去年A股一直是杠铃策略占优，即一边做极致的进攻-题材、小票，一边做极致的防守-高股息，这两者都和经济基本面关系不大，实质上是看空宏观经济，然后中间和经济密切相关的复苏线、核心资产跌跌不休。但我们一直强调万物皆周期，涨多了就是风险，筹码结构也会很拥挤，随着去年年底以来政策的发力、国内经济的企稳，开始有机构认为杠铃策略的两端要休整了，要转而拥抱中间的核心资产，本周的高股息暴跌就是一个缩影，抱团越紧反过来踩踏就越剧烈。

但是，反转从来都不是一帆风顺的，市场风格的切换往往需要多次抱团松动。当前更多是交易层面的轮动，高股息红利股的逻辑似乎并没有被彻底动摇。从基本面来看，随着房地产见顶、投资驱动转向消费驱动、人口老龄化，中国市场利率的趋势是长期下行的，资产荒的背景没有改变，高股息的价值更加凸显，只不过短期内降息预期过于充分；从资金面来，增量资金决定市场方向，当前国家队、险资、外资是主要的增量资金，外资偏向于核心资产，国家队的加仓方向既有核心资产又有高股息，险资偏向于高股息，而险资仍然在加仓。虽然本周A股的高股息方向大跌，但港股走的很强，南向资金源源不断地流入高股息票，持仓占比创持续攀升。

A股羊群效应太明显了，活跃资金基本都是作趋势的，散户喜欢跟风，当一种风格走成趋势后，就会不断强化其趋势，这样很难容下另一种风格。所以，A股喜欢走极端，走不下去后就容易崩盘。

再来看今天的重磅消息：

昨晚美国公布的2月份CPI同比增长3.2%，高于市场预期的3.1%，也高于1月份的3.1%出现反弹；核心CPI同比增长3.8%，高于市场预期的3.7%，但低于1月份的3.9%。虽然美国2月份CPI、核心CPI均超出市场预期，但没有1月份偏离那么大，另外通胀超预期主要来自于商品通胀升温，服务业通胀在降温，再结合上周的就业数据，说明美国通胀最具有韧性的一块儿并没有走强反而有疲软之势，昨晚数据公布后美元指数先是冲高再回落。

昨晚欧美股市普涨，美股大幅反弹，道指涨幅为0.61%，纳指涨幅为1.54%，英伟达暴涨7.16%，中概股表现也很强，中概互联网指数ETF涨超4%。

受昨晚英伟达大涨刺激，今天早盘AI算力有所表现，工业富联一度涨近9%，但午盘大跳水，收盘跌近2%，带崩AI硬件板块。

我们看了一下有两种说法：根据券商中国报道：今天盘中，市场突然传出：风险解除，市场秩序恢复正常，恢复两融业务正常平仓措施，业内人士予以否认；另外，我们还看到一个图，说是工业富联业绩不及预期，反正挺搞笑的，一个盘出包浆的图也能到处传。

虽然今天AI算力表现不如人意，但应用端的传媒板块大涨，特别是游戏板块涨近5%，掌阅科技三连板。

这里也有几个说法：一个是月之暗面推出的Kimi周活表现快速攀升，业界人士认为Kimi处理文字能力可以比肩Chatgpt4，掌阅科技三连板也是因为Kimi；第二个是说OpenAI的GPT-4.5Turbo泄露；最后周末就是游戏界春晚全球游戏开发者大会2024，15-18号在旧金山举办，这一届的主题就是AI游戏。

根据财联社报道，部分券商已于本周收到中国证券金融公司通知，为做好暂停转融通借入证券实时可用技术准备工作，现定于2024年3月16日在生产环境组织转融通业务通关测试。简单来说，之前转融通融券是T+0，现在要改成T+1，这对散户来说变得更公平了。

最后来看下盘面，截止收盘，上证指数跌幅为0.40%，创业板指跌幅为0.57%，港股恒生指数微跌0.07%，恒生科技指数微涨0.04%。两市成交额缩量至1.05万亿，北向资金净买入15.67亿，连续四个交易日买入。

AI主线已进入分歧调整阶段，单纯由信息驱动已经略显乏力，这里可能要看一季报是否能有业绩兑现，如果国产算力真的出业绩了，HBM、PCB等环节真的如市场吹得那样业绩爆发了，那分歧将转为一致启动AI牛市的三浪主升浪。

风险提示：

股市有风险，投资需谨慎，本文不构成投资建议，读者需独立思考