受助于中东地缘政治局势紧张带动的避险需求，以及美联储与其他主要央行货币政策差异扩大，本周美元以强势开盘，周一美元兑一篮子货币创下11月初以来新高，与此同时，欧元兑美元则跌至11月3日以来低点。

自欧央行4月份决议以来，欧元/美元的下行路径更加清晰，这也再次引起市场对于欧元/美元是否将再次跌向平价的关注。上周，美元指数创下2022年9月以来最大周线百分比涨幅，欧元兑美元则创下2022年9月底以来最大周线跌幅。

从历史上看，美国和欧元区之间的利率差距一直是两国货币走势的关键驱动因素。随着欧洲央行暗示可能最早于6月开始降息，与美联储则因持续高通胀而预期推迟货币宽松形成鲜明对比。

在欧洲央行4月份政策会议后的新闻发布会上，行长拉加德面对了直接的提问：是否担心欧元可能回到与美元平价的水平？她的回答是：“我们不以汇率为目标”，不会在利率问题上跟随美联储的脚步。

更多欧央行官员的表态为投机者进一步押注欧元下跌铺平道路，希腊央行行长上周表示：欧洲央行已经准备好“与美联储分道扬镳”，建议在今年年底前降息四次。市场对欧央行和美联储利率前景的不同看法，已将10年期美国国债与德国国债之间的收益率差推至2019年末以来的最高水平。

尽管随着美国国债收益率上升，近几个交易日对欧洲宽松政策的押注已变得不那么激进，但交易员仍预计，欧洲央行将在2024年降息约85个基点，以提振经济。相比之下，对美联储降息的预期为65个基点左右。

美国银行4月份的外汇和利率情绪调查(FX and Rates Sentiment Survey)显示，“投资者已经接受了美国和欧元区之间的数据分化”，在基金经理的货币前景预测中，欧元是第二悲观的货币，仅次于日元。

如果欧洲央行2024年的降息幅度超过市场目前的预测(三次)，如果美联储暗示将降息推迟到今年最后一个季度，那么欧元兑美元回归平价的可能性可能并不遥远，这将让欧元在夏季降息中陷入更多的波动，该货币对的三个月和六个月隐含波动率攀升至两个月高点。

摩根大通预计，欧洲央行相对于美联储的每一次额外降息都可能引发欧元兑美元汇率波动1%。彭博社的预测模型，欧元很有可能在未来三个月内触及1.05美元关口。

期权市场暗示，未来12个月欧元大幅贬值至平价的可能性只有15%左右。但如果欧元/美元突破1.07，那么更低目标将指向1.05，约有60%的香草期权敞口认为欧元将进一步走弱。据彭博社援引机构最悲观的预测，2025年欧元兑美元汇率可能跌至1.01。

尽管欧元在降息来临之际前景更加悲观，但是考虑到市场目前正在消化这种可能性，如果欧央行没有发表更多的鸽派预测，单纯6月开启降息，并不会对欧元制造更多的剧烈下行压力，而是聚焦在美联储降息时间点会否再次被延后。

因此在夏季之前，汇价会在两国的经济和通胀数据表现中更加波动，如果欧元区经济数据有好转，美联储也在6月进行降息，欧元兑美元不排除重新启动向1.10关键阻力的反弹。但也关注地缘政治如果出现冲突升级，或继续引导资金流向美元避险，美元的上涨将令欧元进一步走低。