最近雪球敲入的话题沸沸扬扬，林教头本来是懒得发表评论的，但实在让我受不了的是：不懂装懂的外行实在是太多了。

什么帝国主义的阴谋啦……

不能说的秘密啦……

外星人控制地球啦……

我老东家专门玩雪球，林教头当时在2个月左右的时间里，用1000万的本金赚了将近200万（有加杠杆）。这是当时的其中一笔结算单，我隐去了所有的敏感信息。

我只想说，对于雪球，我是有发言权的。

有感而发是因为今天在某个群里，看到这么一条消息：

于是我坐不住了：

网上介绍雪球的文章很多，什么敲入敲出之类的，这里不多解释，我解释一下，雪球最大的本质就是一个卖看跌期权！

什么意思呢？比如上证吧，临近3300点的时候，所有人都说“3000点是底”，很多人认为这就是铁底，不可能跌穿，然后看看宏观经济环境，好像也没什么更坏的事情会发生了，美国人跟你闹也不是一天两天了，早就习惯了，口罩也不戴了，房企也在喘息了，好像没问题啊！

但这时候，场外有一些跟你意见不一致的家伙，我们称之为“空头”。

空头是谁呢？很多，可以是外资，可以是机构，可以是土豪，里面没有什么神秘力量，大家来了都来D搏的，反而一个愿打一个愿挨。

大A理论上不能做空，但这难不倒那些金融民工们。场内不让玩，我玩场外的啊！相当于我私底下跟隔壁老王定个约，要是明天大盘掉了，你给我100块，反过来我给你100，老王说很中，于是两个人就这么玩了，这你阻止不了。

场外期权也是这个意思。

回到你的立场，你觉得大盘3000点是铁底，掉不下来了（不会触发敲入），你就算不是多头，至少不看空吧？

空头觉得，大盘会跌破3000点，那咱俩对赌吧！既然你那么有信心，那么当大盘跌破3000点的时候，你得用3300点的价格找我买！当然代价是，空头会给你支付一笔钱，要是真没跌破（敲入），钱归你。

既然你那么有信心，当然是点头同意，于是卖了个看跌期权给空头，空头给你支付了一笔期权费，这事就这么定了。

然后有一天，市场真跌破3000点了！于是触发空头行权，空头用现价（3000）扫货，然后用约定好的价格（3300）卖给你，你成了接盘侠，空头们赚到了钱。

当然散户们根本不知道什么是看跌期权，连怎么卖都不知道，于是券商们把这种机制包装成一个产品，就成了雪球。

建仓价，就是上面说的3300点；

敲入价，就是上面说的3000点；

雪球票息，其实是空头给你的期权费，如果不敲入，你就赚固定票息（期权费），敲出则终止期权合约。敲出线是空头的止损线，此时代表空头彻底放弃行权，因为价格涨上去了。

你的对手方是空头，不是券商，只是券商会对雪球产品进行一些包装和优化，比如通过交易的方式增加一些券商自己的利润空间，这个就不说了。券商就是中介，他们的目的是卖产品，当然问题也在这，有的券商为了产品好卖，声称“雪球稳赚不亏”，这就没良心了——我猜他们在说这句话的时候，自己也成了个卖看跌的，认为“XX就是铁底”，结果分分钟市场教做人。

所以当一个大众都认为的铁底（如3000点）被跌破时，大量雪球敲入，空头行权，可以说也算是一种做空机制。

雪球一般适合在震荡市中，在熊市中其实并不合适，因为你觉得是底，实际上还在半山腰，市场情绪的高涨与低落往往超乎想象。我们在做雪球的时候，要严格计算敲入线以及发生的可能性，以及各种应对方案，如果做个股的雪球，我们要用各种方法去计算这家公司的估值，综合DCF、重置成本法，甚至考虑最坏的情况——破产清算法。

而我知道很多人买雪球，连雪球是什么都不知道，更别说估值了，听券商吹得天花乱坠就买了，就跟炒股一样，都不知道“天龙股份”干啥的，只知道带个龙字。

不赚你的钱赚谁的？

今天有感而发，写短一点，对那些不懂装懂的半吊子言论看不下去，科普一下雪球。每个人都要搞清楚自己的能力圈，不去投看不懂的东西。