【盘面分析】

特朗普宣布一系列重大政策，包括关税，基建，移民等其在竞选时期的承诺，“百日新政”拉开帷幕。美股已经开启新一轮大涨的走势，不难看出又一轮新高要来了，这是市场信心，外盘品种势必会出现牛市共振，刚好也是A股春节期间创出新高的事情。A股市场已经提前进入到春节行情中，市场的震荡与外围市场的事件有关，不过本周机构资金“口头看好”，实际上还是减持为主，仍然还是几个热门板块轮动，但是连板股受到制约，反而是趋势票“香喷喷”。

骑牛看熊发现铜缆高速连接器的一个显著优势是成本较低。与光模块相比，铜缆高速连接器的成本仅为光模块的1/52。在数据中心和AI服务器领域，铜缆因其成本效益高、部署便捷等特点而受到市场的热烈追捧。铜缆高速连接器在传输速率和能耗方面也有明显的优势。它能够实现无损传输，特别是在短途传输中，传输速率更高。铜缆连接可以减少光电转换的能量损耗，同时提供更快的速率和更低的成本。这使得铜缆高速连接器在大数据时代数据传输需求呈爆炸式增长的情况下，成为一种理想的传输介质。此外，铜缆连接方案在高速互联解决方案中更具优势，成本可能仅为光缆的六分之一。

三大指数集体低开，两市开盘红盘个股不足千只，题材板块方面铜缆高速连接、贵金属、通信设备等板块表现较强，房产服务、厨卫电器、电池等板块表现较差。铜高速连接器概念反复活跃，华脉科技4连板，新亚电子涨停，胜蓝股份涨近20%，作为服务器连接以及在解耦合式交换机和路由器中用作互连，高速铜缆的销售不断增长。预计从2023年到2027年高速铜缆的年复合增长率为25%，到2027年，高速铜缆的出货量预计将达到2000万条。

CPO、铜连接概念股开盘活跃，德科立20CM涨停，胜蓝股份涨超10%，特朗普21日宣布，软银集团、美国开放人工智能研究中心和甲骨文公司三家企业将投资5000亿美元，用于在美国建设支持AI发展的基础设施。数据中心电源概念再度活跃，三变科技、远程股份等多股涨停，美国总统特朗普宣布OpenAI、软银和甲骨文联合成立“星际之门（Stargate）”项目，人工智能基础设施投资至少5000亿美元，创造10万个工作岗位。

机器人概念股局部反弹 ，金奥博10天8板，冀凯股份7连板，北纬科技涨停， 国地中心专家表示，2025年人形机器人量产可期，预计2025年产值将翻至53亿元，2029年有望突破750亿元。午后山东黄金涨近5%，玉龙股份、山金国际等多股均涨超3%，另外港股灵宝黄金（03330.HK）盘中一度涨超15%，创出2011年6月以来新高，沪金主力合约盘中升破648元/克，刷新历史新高，日内涨幅1.7%。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周三出现明显走弱的盘面，K线的下行导致市场情绪的不足，A股市场连续2天出现只有千股红盘，说明赚钱效应在下降。A股已有1501家上市公司发布了2024年业绩预告，一批公司业绩“预喜”（包含预增、略增、扭亏）。业绩“预喜”公司大多来自消费电子、生猪养殖、通用设备等行业领域。谈及业绩增长原因，这些公司均提到“行业景气度回暖”这一因素。接下来注意上证指数能否在3250点之上稳住。

创业板指数周三重回2100点附近，向上补缺口近在咫尺却出现了先向下补缺口，这里就看能否反身向上了，那么春节前就还有红包机会。2025 年主题配置建议“并购重组”方向：今年上市公司“并购重组”明显升温，同时相关部门相继发布多条政策鼓励支持上市公司通过“并购重组”实现做优做强，建议关注科技类并购重组、资源整合类并购重组、央企上市公司并购重组。接下来注意创业板指数能否在2100点之上稳住。

【淘金计划】

全球经济2024年总体维持平稳，但仍面临地缘政治风险等挑战。年内海外部分经济体启动降息，为全球经济的平稳运行提供支撑，但全球经济仍因地缘政治等因素的扰动而面临挑战。2025年预期管理已成为政策实施的重要组成部分，海外方面已提供很多案例，对我国未来政策端实施具有一定参考意义，我国也在尝试将预期管理机制更多付诸实践。共和党在美国总统竞选中获得了全方位胜利，在“强美元”周期下，全球资本市场面临的一大风险之一是美联储货币政策意外收紧。中美之间博弈或更加显性化，但短时间全面对抗的可能性有限。

题材板块中的电机制造、房地产、人形机器人等概念是资金净流入的主要参与板块，林业、渔业、光伏等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现高速铜缆分为无源铜缆和有源铜缆两类。无源铜缆DAC，即直连线缆或直连，铜缆是无源线缆。无源DAC 有着低成本、低功耗、高可靠性等优点，常用于数据中心同机柜或相邻机柜之间的数据传输，是目前高速线缆市场主流产品。有源铜缆，是无源铜缆的演进，随着传输速率的提升，无源铜缆损耗过大无法满足互联长度，有源铜缆应需而出，即在DAC 基础上加入信号调节芯片后，即形成有源电缆，分为ACC 和AEC。其中ACC 使用ReDriver 技术，适合短距离应用。

AEC采用Retimer 技术，支持更长距离和更高稳定性。目前，无源铜缆由于传输距离较短所以一般用于机柜内设备间的互连；有源电缆的传输距离相对长些，可用于机柜间设备的互连。在以训练为主的数据中心架构中，短距离内且大运算量的交互传输要求更高，因此催生了对无源高速铜缆的需求，随着训练阶段逐渐转为推理阶段，且在推理阶段各家自行组网的比例提升，AEC 需求有望进一步提升。

无源铜缆高速化呈定势，英伟达新一代产品率先应用。根据LightCounting（LC）发布的报告，作为服务器连接以及在解耦合式交换机和路由器中用作互连，高速铜缆的销售不断增长。预计从2023 年到2027 年高速铜缆的年复合增长率为25%，到2027 年，高速铜缆的出货量预计将达到2,000 万条。在年初的GTC 大会上，英伟达选择强化电连接而非光连接，在GB200 机柜率先应用了高速铜缆技术。

数据中心网络架构决定传输方式，推理侧爆发加速AEC 演进。数据中心有三层架构和两层（fat-tree）架构，不同的场景决定了数据中心架构的选择，三层架构偏推理应用，两层架构偏训练；不同的链路长度决定了更适配何种传输方式，以传统三层架构数据中心为例，由外及内来看，Spine 和Leaf 之间链路距离在2km 以内，Leaf 到TOR 的链路距离一般小于500m，此场景更适配用光模块+光纤或有源光缆（AOC）连接；从服务器网卡到TOR 的链路距离一般小于20 米，此场景更适配用无源铜缆或有源铜缆来连接。