历经两次降准之后，降息终于来了！12月20日，央行宣布了最新一期贷款市场报价利率（LPR）：1年期LPR为3.8%，较上月下调5BP；5年期以上LPR为4.65%，与上月持平。

时隔20个月，1年期LPR迎来下调，释放出明显的积极信号。而5年期以上LPR却依然未见变动。

LPR报价为何会在此时出现非对称下降？背后是什么样的信号？不少行业专家都发表了他们的看法，但是长篇大论，术语连连……本文通过7个快问答，“讲人话”带您看懂本次LPR下调背后的信号。

Q1: 为何此时出现LPR报价利率下调？

A：今年7月15日和12月15日，人民银行先后两次下调法定存款准备金率共1个百分点，释放2.2万亿元长期资金，每年节约银行资金成本280亿元。

此外，6月存款利率定价机制改革，降低了中长期限定期存款利率，12月7日人民银行降低支农、支小再贷款利率0.25个百分点，亦有助于降低银行资金成本。

资金成本下行的累计影响，为银行下调LPR报价提供了动力。

Q2: 1年期LPR与5年期以上LPR有何不一样？

A：一般而言，贷款五年以内的适用1年期LPR，而贷款五年以上的则适用5年期以上LPR；又因为房贷贷款期限往往都是二三十年，所以房贷利率基本是使用5年期以上的LPR定价利率。

即是说，1年期LPR，主要服务于实体产业和经济；5年期以上LPR，主要是房地产贷款等长期利率的参考。

Q3: 为何只下调1年期LPR？

A:从11月经济数据看，基建投资继续走低，社零和服务业生产指数表现疲弱，新增就业人数偏低，实体经济对融资的需求不高。

下调1年期LPR，降低信贷利率，向实体释放让利信号，可刺激实体融资需求，进而刺激实体经济发展。

Q4：为何5年期以上LPR变动相对谨慎？

A：一、目前银行净息差（注：净息差=利息收入-利息支出）已经较低，若全面调降LPR（可视作银行向社会放贷的利率）但不调整MLF（可视为银行向央行借钱须支出的利率），会对银行净息差形成较大的收缩压力，打击银行放贷的积极性，反而不利于稳信用。

二、中长期资金贷款利率在去年疫情的时候已经做过几次下调，若当前继续下调，有可能会引起资产价格泡沫、金融市场投资收益率明显下滑、通货膨胀压力增大的风险。

三、房住不炒依然是一个大方向。因此，作为房贷利率的基准，5年期以上LPR的变动会相对更为谨慎。

Q5：5年期以上LPR未下调，是否会对楼市构成利空影响？

A：相比实体经济，房地产行业的贷款利率降息更为灵活，可通过“加点”来调整降息空间，即“贷款利率=LPR报价+点差”。而LPR只是一个定价基准，实际上房贷利率具体是多少，还得看加点数值。

这次虽没在明面上给房贷“降息”，但目前很多城市房贷“降息”力度非常大，房贷利率不断下行。据贝壳研究院数据显示，12月全国103个城市主流首套房贷利率为5.63%，二套为5.91%，已较11月回落5个基点。

Q6：对债市影响几何？

A：LPR报价下调，表明政策仍然聚焦于宽信用、支持实体经济，宽信用冲击将利空债市。

Q7：未来LPR还会下调么？

A：降准大环境下，银行可贷资金规模会增多，资金面的宽裕，客观上会使得房贷利率有下调的可能。

因此，若未来房地产市场继续承压，不排除在后续LPR报价下调过程中，5年期LPR报价与1年期LPR报价同时下调的可能，这样便能进一步降低银行按揭贷款利率，更好扶持合理购房需求。

但值得注意的是，近日美联储在议息会议后宣布提前缩减购债规模（Taper），并传递出2022年或加息三次的信息。

但美联储预计2022年6月才开启首次加息，这中间的时间窗口，仍为货币政策提供了相当大的弹性操作空间。由于目前我国采取相当稳健的政策，自然也就没有大幅跟随加息的必要，但并非不存在小幅加息的可能。

所以，未来会不会转向加息，还取决于全球加息压力、通胀形势、房地产市场走势的发展。