以前很多人包括修叔有个认识是，宽基指数迟早能创出历史新高，但是难以否认的是宽基指数也会十年不涨、甚至跌回二十年前低点，比如上证指数十年三千点，恒生指数跌回97年前，恒生科技指数也很惨，港股创业板快跌没了，历史上美股也有十年不涨时候，纳斯达克指数2000年泡沫破裂后花了十多年才创出新高，但是作为一个投资人，如果投资生涯遇到十年不涨的情况是致命的。 一、 为什么会这样呢？ 这里面我觉得运行机制原因最大，指数调仓骚操作占了很大的原因，导致指数成份股涨了很多倍的情况下，指数却不涨，注意观察还能发现，指数调仓操作经常出现高买低卖的情况。 现在宽基指数那么多，选择更加困难了，虽然沪深300相比其他指数稳健很多，但是回顾历史走势，依然很扎心。 二、如何应对？价值投资优于指数投资！ 毫无疑问，对于普通投资者，投资指数依然是首选，因为大部分散户没有选股能力，而且持股不稳，跳来跳去喜欢追涨杀跌。 但是对于有点水平和经验的投资者而言，价值投资优先级应该高于指数投资更合适。 如果你观察研究沪深300前列持仓股就能发现，远的茅五泸、平安美的格力，近的宁德时代、比亚迪等这些公司这十多年来涨了几十倍以上，招行兴业银行四大行等也涨了不少，但是沪深300指数明显落后于他们，甚至连四大行都比不过。这点让人匪夷所思，说明指数后排持仓的更换以及前排的操作并不理想。要命的是，沪深300的波动并不小于他们。 实战中，因为行业周期和估值的缘故，有些成份股会提前企稳反弹，有些还在跌跌不休，导致成份股走势分裂，指数被拖累。比如这次的沪深300，大金融反弹不少了，新能源芯片还在跌个不停。 那么选股逻辑上，可以考虑从成份股里挑选，那些调整充分、估值合理优先布局，加上股息的安全垫，体验更好。因为周期过来时，这些优秀的公司也会率先企稳赚钱创造价值，先于指数反弹。