当我们谈及到保险公司的时候，保险公司的“偿付能力”是经常会被关注的一个点。“偿付能力”是指保险公司偿还债务的能力，是衡量一家保险公司财务稳定性的重要指标。

值得注意的是，由于在香港的保险公司可以分为跨国保险公司、本地保险公司，其披露的资本比率标准不一，单单数据之间的大小对比，难以比较各保险公司的稳定性。

今天这篇文章为伙伴们梳理香港各大保险公司的偿付能力充足率的相关数据。

01偿付能力充足率

按照香港特区政府保险业监理处的定义，“保险公司”须将其资产多于负债的数额，维持在不少于条例规定的偿付准备金水平。如下图所示（图片截取自香港保险业监管局官网）：

“偿付能力”是监管部门为了防止保险公司经营出现资不抵债的风险，用来确保保险公司在绝大多数情况下都有足够的钱去履行未来保险赔偿责任的一项机制。它的重要性不言而喻。

我们购买保险，就是为了在经历狂风暴雨、风险到来时有人能为你遮风挡雨，如果一间保险公司的财务实力不够强大或是不够稳健，我们都无法放心将自己的风险托付于此。所以选择一家偿付能力充足的保险公司尤其重要。而香港保监对这项指标的要求也是极为严格，这与这个市场历经百年的发展及成熟度有直接关系。

常与“偿付能力”结伴出现的另一个词叫做“偿付能力充足率”，它是公司可用资本总额与最低监管资本的比率。我们经常听到人们说这家保险公司偿付能力是200%，那家保险公司的偿付能力是300%，这个数字其实就是“偿付能力充足率”。

偿付能力充足率 = 实际资本 ÷ 最低资本要求

从以上计算公式我们不难看出，当保险公司的可用资本总额越大，它的偿付能力充足率就越高，公司的财务实力就越稳健。

定义：

a）保险公司的实际资本: 公司的认可资产与认可负债的差额；

b）最低监管资本（即经营长期业务的保险公司的偿付准备金）: 如下图。

c）数理储备金：指任何保险公司为偿还根据长期业务合约而产生或与长期业务合约相关而产生的负债（不包括已到期应偿还的负债及因回存安排而产生的负债）而提供的储备金。

d）风险资本：保险本身是对于风险的承担，且风险来自多个方面，包括资产的投资风险、承做保单的保险风险、

实际利率：

和订价利率不同的利率风险、其他经营风险等等。而这些风险的金额经过一定数学模型运算后，称之为风险资本。

我们来看一些香港保险公司披露的偿付能力充足率数据。

友邦

图片截取自友邦2023年中期报告

保诚

图片截取自保诚2023年中期报告

富通

图片截取自富通保险官网简介

万通

图片截取自云锋金融集团有限公司2022年度业度公告

富卫

图片截取自富卫2023年中期报告

02 Solvency II Ratio

相比较于香港保险公司目前采用的相对简化的偿付能力充足率计算模型，欧盟保险公司所采用的Solvency II监管体系更为复杂与完备。

该体系将风险模块化，包括非寿业务风险、寿险业务风险、健康业务风险、市场风险、和交易对手违约风险等。它不仅考虑每一模块的风险，同时设置不同模块之间风险的

Solvency II 采取三支柱（Three Pillars）的架构，就整体公司清偿能力制度做全面性的规范。Solvency II的三支柱包含了第一支柱量化的要求标准、第二支柱监理检视流程以及第三支柱监理报告与公开信息揭露。所涵盖的范围除了保险业资本额要求的标准及其衡量方法外，亦包含公司治理、监理执行、风险管理、信息揭露以及会计议题等不同层面。实质上将欧盟现有的14项指令整合在 Solvency II这一个指令中。

Solvency II不只订定了单一个别公司的监理内容，也制订了对保险集团的监理，这大大扩张了保险业清偿资本要求的监理范畴。

我们来看一看在香港的跨国保险公司披露的偿付能力充足率数据。

安盛

图片截取自安盛2022年年度报告

03 LICAT Ratio

在加拿大，联邦层面的银行、保险公司、信用社、养老金都受加拿大金融机构监管(OSFI) 的监管。OSFI类似于我们的银监会，会对保险公司的安全和稳健性会进行风险性的评估，确保保险公司有足够的资本和能力确保未来的运营。

在2018年1月1日，OSFI对保险公司开始执行新的资本充足率测试，LICAT (life insurance capital adequacy test), 一套比之前更复杂，衡量标准更全面的测量体系，用来确保人寿保险公司可以维持充足的资本或者盈利，从而应对人寿保险行业的风险。可以理解为银行的储备金，是衡量保险公司赔付能力的一个重要指标。LICAT 比率必须至少为 90%，比率越大越好，加拿大人寿保险公司平均LICAT比率为130%。

我们来看一些在香港运作业务的加拿大保险公司披露的资本充足率数据。

宏利

图片截取自宏利2023年第三季度报告

永明

图片截取自永明2022年年度报告

04 数据汇总