多重利好催化,有色迎春季躁动行情?

具光谈财经 2025-03-15 04:07:40

3月以来,相比A股陷入震荡调整,有色板块迎来强势上涨。相关数据显示,有色板块上周上涨7.08%,在全部一级行业中涨幅第一。二级行业方面,周内申万有色金属类二级行业中工业金属板块上涨8.43%,贵金属板块上涨6.48%,小金属板块上涨6.1%,金属新材料板块上涨5.18%,能源金属板块上涨4.58%。有色春季躁动行情已悄然开启了么?

数据来源:ifind,截至2025.3.13

经济复苏,有色行情大势向好

宏观背景:2月中国制造业PMI回升至荣枯线以上,欧元区制造业PMI终值好于预期,主要经济体制造业PMI改善,全球经济有所回暖,直接提振有色金属市场。

政策利好:《政府工作报告》多次提及促销费,提到要提振内需对冲外部冲击,优化供给结构,促进新旧动能转换内需的持续复苏,实施提振消费专项行动等措施等,利好工业金属与新能源、基建相关金属。

全球通胀:受美国经济政策外溢影响、气候变化问题加剧、贸易保护主义上升等多重因素催化,全球通胀或进一步走高。

美2月非农不及预期,欧洲央行公布利率决议降息25BP,国内货币政策与财政政策同发力释放“稳经济”强烈信号,此外,中、美两国2月制造业PMI和共振处于荣枯线以上,国内外共振助推供需基本面偏紧的金属价格上涨。

细分金属板块情况:

铜:短期中美制造业PMI共振处于荣枯线以上,同时铜供需紧平衡对铜价构成强支撑;中长期,随美联储降息加深提振投资和消费,同时打开国内货币政策空间,叠加特朗普政府后续可能宽财政带来的通胀反弹将支撑铜价中枢上移,新能源需求强劲将带动供需缺口拉大,继续看好铜价。

铝:美降息方向确定,软着陆预期加强,铝价上涨可期;中长期看,国内天花板+能源不足持续扰动,同时新能源需求仍保持旺盛,紧平衡致铝价易涨难跌。

锂、钴、镍作为动力电池及储能核心材料,随新能源汽车渗透率提升、消费电子产品的快速更新换代和技术创新、储能市场的迅猛发展,需求大幅激增。

热门事件:

【1】刚果(金)自2月22日起暂停钴出口四个月,这一政策直接导致了全球钴供应量的骤减。刚果(金)是全球最大的钴供应国,其产量占全球总产量的75.9%,因此这一政策对全球钴市场产生了显著影响,此外,有消息称刚果(金)正在考虑实施钴出口配额制,这可能会进一步减少全球钴的供应量,从而推高钴价。

【2】美国加征铜关税后,COMEX与LME价差扩大至1000美元/吨以上,刺激中国炼厂出口电解铜至美国套利。沪铜主力合约在3月12日创八个月新高(79970元/吨),国内现货升水走阔。

【3】美对外关税政策不确定性较高较强,推动避险需求,各国央行持续购金及全球通胀担忧,金价有望继续走强。

有色金属个股企业盈利增长,

2024年前三个季度,有色金属成分股企业,净利润总额达2036亿,净利润超2023年全年净利润1612亿元,其中4家中报净利润为负,到三季度仅3家净利润为负。这一增长主要得益于新能源、电动汽车等新兴产业的拉动,以及电解铝供给侧改革深化带来的产能利用率提升。

数据来源:ifind,各企业报告数据,不作为个股推荐

有色金属企业利润总额显著增长,主要有五方面原因:一是新能源、电动汽车、动力及储能电池等新兴产业快速发展拉动有色金属需求增长,一系列扩内需促消费政策助力有色金属消费持续提升;二是电解铝供给侧结构性改革深化,产能利用率提高,行业效益大幅改善;三是加强国际合作,有色金属企业在境内外的权益资源量及产量均明显增长,国内资源供应改善;四是企业生产成本管控有效,原辅材料价格稳定及融资成本下降;五是有色金属金融属性强,价格受利率变动以及地缘政治影响维持高位,为改善行业效益提供支撑。

指数优势

有色金属ETF基金(516650)跟踪的中证细分有色金属产业主题指数,聚焦黄金、铜、铝等工业金属,稀土与钨钼等小金属,以及锂钴等能源金属,各金属权重为:铜29.5%,铝18%,黄金13.7%,锂8.4%,稀土8.3%,场外联接基金(016707/016708/021534)。

截至2025年3月10日,中证细分指数,市盈率19.41倍,位于过去10年26.21%分位点的底部区域,投资性价比突出。

相关产品:

有色金属ETF基金(516650)聚焦黄金、铜、铝等工业金属,稀土与钨钼等小金属,以及锂钴等能源金属,一键高效配置各细分金属,避免单一板块风险,助力投资人把握顺周期行情,场外联接(016707/016708/021534)。

黄金股ETF(159562)跟踪中证沪港深黄金产业股指数,聚焦内地和香港黄金采掘冶炼和加工销售的上市公司,前十大成分股分别为:山东黄金、紫金矿业、中金黄金、赤峰黄金、山金国际、招金矿业、湖南黄金、西部矿业等行业龙头,前十大重仓股占比超65.74%,集中度较高,场外联接(021074/021075)。

专业分析指出,黄金股与金价走势趋同,但弹性更高,或有望在金价上行区间放大黄金价值。2024年5月21日以来的金价震荡走强,截至12月31日,涨幅12.55%,SSH黄金股票指数跌13.97%,背离幅度超26%。随着有色行情启动,黄金股相对强势,有补涨趋势。

数据来源:ifind、券商研报、华夏基金等。以上产品风险等级:R4。风险收益特征:黄金ETF华夏为商品基金,90%以上的基金资产投资于国内黄金现货合约,黄金现货合约不同于股票、债券等,其预期风险和预期收益不同于股票基金、混合基金、债券基金和货币市场基金。黄金ETF华夏实行T+0回转交易机制,资金运作周期缩短,可能带来短期波动风险;特有风险提示:上海黄金交易所黄金现货市场投资风险,基金份额二级市场折溢价风险,参与黄金现货延期交收合约的风险,参与黄金出借的风险,申购赎回清单差错风险,参考IOPV决策和IOPV计算错误的风险,退市风险,投资者认购/申购失败的风险,投资者赎回失败的风险,代理买卖及清算交收的顺延风险,基金份额赎回对价的变现风险,基金收益分配后基金份额净值低于面值的风险等。具体详见《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件。黄金ETF联接基金主要通过投资黄金ETF紧密跟踪标的指数的表现,因此本基金的净值会因黄金ETF净值波动而产生波动。黄金股ETF的特有风险包括:本基金通过港股通投资于港股,会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险,包括港股市场股价波动较大的风险(港股市场实行T+0回转交易,且对个股不设涨跌幅限制,港股股价可能表现出比A股更为剧烈的股价波动)、汇率风险(汇率波动可能对基金的投资收益造成损失)、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险(在内地开市香港休市的情形下,港股通不能正常交易,港股不能及时卖出,可能带来一定的流动性风险)等具体详见《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件。本资料不作为任何法律文件,观点仅供参考,资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议,我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下,本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。市场有风险,入市需谨慎。

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