营收稳定增长的另一边，昊创瑞通的毛利率表现却呈现一定波动。

报告期内，公司主营业务毛利率分别为30.39%、26.35%和28.32%，其中2022年、2023年毛利率分别同比下滑4.04%、增长1.97%。

而在同一时期，昊创瑞通所处同行业可比公司毛利率均值分别为25.49%、26.55%和26.24%。

在前两轮审核问询函中，监管层都对昊创瑞通毛利率变动的合理性进行了关注。深交所要求昊创瑞通说明：主要产品毛利率是否存在进一步下降的风险；毛利率与可比公司同类产品存在差异及毛利率波动趋势不一致的原因及合理性等。

对此，昊创瑞通表示，发行人所属输配电及控制设备制造行业已经形成市场化的竞争格局，发行人专注于智能环网柜、智能柱上开关和箱式变电站等产品的研发、生产和销售，在细分领域内具有较高的市场地位；公司产品所属下游客户在产业链中处于强势地位，议价能力较强，但其对相关产品的招标采购主要采用区间平均价浮动法，不会因下游客户议价能力较强导致相关产品销售价格大幅下降的情况；受益于下游行业的持续发展，国家电网对公司相关产品的市场需求总体呈现逐步增长的趋势，具有较大的市场发展空间，因此，发行人主要产品毛利率进一步下降的风险较小。

公司产品毛利率主要受下游市场需求、行业竞争程度、产品销售价格、产品结构、原材料采购价格、人工成本等多个因素的影响，如果未来前述因素发生不利变化，而公司未能采取有效的应对措施，将导致公司毛利率下降，进而影响公司的经营业绩。

02

九成收入依赖大客户

由于产品主要应用于配电网领域，昊创瑞通存在大客户尤其是依赖国家电网的情形。

报告期内，昊创瑞通对前五名客户的销售收入金额分别为3.77亿元、5.35亿元和6.44亿元，占当期营收的98.90%、95.53%和95.72%；其中，来自国家电网下属企业的销售收入金额分别为3.50亿元、4.98亿元和6.19亿元，占公司营业收入的 91.87%、88.92%和 91.99%，客户集中度较高。

另外，各期昊创瑞通来自下游客户的应收账款也出现了一定攀升。

报告期各期末，昊创瑞通的应收账款账面价值分别为5272.20万元、1.19亿元和1.36亿元，占当期营业收入的比例分别为13.84%、21.30%和20.26%；公司应收账款坏账准备金额分别为679.74万元、1028.09万元和1336.74万元，信用减值损失分别为-84.22万元、-357.76 万元和-370.47万元。

昊创瑞通还存在第三方回款的情况，各期公司第三方回款金额分别为2.35亿元、3.69亿元和5.04亿元，占当期营业收入的比例分别为61.60%、65.90%和74.91%。

昊创瑞通表示，报告期内，公司第三方回款金额占同期营业收入的比例分别为61.60%、65.90%和74.91%，占比较高，主要为国家电网下属企业集团内不同公司代付款，2020年下半年起，根据部分国家电网下属企业付款“省级集中”的工作部署，部分国家电网下属负责采购的省级物资公司开始通过省级总公司账户统一付款，导致2021年度、2022年度和2023年度公司第三方回款金额较大。

03

3次因产品质量被暂停中标

根据第一轮审核问询函显示，昊创瑞通主要通过招投标模式进行销售，从2020-2022年以及2023年1-6月，招投标收入占比分别为89.88%、81.72%、79.36%。

招股书显示，报告期内，昊创瑞通曾因供应商零部件存在瑕疵、对客户实际需求理解存在偏差运输过程中存在操作不当等因素发生产品质量问题，所涉及的收入金额分别为149.08万元、229.74万元和182.34万元，占公司同期营业收入的比例分别为0.39%、0.41%和 0.27%，同时因产品质量问题被国网北京市电力公司和国网浙江省电力有限公司在部分种类产品中暂停中标资格6个月，对公司经营业绩和品牌声誉造成了一定的不利影响。

第一轮审核问询函显示，报告期内及期后昊创瑞通存在3次因产品质量问题被国家电网暂停中标资格，国网浙江报告期内属于昊创瑞通主要客户之一，最近一次资格暂停时间截至2023年5月4日。

第二轮审核问询函还显示，报告期内，发行人曾因产品质量被国网北京、国网浙江暂停中标资格，涉及订单金额分别为108.48万元、97.32万元以及52.20万元。

此外，昊创瑞通于2022年6月因河北上博未经批准非法占用土地建厂房被青县自然资源局处以17.4万罚款，并要求退还非法占用的土地，没收违法占地上的建筑物及附属设施。

在第一轮审核问询函中，深交所要求昊创瑞通说明报告期内主要招投标项目招投标流程；报告期内是否存在应当招投标而未招投标的情形，是否存在串标、围标情形；是否存在利益输送、商业贿赂等情况；说明报告期内被客户抽检发现产品质量问题的原因发行人对产品质量的内控措施及有效性，产品质量问题对经营存在不利影响情况。

对此，昊创瑞通回复称，报告期内，发行人主要非招投标项目总体金额相对较小，且较为分散，具体销售模式以竞争性谈判为主，对应客户包括国家电网下属企业，也包括非国家电网客户。2023年1-6月，发行人采用单一来源采购和竞争性谈判等方式的销售金额减少，导致非招投标收入下降较多，进而导致2023年1-6月招投标收入占比有所上升。

对于被暂停中标资格6个月，昊创瑞通表示系国家电网对供应商不良行为管理措施中最轻的措施。行业内主要企业普遍存在被国家电网暂停中标资格的情形。

同时，昊创瑞通强调，发行人产品质量问题属于偶发性问题，在产品质量问题发生后，发行人采取了包括换货、加强内部培训考核、对相关产品进行排查等整改措施，相关订单在整改后的履行情况、回款情况均正常。在发行人完成整改并解除暂停中标资格措施后，与相关客户仍保持良好的合作关系。

根据2022年6月6日青县自然资源和规划局出具的《行政处罚决定书》，责令河北上博改正违法行为，并决定处罚如下：1、退还非法占用的土地6549㎡；2、没收违法占地上的建筑物及附属设施；3、罚款17.40万元（耕地28元/平米；沟渠、农村道路18元/平米）。

昊创瑞通表示，河北上博已按时缴纳罚款，并按要求整改完毕，前述行为违法情节轻微，不属于重大违法违规行为，前述处罚亦不属于重大行政处罚。（港湾财经出品）